Kamu borç yönetimi - (İngiliz ulusal borç yönetimi) -

1) borcu geri ödemeyi amaçlayan bir dizi devlet önlemi; 2) bir borçlu veya garantör olarak dış ve iç finansal piyasalardaki faaliyetleriyle ilişkili devletin mali politikasının yönlerinden birinin oluşturulması ve uygulanması için bir mekanizma.
devlet borcu- belirli bir tarihte veya belirli bir süre için üzerlerine tahakkuk eden faizli devlet kredilerinin ihraç edilen ancak geri ödenmeyen tutarının tamamıdır.

Kamu borcu bölünür:

• 1. Dahili ve harici.
• 2. Ana ve akım.

Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcu, Rusya Federasyonu Hükümeti'nin, ülkenin para birimi cinsinden ifade edilen, tüzel kişilere ve bireylere olan borç yükümlülüğü anlamına gelir. Borç yükümlülüklerinin biçimleri, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından alınan krediler, onun adına menkul kıymet ihraç ederek yürütülen devlet kredileri, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından garanti edilen diğer borç yükümlülükleridir.

Kamu dış borcu, ödenmemiş dış borçlar ve bunlara ödenmemiş faizler üzerinden bir döviz borcudur.

Anapara borcu, vadesi gelmemiş ve bu süre içinde ödemeye ibraz edilemeyen devletin borcunun tamamıdır.

Cari devlet borcu, ödeme süresinin geldiği devletin borçlar üzerindeki borcudur.

Dünya deneyimi, kamu borcunun ülkenin GSYİH'sının yarısını geçmemesi gerektiğini göstermektedir. Önemli miktarda kamu borcu, Rusya Federasyonu ekonomisinin kriz durumunu yansıtmaktadır.

Kamu borcunun geri ödenmesine katkıda bulunan önlemler şunları içerir:

• - alacaklılara yapılan ödemeler;
• - dış ve iç kredilerin geri ödenmesi;
• - garantilerin sağlanması;
• - verilen kredilerin koşullarındaki değişiklikler;
• - yeni devlet borç yükümlülüklerinin ihracı ve yerleştirilmesi için koşulların belirlenmesi, vb.

Önlemlerin uygulanması, borcun hacminin ve yapısının analizine, mevcut durumunun objektif bir değerlendirmesine dayanan kamu borç yönetimi sürecinde bilinçli kararların alınmasına bağlıdır. Bu durumda mutlak ve bağıl göstergeler kullanılır.
Mutlak göstergeler, parasal olarak devletin iç ve dış borcunun hacmini, geri ödeme ve hizmetle ilgili harcamaların miktarını yansıtır.
İdari kararların benimsenmesini ve kamu borcunun yönetilmesine yönelik yöntemlerin seçimini önemli ölçüde etkileyen ana göreli göstergeler şunları içerir: borç miktarı ve GSYİH yüzdesi; kamu borcunun geri ödenmesi ve ödenmesine ilişkin harcamaların toplam bütçe harcamaları içindeki payı. Devlet dış borcunu, dış borç miktarının yüzde oranının ve parasal olarak ihracat hacminin göstergelerini, devlet dış borcunun geri ödeme ve hizmet harcamalarının ihracat gelirlerindeki payını, borcun seviyesini karakterize etmek ülke ekonomisine yük olarak da kullanılmaktadır.
Kamu borç yönetimi 3 aşamadan oluşan sürekli bir süreçtir: menkul kıymetlerin yerleştirilmesi yoluyla finansal kaynakların çekilmesi, borç yükümlülüklerinin geri ödenmesi ve ödenmesi.

İlk aşamada, bir sonraki bütçe yılı için maksimum devlet borçlanması ve garanti büyüklüğü belirlenir, kaynakları çekmek ve kullanım verimliliğini artırmak için araçlar seçilir.

İkinci aşamada, devlet iç ve dış finans piyasalarında devlet iç borçlanma senetleri ihraç ve yerleştirme, kredi alma veya devlet garantisi sağlama yoluyla kaynaklar çekilir ve daha sonra bu fonlar cari bütçe harcamalarını veya yatırım projelerini finanse etmeye yönlendirilir.

Üçüncü aşama, kamu borcunu ödemek ve ödemek, toplam maliyetleri azaltmak ve borç yükümlülüklerini zamanında yerine getirmek için mali kaynak kaynakları bulmaktır.

Devlet borç yükümlülükleri, bütçe gelirleri, ülkenin altın ve döviz rezervleri, devlet mülkünün satışından elde edilen fonlar ve yeni borçlanmalar pahasına geri ödenir.
Yöntemler idari ve mali olarak ikiye ayrılabilir.
Yönetim yöntemler, devlet makamlarının ve idaresinin bireysel emirlerinin hızlı ve doğru bir şekilde uygulanmasına dayanır; kamu borç yönetimi eylemlerinin ekonomik verimliliğine ve sonuçlarına ilişkin bir değerlendirme sağlamazlar.
Parasal yöntemler, mali göstergelerin analizi yoluyla kamu borcunun geri ödenmesini sağlama yöntemlerinin ve biçimlerinin seçilmesinden oluşur ve geri ödeme ve hizmetle ilgili minimum maliyetlerle çekilen kredilerin etkisini en üst düzeye çıkarmayı amaçlar.
İdari ve mali yöntemlerin en uygun kombinasyonu, iç ve dış ekonomik ve politik faktörler tarafından belirlenir. Bir borç krizi bağlamında, devletin daha önce üstlenmiş olduğu devlet borcunu ödemek ve ödemekle yükümlü olduğu yükümlülüklerini yerine getirmekte güçlük çektiği durumlarda, : yeniden finansman, yeniden yapılandırma, kredi dönüştürme, kredi konsolidasyonu, kamu borcunun iptali ve silinmesi.

Altında yeniden finansman yeni krediler vererek eski devlet borcunun geri ödenmesini ifade eder . Örneğin, ülkemiz devlet borcunu ödemek için refinansman kullandı 1966'nın %3'lük yerli kredisi. kur farkı ödemeden. Devlet hazine bonolarının ihracında da yeniden finansman kullanıldı. Uygulandıkça, nüfusa abonelik yoluyla yerleştirilen 1955-1956 kredilerinin geri ödenmesi için ek fonlar tahsis edildi. Refinansman, kamu borcunun dış kısmındaki faiz ve geri ödemelerin ödenmesinde aktif olarak kullanılmaktadır. Ancak, yeni kredi sağlanmasının vazgeçilmez koşulu, borçlu ülkenin uluslararası finans piyasası çevrelerinde iyi bir itibara sahip olması, ekonomik ve siyasi istikrarıdır.

Altında dönüştürmek genellikle kredilerin getirisindeki değişimi ifade eder. Kamu borç yönetiminin maliyetini azaltmak için devlet, çoğunlukla kredilere ödenen faiz miktarını azaltır. Ancak, alacaklılar için devlet tahvillerinin getirisinde bir artış göz ardı edilmemektedir. Böyle bir işlem, örneğin, 1990 yılında,% 3'lük bir kredinin tahvil getirisinin% 9'a ve hazine tahvillerinin -% 5'ten% 10'a yükseltildiği zaman gerçekleştirildi.

Devlet uzun vadeli kredi almakla ilgileniyor. Halihazırda verilen kredilerin vadesinin uzatılması, konsolidasyon kamu borcu. Bu nedenle konsolidasyon, kredilerin vadeleri ile ilişkili şartlarında bir değişiklik olarak anlaşılmaktadır. Örneğin, 1938'de, serbest ticarete konu olan krediler, eski tahvillerin yenileriyle değiştirilmesiyle konsolide edildi ve vadesi iki katına çıktı (20 yıla kadar). Bununla birlikte, devlet tahvillerinin geçerlilik süresini azaltarak ters işlem de mümkündür. Böylece 1990 yılında hazine borçlarının vadesi 16 yıldan 8 yıla indirilmiştir. Konsolidasyonu dönüşümle birleştirmek mümkündür. Böyle bir işlem, örneğin 1936'da, taksitle ödeme ile nüfusa verilen yedi devlet kredisinin tahvillerinin, daha düşük getiri ve iki katına (yukarı) katlanan yeni bir kredinin tahvilleriyle değiştirildiği zaman gerçekleştirildi. 20 yıla kadar) menkul kıymetlerin vadesi.

birleşme devlet kredileri genellikle konsolidasyon ile birlikte yürütülür, ancak bunun dışında da gerçekleştirilebilir. Kredilerin birleştirilmesi, daha önce verilen kredilerin tahvillerinin yeni bir kredinin tahvilleriyle değiştirildiği birkaç kredinin bir araya getirilmesidir. Böyle bir önlem, aynı anda dolaşan menkul kıymet türlerinin sayısında bir azalma sağlar, bu da işi basitleştirir ve devlet kredi sistemi üzerindeki devlet harcamalarını azaltır. Kredilerin birleştirilmesi 1930'da gerçekleştirildi: Dört Yıllık Beş Yıllık kredinin verilmesiyle eşzamanlı olarak, sanayileşme kredilerinin tahvilleri ve köylü ekonomisinin güçlendirilmesi, tahvilleriyle değiştirildi.

İstisnai durumlarda hükümet, regresyon bono değişimi, yani daha önce ihraç edilmiş birkaç tahvil, yeni bir tahvile eşit olduğunda. Örneğin, savaş sonrası dönemde savaş dönemindeki borç bonolarını dolaşımdan çekmek için böyle bir takas gerçekleştirilmiştir. Tahvillerin regresif bir orana göre değişimi, devlet tarafından savaş yıllarının değer kaybeden para birimi için satılan tahviller için tam para olarak faiz ve geri ödeme yapma zorunluluğunu ortadan kaldırır. Devlet kredi bonolarının regresif değişimi 1947'de gerçekleştirildi. Daha önce abonelik yoluyla verilen on bir kredi bonosu, 3:1 oranında yeni bir kredinin bonolarıyla değiştirildi. Serbest işlem gören kredinin tahvilleri 5:1 oranında yenileriyle değiştirilmiştir. Eski paranın yenisiyle takası 10:1 oranında yapıldığından, kredi bonosu sahipleri nakit birikimi olanlara göre bazı avantajlar elde etti. Bir kredinin veya daha önce verilen tüm kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi, yeni krediler verme operasyonlarının daha da aktif olarak geliştirilmesinin devlet için mali açıdan etkili olmadığı koşullarda gerçekleştirilir. Bu, hükümetin zaten çok fazla kredi verdiği ve ihraç koşullarının devlet için yeterince elverişli olmadığı bir zamanda olur. Bu gibi durumlarda, yeni kredilerin tahvillerinin satışından elde edilen gelirlerin çoğu, daha önce verilen kredilerin faiz ve geri ödemelerini ödemek için kullanılır. Bu kısır döngüyü kırmak için hükümet, konsolidasyondan farklı olarak, ertelemenin sadece geri ödeme tarihlerini geciktirmekle kalmayıp, aynı zamanda gelir ödemesini de durdurması bakımından kredi geri ödemelerinin ertelendiğini duyurur. Kredilerin konsolidasyonu sırasında, tahvil sahipleri gelirlerini onlardan almaya devam ediyor.

1957 yılında ülkemizde abonman yoluyla nüfusa dağıtılan kredilerin çıkarılmasına son verilmesine ve daha önce verilen kredilerin geri ödemesinin 20 yıl ertelenmesine karar verilmiştir. Bu olayın asıl nedeni, abonelik yoluyla verilen sözde toplu kredilerin halk arasında popüler olmamasının neden olduğu devlet kredisi alanındaki açmazdı. Hükümet bu uygulamanın terk edilmesi gerektiğini anladı, ancak kamu borcunu yeniden finanse etmek için yeni krediler almaya güvenemedi. Bu yüzden kredilerin geri ödemesini ertelemek zorunda kaldım. Ertelenmiş kredi borcunun 1977 yılından itibaren ödenmeye başlanması ve 20 yılda eşit taksitlerle ödenmesi öngörülmüştür. Aslında, geri ödeme 3 yıl önce başladı, yani. 1974 yılında ve 1990 yılında tamamlanmıştır.

Devlet kredilerinin dönüştürülmesi, konsolidasyonu, birleştirilmesi ve devlet tahvillerinin değişimi genellikle yalnızca iç kredilerle ilgili olarak gerçekleştirilir. Yükümlülüklerin geri ödenmesinin ertelenmesine ilişkin olarak, bu önlem dış borçla ilgili olarak da mümkündür. Dış kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi, kural olarak, alacaklılarla anlaşarak gerçekleştirilir. Aynı zamanda, borcun geri ödenmesindeki gecikme, faiz ödemesinin askıya alınmasını gerektirmeyebilir.

Altında kamu borcunun iptali Devletin verilen krediler üzerindeki yükümlülüklerinden (iç, dış veya tüm kamu borcu için) tamamen vazgeçtiği bir önlem olarak anlaşılmaktadır. Devlet iç borçlanma senetlerinin iptali iki nedenle yapılabilir. İlk olarak, devletin mali açıdan aciz kalması halinde kamu borcunun iptali ilan edilir, yani. onun iflası. İkinci olarak, borcun iptali, belirli nedenlerle önceki yetkililerin mali yükümlülüklerini tanımayı reddeden yeni siyasi güçlerin iktidara gelmesinin bir sonucu olabilir. Böylece, Ocak 1918'de, RSFSR Hükümeti devrim öncesi tüm iç ve dış kredileri iptal etti. Sovyet hükümeti, ödünç alınan fonları esas olarak savaşa hazırlanmak ve askeri operasyonlar yürütmek ve aynı zamanda devrimci hareketi bastırmak için kullanan Çarlık yönetiminin ve Geçici Hükümetin mali yükümlülüklerini tanımadı (şu anda merkezi hükümet kısmen kabul etti). dış devrim öncesi borç). Önemli olan, koşulların tanımı ve yeni kredilerin verilmesi ile ilişkili kamu borç yönetimi alanıdır. Başlıca alacaklılar için menkul kıymetlerin karlılık düzeyi, kredilerin süresi, gelir ödeme yöntemi olan kredi verme koşullarını belirlerken, devlete yalnızca kredilerin maksimum finansal verimliliğini sağlama çıkarları tarafından yönlendirilmemelidir. , aynı zamanda finansal piyasadaki gerçek durumu da dikkate alın. Yeni kredilerin başarısı, ancak ekonomideki durum, para dolaşımının durumu, mevcut kredilerin karlılık düzeyi ve koşulları, alacaklılara sağlanan faydalar ve daha birçok faktörün doğru bir şekilde dikkate alınmasıyla sağlanabilir.

Kamu borç yönetimi, bir bütün olarak ülke ekonomisinde ve ekonominin reel sektöründe ekonomik büyümeyi, enflasyonu, kredi faizini, istihdamı, yatırımı doğrudan etkiler.

Kamu borç yönetimi, geniş anlamda, devletin maliye politikasının borçlu, alacaklı ve garantör olarak faaliyetlerine ilişkin yönlerinden birinin oluşmasını ifade eder. Maliye politikasının alanlarından biri olan kamu borç yönetimi, yetkililerin ve hükümetin elindedir. Bütçe açığının toplam miktarını ve dolayısıyla onu finanse etmek için gereken kredi miktarını, para dolaşımını, krediyi, üretimi, istihdamı etkilemenin ana yönlerini ve hedeflerini ve ülke çapında küçük destek programlarının uygulanmasının fizibilitesini belirleyen onlardır. işletmeler, ülkenin belirli bölgeleri vb.

Devlet ve yerel bütçelerdeki kronik açıklar ve yüksek kamu borcu, mevcut aşamada çoğu sanayileşmiş ülkenin özelliğidir. Hükümetin kredi genişlemesinin bir sonucu olarak, diğer borçlular finansal piyasadan çekilmekte ve kredilerdeki yüksek faiz oranları devam etmektedir. Büyük kamu borç servisi maliyetleri, vergi gelirlerinin artan bir payını tüketiyor. Bu nedenle, bütçe açıklarının ve kamu borcunun azaltılması, sanayileşmiş ülkelerin hükümetleri tarafından en acil görevlerden biri olarak görülmektedir.

Kamu borç yönetimi sürecinde aşağıdaki görevler çözülür:

• 1) borçlu için borç maliyetini en aza indirmek;
• 2) devletin borçlanma yükümlülükleri ve döviz kurlarında keskin dalgalanmalar ile piyasanın taşmasının önlenmesi;
• 3) seferber edilen fonların verimli kullanımı ve tahsis edilen kredilerin hedeflenen kullanımı üzerinde kontrol;
• 4) kredilerin zamanında geri ödenmesini sağlamak;
• 5) mali politika tarafından tanımlanan görevlerin maksimum çözümü

Kamu kredi yönetimi, yönetim organları, finans ve kredi kuruluşları tarafından yürütülür. Rusya Federasyonu Hükümeti önderliğinde kamu kredisinin operasyonel yönetimi genellikle Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı veya Hazine tarafından Merkez Bankası ile birlikte yürütülür.

Dış borç yönetimi üç şekilde gerçekleştirilir:

• - finansal yerleştirme - yatırım projelerinin finansmanı ve ekonomik kalkınma; dış borç tahsis etmenin en etkin yolu;
• - dış borcun ödenmesi de dahil olmak üzere cari bütçe harcamalarının ve devlet bütçe açığının finansmanının bütçe kullanımı;
• - karma bütçe ve mali yerleştirme.

Rusya Federasyonu'nda ikinci yerleştirme yöntemi kullanılır - bu, dış borcu kullanmanın en verimsiz yoludur.

Dış borç yönetimi alanında Rusya Federasyonu'nun öncelikleri şunlardır:

• - borç yapısının optimizasyonu (aciliyet açısından - orta ve uzun vadeli krediler çekmek gereklidir; borç türlerine göre - karlılık açısından kullanılan finansal araçların yelpazesini genişletmek - menkul kıymet ihraçlarını genişletmek için bütçe için nispi tasarruf sağlamak, ruble ve döviz getirisi oranını dikkate almak);
• - bağlı kredilerle finanse edilen projelerin kullanımı;
• - dış borcun dönüştürülmesi - borcun ulusal para birimine çevrilmesi (ulusal varlıklara takas); borcun indirimli olarak geri ödenmesi; borç-ihracat takası; mülk için borç değişimi; borç için borç değişimi;
• - dış finansal varlıkların yönetimi - yurtdışındaki Rus mülklerinin envanteri, Rusya'nın borçlarını ve yurtdışında bulunan Rus altınını kurtarmaya çalışın.

Kamu kredisini yönetirken, kamu yetkilileri çok çeşitli araçlar (yöntemler) kullanır.

Kamu borcunun yönetiminde kullanılan araçlar arasında en yaygın olanları şunlardır: borç yeniden yapılandırma, yeniden finansman, dönüştürme, konsolidasyon, birleştirme, uzatma. Ortak değerlendirmeleri, hepsinin devlet borç yükümlülüklerindeki değişikliklerle ilişkili olduğu gerçeğiyle açıklanabilir.

Sanata göre. 105 BK RF altında yeniden yapılandırma Kamu borcunu oluşturan bir sözleşmeye dayalı borç yükümlülüklerinin sona ermesi, bu borçların yerine başka hizmet ve geri ödeme koşulları sağlayan diğer borç yükümlülüklerinin getirilmesini ifade eder. Borç yeniden yapılandırması, ana borç tutarının kısmen silinmesi (azalması) ile gerçekleştirilebilir.

RF BK'nın yürürlüğe girmesinden önce, aşağıdaki kamu borç yönetimi araçları kullanılmıştır: dönüştürme, konsolidasyon, uzatma, birleştirme, erteleme, iptal.

uzama kamu borcu, yükümlülüğün süresinin uzatılması anlamına gelir ve borcun ödenmesini kolaylaştırmak için yapılır.

Dönüştürmek hükümet tarafından alacaklılarına ödenen gelirin faiz oranını azaltarak veya artırarak bir devlet kredisinin getirisindeki bir değişikliği temsil eder. Çeşitli dönüştürme türleri vardır - isteğe bağlı (alacaklılar yeni koşulları reddedebilir veya kabul edebilir), zorunlu (borç verenler yeni koşulları kabul edebilir veya yatırılan miktarın geri ödenmesini alabilir), zorunlu, kredi koşullarında tek taraflı bir değişiklik içerir1. Devlet kredisi dönüşümleri, devletin borçlarını ödemek için yeterli mali kaynağa sahip olmadığı durumlarda kullanılır.

konsolidasyon yasal olarak ödemeyi ertelemek için daha önce verilen kredilerin süresini değiştirmektir.

Bazı bilim adamları konsolidasyonu "birkaç kredinin faiz oranında bir değişiklikle uzun vadeli tek bir kredide birleştirilmesi" olarak anlıyor. Dönüşüm, daha geniş olarak "bir kredi sözleşmesinin temel koşullarındaki bir değişiklik" olarak tanımlanır.

Devlet organlarının kararı ile dönüştürme ve birleştirme birleştirme ile birleştirilebilir. Birleşme - Ticarete konu kredilerin tek bir kredide konsolidasyonu4. Bu işlemin bir özelliği, kural olarak, faiz oranındaki (dönüşüm) ve (veya) dolaşım süresindeki (konsolidasyon) bir değişiklikle aynı anda gerçekleştirilmesidir.

Devlet, yukarıdaki araçları kullanmaya ek olarak, merkezi para fonundan yetersiz fon olması durumunda borcun birikmiş kısmını ödemek için yeniden finansman kullanır. Yeniden finansman, daha önce verilmiş borç yükümlülüklerini karşılamak için yeni kredilerin verilmesini ifade eder.

Kamu borcunu yönetmek için yukarıda bahsedilen araçlara ek olarak, mali örümcek aşağıdakileri ayırt eder: daha önce ihraç edilmiş birkaç tahvil bir yeni tahvile eşitlendiğinde, tahvillerin gerileyen bir orana göre değişimi; kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi; kamu borcunun iptali.

Kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi, yeni kredilerin verilmesi için faaliyetlerin daha fazla aktif olarak geliştirilmesi devlet için verimsiz olduğunda gerçekleştirilir. Kamu borcunun iptalinden, devletin borç yükümlülüklerinden kaçınması anlaşılır.

Bununla birlikte, piyasa yolu boyunca devlet ekonomilerinin modern gelişme koşullarında, bu araçlar kullanılmaz, çünkü kullanımları devletin bir borçlu olarak itibarına zarar verir.

Mevcut aşamada kamu borç yönetimi için devlet tarafından aktif olarak kullanılan ayrı yeni araçlar şunlardır: takaslar (operasyonlar ancak bunları geliştirmek için taahhüt alışverişi), gelecekler ve seçenekler (borsa ve tezgah üstü piyasalarda gecikmeli menkul kıymet alım ve satım işlemleri).

Borçları çeşitli varlıklarla değiş tokuş ederek dış borcu düzenlemek için bir araç olarak takas, 1980'lerden beri dünya uygulamasında yaygın olarak kullanılmaktadır. Mevcut uluslararası uygulama, varlıklara bağlı olarak çeşitli takas türlerini ayırt eder:

• - takas işlemi - borcun nakit değişimi;
• - borç-ihracat takası şeklinde takas işlemi;
• - hisse (mülk) için borç değişimi şeklinde takas;
• - borç-borç takası şeklinde bir takas.

Bununla birlikte, bu araçlar henüz Rus hukukunda yerleşik bir normatif ve hatta daha fazla yasal konsolidasyon almamıştır.

Dış borç yükümlülüklerini yönetmek için en yaygın kullanılan yöntemler şunlardır: yeniden yapılandırma ve dönüştürmek. Temel şemalar yeniden yapılandırma vardır geri alım, borç menkul kıymetleştirme, Brady tahvillerinin kullanımı, borç silme.

Borç geri ödemesi. Borçlu hükümetlerin önemli mali rezervlere sahip olabileceği durumlarda, borçlunun kendi borçlarını kendi başına satın almasına izin verilebilir, bu da kamu borcunun toplam miktarını azaltmasına izin verecektir. Bununla birlikte, dünya pratiği, borçların erken geri ödenmesine karşı olumsuz bir tutuma sahiptir, çünkü ilk olarak, borçları en büyük indirimle işlem gören en kötü borçlular kazanır ve ikincisi, alacaklıların eşitliği ilkesi ihlal edilir.

Nisan 2002'de Rusya, Almanya ile eski GDR'ye 6,4 milyar devredilebilir ruble tutarında bir borç için bir paket anlaşması imzaladı. 350 milyon dolar olmak üzere 500 milyon dolar ödendi. 2002 yılında 75 milyon dolar. - 2003'te ve 1 Şubat 2004'ten önce - kalan 75 milyon dolar. 3.6 milyar dolardan. RAO "UES" aracılığı ile Çek Cumhuriyeti'nin Rus borcu 2,5 milyar dolarlık önemli bir indirimle satın alındı. Kalan 1,1 milyar dolar. 2020 yılına kadar olan dönem için yeniden yapılandırıldı. Bu tutarın önemli bir kısmı emtia teslimatları yoluyla geri ödenecek.

Borç menkul kıymetleştirme - kamu borcunun, kredi sermayesi de dahil olmak üzere yeni piyasa borcu para piyasası araçlarına yeniden kaydı. Uluslararası finans piyasalarında dolaşan başlıca menkul kıymet türleri arasında iki grup vardır:

• ? yabancı bir devletin iç piyasasında yerleşik olmayanlar tarafından ihraç edilen yabancı tahviller;
• ? eurobond - yabancı yatırımcılar arasında Avrupa pazarında ihraç edilen euro para birimleri cinsinden orta ve uzun vadeli yükümlülükler.

Son zamanlarda yaygınlaştı banka borçlarının menkul kıymetleştirilmesi,şunlar. Tahviller için alacaklı bankalara borç değişimi. Yeni menkul kıymetler piyasada daha küçük bir iskonto ile işlem görüyorsa, böyle bir işlem toplam borç miktarını azaltacaktır. Bu yeniden yapılandırma planı, eski borçlarla ilgili olarak yeni yükümlülüklerin öncelik olarak kabul edilmesi durumunda gönüllülük esasına göre uygulanır. Aksi takdirde, eski borcun beklenen ödemeleri, mevcut borçla aynı iskontoyla işlem görecek olan yeni borcun ödemelerine eşdeğer olacaktır.

1990'ların başında. Uluslararası uygulamada, ABD Hazine Bakanı N. Brady tarafından gelişmekte olan ülkelerin borç yükümlülüklerinin ödenmesi için önerilen oldukça etkili bir dış borç yeniden yapılandırma sistemi geliştirilmiştir (“plan

Brady"), O zaman, gelişmekte olan ülkelerin menkul kıymetler piyasaları çok düşük likidite ile karakterize edildi - nominal değerin %25-40'ı. 1990-1994 yıllarında borçlular ve alacaklılar arasındaki müzakereler sonucunda. gerçekleştirildiği brady bond sorunu toplam tutarı yaklaşık 100 milyar dolar. Ticari bankalara devlet borcu karşılığında ihraç edilen devlet tahvilleridir. Uluslararası uygulamada, aşağıdaki Brady bağları türleri: parite (düşük faizli); indirim (borcun azaltılmış anapara tutarı ile); adım adım (daha düşük başlangıç ​​oranlarıyla); borç dönüştürme, yeni borç; faiz; büyük harfle yazılmış.

Dış borcun yeniden yapılandırılmasına kısmi silmek (kısaltma) ana tutar. Bazı durumlarda, kısmi borç hafifletme, borç verenler için gelecekte geri ödeme umuduyla ek krediler vermek yerine tercih edilen bir stratejidir. 1990'larda hatırlamakta fayda var. SSCB'nin Paris ve Londra kulüplerine olan borç yükümlülüklerini yerine getirirken, Rusya borçların bir kısmının iptalini sağlamayı başardı.

Tüm borcu yeniden yapılandırmanın neredeyse imkansız olduğu akılda tutulmalıdır. Bu durumda başvurmak dönüşümler.

Dönüştürme planının ana mali mekanizması, dış borç alacaklarının bir kısmını, başta ulusal varlıklar olmak üzere diğer yükümlülük türleri için takas ederek (swap) tasfiye etmektir. Plan, “eşlenmemiş takas” ilkesine dayanmaktadır: nominal borç, ilgili borç taleplerinin ikincil piyasa kotasyonlarına yönelik özel bir itfa oranıyla takas edilir.

Büyük ölçekli dönüştürme operasyonlarının avantajı, borçların hafifletilmesiyle birlikte, öncelikli ihracat ve ithalat yerine geçen endüstrilerin, özelleştirmenin, finans sektörünün reformunun yanı sıra yavaşlamanın yanı sıra doğrudan yabancı yatırım girişine katkıda bulunabilmeleridir. ülkeden sermaye çıkışını azaltmak ve geri dönüşünü teşvik etmek.

Alacaklılara (ülkeler, uluslararası finans kuruluşları, yabancı ticari bankalar) çeşitli dönüştürme işlemleri (swap işlemleri) mümkündür: "para borcu»: garanti edilmeyen ticari borçlarda indirimli borç geri alımı;

"ihracat borcu": bitmiş ürünlerin ihracatı, borç yükünü bu şekilde azaltmanın yanı sıra, rekabetçi yerli üretimin sürdürülmesine izin verir ve yeni pazarların gelişmesine katkıda bulunur. Rus liderliği, dış borcunu askeri teçhizat ve silahlar da dahil olmak üzere emtia teslimatlarıyla geri ödemenin yollarını bulmakta en aktif olanıdır;

"vergi borcu". Bu, borçlu ülkenin dış borcunu elinde bulunduran yatırımcılar için vergi teşviklerinin yasal olarak oluşturulmasını gerektirir;

"tahvil içine borç". Bu plan, Rusya tarafından Eurobond ihraç ederek London Club'a olan borcun geri ödenmesinin bir parçası olarak uygulandı. Eurobond ihracı, bakım maliyetlerinden tasarruf etmenin yanı sıra, özel yatırımları dışlamanın etkisini azaltır;

"mülkiyet borcu". Borç yükünü azaltmak için, özelleştirilmiş işletmelerin hisseleri için borç yükümlülüklerinin değişimi kullanılmaktadır. Mekanizma şu şekildedir: yabancı bir şirket, ikincil piyasada dış borcu (borcun bir kısmını) satın alır ve daha sonra borçlu ülkenin merkez bankasına sunar; merkez bankası geri alınan borcu ulusal para biriminde öder; yabancı bir şirket, borçlu ülkedeki yatırımları finanse etmek için alınan fonları yönlendirir;

"borç için borç"özünde dış borçların finansal varlıklara takasını temsil eder, yani. borçlu ülkeye borçlar. Bu bir tür siyasi karşılıklı anlaşmadır. Örneğin, Kuzey ve Güney Kore arasında ortaya çıkan yakınlaşma ile bağlantılı olarak, Rusya için 4,5 milyar dolarlık borcun bir kısmının mahsup edilmesi için bir plan uygulanabilir. Kuzey Kore, Güney Kore'nin borcu için.

Sonuç olarak, dış borç sorununu çözmek için alışılmadık bir yöntemden bahsetmeye değer. borsa işlemleri "doğa için borçlar". Bunların özü, Dünya Bankası veya ilgili bir çevreci grubunun, ülkenin ödeyemediği dış borcun bir kısmını alacaklıdan önemli ölçüde azaltılmış bir maliyetle satın alması (veya ücretsiz olarak alması). Bu tutar daha sonra borçlunun merkez bankasına aktarılır ve yerel para birimine veya yerel para birimi cinsinden menkul kıymetlere dönüştürülür. Bu şekilde elde edilen fonlar borçlu ülkede çevre koruma faaliyetlerini yürütmek için kullanılır ve dış borcun bir kısmı silinir.

Dış borcun bir kısmını ödemek için kullanılabilir atmosfere sera gazı emisyonlarını azaltmak için ulusal kotanın bir kısmının aktarılması. 2008-2012'ye kadar Kyoto Protokolü uyarınca. sanayileşmiş ülkeler, atmosfere salınan sera gazı emisyonlarını 1990 düzeyine indirmekle yükümlüdürler. Rusya, 3 milyardan 10 milyar dolara kadar vaat eden gaz emisyonları için kullanılmayan kotaların bir kısmını satma fırsatına sahiptir. Bu miktar, Rusya'nın alacaklılarıyla müzakerelere konu olabilir.

Basit olanı unutmamalıyız (erken) borç geri ödemesi. 2006'da Rusya için çok önemli bir olay, eski SSCB'nin Paris Kulübü üye ülkelerine olan borcunun 21,6 milyar dolar tutarında erken nihai geri ödenmesiydi. AMERİKA BİRLEŞİK DEVLETLERİ. Ölçeğinde benzeri görülmemiş bu operasyonun uygulanması, gelecekteki faiz ödemeleri şeklinde federal bütçe harcamalarının hacmini tahmini 7,7 milyar dolar olarak azaltmayı mümkün kıldı. ABD 1.

Aynı zamanda bir finansal araç ve bir yönetim nesnesi olabilir. Bir finansal araç olarak kamu borcu yasama (temsilci) ve yürütme makamlarına para dolaşımını, finansal piyasayı, yatırımı, üretimi, istihdamı, tasarruf düzeyini ve diğer birçok ekonomik süreci etkileme fırsatı sunar.

Kamu borç yönetim sistemi genel olarak Şekil 2'de sunulmaktadır. bir.

Pirinç. 1. Kamu borç yönetim sistemi

Eşzamanlı devlet borcu konuşuyor bir kontrol nesnesi olarak yetkililer, işleyişinin gerekli tüm pratik yönlerini oluşturduğunda. Bu nedenle, yetkililer çeşitli borç faaliyetleri türleri arasındaki ilişkiyi belirlemekte, borç yükümlülüklerinin vadesi ve kârlılığı açısından kamu borcunun yapısını düzenlemekte, devlet kredileri verme ve dolaşıma sokma, devlet kredileri ve devlet garantileri sağlama ve geri ödeme prosedürünü belirlemektedir. üzerlerindeki mali yükümlülükleri yerine getirmenin yanı sıra.

Kamu borç yönetiminin amaçları

Kamu borç yönetimi sürecinde aşağıdakiler görevler:

• iç ve dış kamu borç miktarının ülkenin ekonomik güvenliğinin korunmasını sağlayacak düzeyde tutulması, yetkililerin borç yükümlülüklerini sosyo-ekonomik kalkınma programlarının finansmanına önemli zarar vermeden yerine getirmesi;
• borçlanma vadelerini uzatarak ve devlet tahvillerinin getirisini azaltarak, başka piyasalara geçerek ve dikkatleri diğer yatırımcı gruplarına çevirerek borç maliyetini en aza indirmek;
• yatırımcılara karşı mali yükümlülüklerin kusursuz bir şekilde yerine getirilmesine dayalı olarak devletin birinci sınıf bir borçlu olarak itibarını korumak;
• kamu borç piyasasının istikrarını ve öngörülebilirliğini korumak;
• ödünç alınan fonların, devlet kredilerinin ve garantili kredilerin etkin ve hedefli kullanımının başarılması;
• devlet kredilerinin zamanında geri ödenmesini ve bunlara faiz ödenmesini sağlamak;
• çeşitli yatırımcı gruplarının ihtiyaçlarını karşılamak için borçlanma koşulları, getiri, gelir ödeme şekilleri ve diğer parametreler açısından borç yükümlülüklerinin çeşitlendirilmesi;
• Devlet borç yükümlülükleri piyasasındaki tüm şube ve seviyelerin yetkililerinin eylemlerinin koordinasyonu. Kamu borç yönetimini geniş ve dar anlamda tanımlamak uygun görünmektedir.

Geniş anlamda kamu borcuyla yönetiliyor Borçlu olarak faaliyetleriyle ilişkili devletin ekonomik politikasının yönlerinden birinin oluşumunu anlayacağız. Geniş anlamda kamu borç yönetimi, yasama organının (bazen hükümetin) ayrıcalığıdır ve kamu borcuna (iç ve dış) ilişkin politikanın oluşturulmasından oluşur; kamu borcunun sınırlarının belirlenmesi (bütçe açığının boyutunun ve dolayısıyla bunu finanse etmek için çekilen kredilerin hacminin belirlenmesi dahil); mikro ve makroekonomik göstergeleri etkilemenin ana yönlerini ve hedeflerini belirlemek; ulusal programların devlet borcu pahasına finanse edilmesi olasılığını ve uygunluğunu belirlemek, vb.

Dar anlamda kamu borcuyla yönetiliyor Devlet borç yükümlülüklerinin ihracı ve yerleştirilmesi, devlet borcunun ödenmesi, geri ödenmesi ve yeniden finanse edilmesi ile devlet tahvilleri piyasasının düzenlenmesi ile ilgili faaliyetlerin bütününü ifade eder. Dar anlamda borç yönetimi, başta Maliye Bakanlığı ve merkez bankası olmak üzere yürütme organları tarafından yürütülmektedir. Unutulmamalıdır ki bu iki durum toplam kamu borcunun miktarını doğrudan etkileme olanağına sahip değildir.

Kamu Borç Yönetimi Süreci

Aşağıdaki işlevsel öğeleri içerir:

• devlet borç yükümlülüklerinin ihraç ve yerleştirme prosedürünü, koşullarını belirleyerek borçlanma planlaması;
• kredilerin yerleştirilmesi, bunlara faiz gelirinin ödenmesi, borcun yeniden finanse edilmesi ve geri ödenmesi için işlemlerin uygulanması yoluyla borç yükümlülüklerinin yerine getirilmesi;
• kamu borcunun durumu üzerinde kontrol.

Dünya uygulamasında kamu borç yönetiminin en önemli alanlarından biri, kamu borcunun bileşiminin ve yapısının yönetimidir. (borçyönetmek) sabit bir toplam borç miktarı ile. Düzenlemenin nesneleri borç yönetimişunlardır:

• Devletin borcunu kısmen veya tamamen yeniden yapılandırmayı başardığı çeşitli borç yükümlülüklerinin dolaşım koşullarının yapısı;
• alacaklıların yapısı, içindeki yerleşik ve yerleşik olmayanların oranı ve ayrıca belirli alacaklı kategorilerine yönelik piyasa ve piyasa dışı kredilerin oranı;
• toplam kamu borcunun miktarı.

Devletin iç ve dış borç miktarının düzenlenmesi ve kabul edilebilir bir düzeyde tutulması, uygulamada bir takım kısıtlamaların tesis edilmesinde gerçekleşen kamu borcunun yönetiminde belirleyici bir andır. Özellikle parasal birliğe katılmak isteyen ülkeler için bütçe kriterleri (Maastricht kriterleri) ilgi çekicidir. Bu kriterlere göre, toplam kamu borcunun hacmi GSYİH'nın %60'ını ve mevcut devlet bütçe açığı GSYİH'nın %3'ünü geçmemelidir. Bu eşikler aşılırsa, hükümetler AB tarafından ceza verilmesi olasılığını (örneğin, önceden onaylanmış bir prosedüre göre para cezalarının ödenmesi) değerlendirmelidir. Aynı zamanda, ekonomide sözde “ciddi bir durgunluk” (GSYİH'de yılda %2'den fazla düşüş ile) durumunda, ceza uygulamadan devlet bütçe açığını artırmak mümkündür.

Rusya'da, tüm yetkililerin borçlanma faaliyetleri bir dizi yasal kısıtlama ile düzenlenmektedir. Bu nedenle, Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu, hükümet ve belediye borçlanmalarına, borç hizmeti maliyetlerine, iç ve dış borçlanma programları geliştirme ve onaylama ihtiyacına ve bütçe açıklarına sınırlamalar getirmektedir. İç ve dış borç üzerindeki sınırlar, her hükümet düzeyinde yasalar ve bütçe kararları ile yıllık olarak belirlenir.

Kamu borç yönetimi de stratejik ve operasyoneldir..

Stratejik Konular kamu borcunun geliştirilmesi, Federal Meclis, Rusya Federasyonu Başkanı ve Hükümeti, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının ve belediyelerin yasama (temsili) ve yürütme makamlarının yetkisindedir. Özellikle, her yıl federal bütçe yasasında Federal Meclis ve Rusya Federasyonu Başkanı, devletin iç ve dış borçlarının azami miktarlarını onaylar; devlet tahvili ihracından elde edilen gelirler de dahil olmak üzere bütçe açığının finansman kaynakları; azami dış borçlanma miktarı; yabancı devletlere ve BDT üye devletlerine verilen devlet kredilerinin limitleri; bütçe kredilerinin kullanım talimatları, verilme koşulları ve limit büyüklükleri; devlet iç ve dış garantilerinin üst sınırları. Rusya Federasyonu Başkanı ve Hükümeti, kamu borcunun gelişiminin çeşitli yönlerini doğrudan etkileyebilecek sosyal ve ekonomik programlar geliştirir ve onaylar. Rusya Federasyonu Başkanı, Rusya Federasyonu Federal Meclisine yaptığı yıllık konuşmasında, kamu borcunun yönetimine de özel önem vermektedir.

operasyonel yönetim kamu borcu, Rusya Federasyonu Hükümeti ve Maliye Bakanlığı ile Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın acenteleri olarak Rusya Merkez Bankası, Vnesheconombank ve Sberbank tarafından yürütülmektedir. Bu organlar, bireysel kredi ihracı için genel koşulları, borç yükümlülüklerini ihraç etme ve dolaşıma sokma prosedürünü, bir sonraki kredinin verilme zamanını ve çalışma koşullarını belirler, devlet tahvilleri için birincil plasman ve ikincil piyasayı düzenler, organize eder ve yürütür. gelirlerin ödenmesi ve borç yükümlülüklerinin geri ödenmesi, bütçe kredilerinin ve devlet garantilerinin verilmesi, kamu borcunun operasyonel yönetimi için kontrol eylemleri ve diğer önlemleri gerçekleştirir.

Yetkileri dahilindeki benzer sorunlar, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının ve belediyelerin yasama ve yürütme organları tarafından çözülür. Aynı zamanda, federal mevzuatta belirtilen normlardan hareket ederler.

Böylece, altında kamu borç yönetimi kamu borcunun ödenmesi ve yeni borçlanmalar yapılması, borç hacminin ve yapısının düzenlenmesi, devlet borçlanma piyasasının düzenlenmesi ve bunların hedeflenen ve etkin kullanımının izlenmesi için taktik ve stratejik önlemlerin bütününü anlamalıdır.

Kamu Borç Yönetiminin İlkeleri

Kamu borç yönetimi aşağıdaki ilkelere dayanmaktadır:

• koşulsuzluk - devletin, bir borçlu olarak, borç alma anlaşmaları imzalarken üstlendiği yatırımcılara ve alacaklılara yönelik tüm yükümlülüklerin devlet tarafından koşulsuz olarak yerine getirilmesini sağlamak;
• birlik - kamu borç yönetimi sürecinde Rusya Federasyonu tarafından egemen olarak verilen her türlü yükümlülüğün yanı sıra Rusya Federasyonu ve belediyelerin kurucu kuruluşlarının dikkate alınması;
• risk azaltma - sermaye piyasası koşullarının ve menkul kıymetler piyasasındaki spekülatif eğilimlerin devlet yükümlülükleri piyasası üzerindeki etkisini en aza indirecek şekilde kredilerin yerleştirilmesi ve geri ödenmesi;
• borç yükümlülükleri yapısının dolaşım ve vade açısından optimalliği;
• finansal bağımsızlığın korunması — yerleşik yatırımcılar ve yerleşik olmayan yatırımcılar arasında optimal bir borç yükümlülükleri yapısının sürdürülmesi;
• şeffaflık - kredi verirken açıklığı korumak, yüksek kredi itibarını ve ülke kredisi şıklığının derecesini korumak için uluslararası derecelendirme kuruluşlarına ülkedeki ekonomik durum hakkında güvenilir bilgilere erişim sağlamak.

Kontrol önlemleri

Dünya çapında en yaygın kamu borç yönetimi yöntemi, yeniden finansman kamu borcu, yani yeni krediler vererek devlet borcunun bir kısmının geri ödenmesi.

Bu yöntem, borç alan hükümetin yüksek bir mali itibarını gerektirir. Küresel finans piyasasında, borç alan ülkelerin itibarı, uluslararası derecelendirme kuruluşları tarafından uluslararası derecelendirme kurallarına uygun olarak kendilerine verilen notlarla ifade edilmektedir.

Bir finansal krizde, borçların yeniden yapılandırılmasına ihtiyaç vardır. Sanat uyarınca. 105 BK RF altında Borçların yeniden yapılandırılması Bir anlaşmaya dayalı olarak devlet veya belediye borcunu oluşturan borç yükümlülüklerinin sona ermesi ve bu borç yükümlülüklerinin, hizmet ve geri ödeme yükümlülükleri için diğer koşulları sağlayan diğer borç yükümlülükleriyle değiştirilmesi anlamına gelir. Borç yeniden yapılandırması, ana borç tutarının kısmen silinmesi (azalması) ile gerçekleştirilebilir.

Zor bir ekonomik durumda, büyüyen bir açıkta, borçları tam ve zamanında ödeyemediğinde, hükümet dönüştürme, konsolidasyon, birleştirme, geri ödemenin ertelenmesi, kamu borcunun iptali gibi önlemlere başvurabilir.

Dönüştürmek - kredinin getiri oranındaki değişikliktir; Çoğu zaman, devlet, kredilere ödenen faiz miktarını azaltır, böylece devlet bütçesinin ve kamu borcunun yönetiminin maliyetlerini azaltır.

Konsolidasyon - daha önce verilen kredilerin süresindeki değişiklik, yani. ödeme tarihini ileri bir tarihe erteleme kararı aldı. Tam tersi bir çözüm de mümkündür - erken geri ödeme. Genellikle konsolidasyonla birlikte devlet kredilerinin birleştirilmesi gerçekleştirilir.

Birleşme - daha önce verilen birkaç kredinin yeni bir krediyle değiştirilmesi.

Geri ödemenin ertelenmesi Bir kredinin konsolidasyondan farkı, ertelemenin sadece kredinin vadesini geciktirmesi değil, aynı zamanda faiz ödemeyi de durdurmasıdır.

İptal devlet iç borcu - devletin veya borç yükümlülüklerinin tamamen reddedilmesi (son çaredir).

Devletin listelenen olası kararlarının kabulü, kamu borç yönetiminin ana ilkesini - koşulsuzluk ilkesini ihlal ediyor. Bu nedenle, kullanımları derin bir ön çalışma, olası tüm ekonomik ve politik sonuçların analizini gerektirir.

Kamu borç yönetimi üzerinde kontrol

Kamu borç yönetimi, iki önemli gösterge üzerinde kontrolü içerir - kamu borcunun miktarı ve ona hizmet etmenin maliyeti. Ekonomik büyüme koşullarında, önemli olan mutlak büyüklükleri değil, kamu borcunun GSYİH'daki (veya ihracattaki) payı ve reel faiz oranı ve ekonomik büyüme oranıdır. Borcun mutlak büyüklüğüne ilişkin basit bir ifade, GSMH hacmini göz ardı eder. Zengin bir ulusun, önemli bir kamu borcunu fakir bir ulustan daha iyi sürdürebileceği iddia edilebilir.

Dolayısıyla kamu borcunun büyümesiyle birlikte ulusun iflas etme olasılığı ve borç yükünün gelecek nesillere aktarılması tehlikesi bulunmaktadır. Ve eğer kamu borç servisi yeni para basılarak finanse ediliyorsa, böyle bir plan klasik bir enflasyonist senaryoya yol açar - çok fazla para var ve yeterli mal yok.

Kamu borç yönetimi sürecinde aşağıdaki görevler çözülür:

• borçlu için borç maliyetini en aza indirmek;
• devletin borçlanma yükümlülükleri ve döviz kurlarında keskin dalgalanmalar ile piyasanın taşmasının önlenmesi;
• seferber edilen fonların verimli kullanımı ve tahsis edilen kredilerin hedeflenen kullanımı üzerinde kontrol;
• kredilerin zamanında geri ödenmesini sağlamak;
• mali politika tarafından tanımlanan görevlerin maksimum çözümü.

Kamu borcu kategorisinin özelliği, operasyonel yönetiminin özelliklerini de belirler. Genellikle Maliye Bakanlığı ve Merkez Bankası'na müştereken atanır. Kamu borç ödemelerinin yönetimi üç ana kaynaktan gerçekleştirilir: bütçeden; altın ve döviz rezervleri pahasına, mülk; yeni kredilerden.

Kamu borç yönetimi teknikleri ve yöntemleri

Kamu borcu sorununu çözmek için birçok yöntem vardır. Çözülmesi gereken görevlerin aciliyetine ve niteliğine göre bütçe-ihracat ve mali-teknik yöntemler ayrılmaktadır. Uygulama koşulları ve mekanizmasına göre piyasa ve piyasa dışı yöntemler de ayırt edilebilir.

Bütçe ve ihracat yöntemleri- Uzun vadeli ve sorunun çözümünü, örneğin dış borç, ülkenin ticaret dengesindeki bir artışın yanı sıra GSYİH ve devlet bütçesindeki bir artışla ilişkilendirin.

Finansal ve teknik yöntemler - kısa vadeli ve borçlanma koşullarını iyileştirerek, toplam borç miktarını azaltarak, ödemelerin zaman yapısını değiştirerek sorunun çözülmesine izin verir.

Kamu borç yönetiminin aşağıdaki ana finansal ve teknik yöntemleri vardır: konsolidasyon, dönüştürme, birleştirme, yeniden finansman, yeniden yapılandırma, geri ödemenin ertelenmesi, kredilerin iptali vb.

Kamu borç yönetiminin piyasa dışı yöntemleri arasında dönüştürme, konsolidasyon ve birleştirme gibi yöntemler bulunmaktadır. Bu yöntemler, çoğu zaman menkul kıymet sahiplerinin rızası olmadan, ödenmemiş kredilerin koşullarının tek taraflı olarak değiştirilmesini içerir. Bu tür önlemler yatırımcıların haklarını ihlal eder ve bu bağlamda kullanımları ancak planlı bir ekonomide mümkündür ve piyasa koşullarında kabul edilemez.

Böylece Sovyet döneminde, dönüştürme ve konsolidasyon yoluyla kamu borcunun vadelerinde artış ve maliyetinde azalma sağlanmıştır. Merkezi planlı bir ekonomide bu faaliyetler zorla yürütülüyordu. Bir dönüşüm genellikle kredilerin getirisindeki bir değişiklik olarak anlaşılır. Kamu borç yönetiminin maliyetini azaltmak için devlet, çoğunlukla kredilere ödenen faiz miktarını azaltır. Ancak, alacaklılar için devlet tahvillerinin getirisinde bir artış göz ardı edilmemektedir. Böyle bir işlem, örneğin, 1990 yılında,% 3'lük bir kredinin tahvil getirisinin% 9'a ve hazine tahvillerinin -% 5'ten% 10'a yükseltildiği zaman gerçekleştirildi.

Konsolidasyon, dolaşım koşullarıyla ilişkili kredi koşullarındaki bir değişiklik olarak anlaşılır. Böylece 1990 yılında hazine borçlarının vadesi 16 yıldan 8 yıla indirilmiştir.

Borç dönüştürme ve konsolidasyon birleştirilebilir birleşme ile Bu, daha önce verilen birkaç kredinin yeni bir kredide birleştirilmesi anlamına geliyordu. Bu durumda, birleştirilmiş kredilerin tahvilleri yeni ihraç edilen tahvillerle değiştirilmekte ve yeni kredinin getirisi ve vadesi devlet için gerekli yönde değiştirilmektedir.

Modern koşullarda, birçok ülkenin dış borcunun geri ödenmesinde yaşadığı zorluklar, alacaklı ülkelere olan yükümlülüklerin karşılanmasında yeni yöntemlerin doğmasına yol açmıştır. Kamu dış borcunu yönetmeye yönelik bu yöntemler genellikle konseptte birleştirilir. dış borç çevirme. Bu durumda dönüşüm, dış borcun, borçlu ülkenin ekonomisi ve finansmanı için daha az külfetli diğer tür yükümlülüklerle değiştirilmesini sağlayan tüm mekanizmaların uygulanması anlamına gelir. Bunlar arasında: emtia teslimatları yoluyla borcun geri ödenmesi, borçlu ülkenin şirketlerinin hisse ve tahvilleri için borç yükümlülüklerinin değişimi, daha sonra yatırım veya mülke dönüştürülmesiyle borcun yerel para biriminde ödenmesi, üçüncü kişilerin borç yükümlülüklerinin değişimi. ülkeler vb.

Rusya aktif olarak kullanıyor dış borç geri ödeme yöntemi emtia teslimatları. Böylece, Slovakya (1.8 milyar dolar), Macaristan (480 milyon dolar), Kore Cumhuriyeti (170 milyon dolar), Bulgaristan (100 milyon dolar) ve Polonya'nın (20 milyon dolar) borcu 130J- geri ödendi.

Paris Kulübü mekanizması aracılığıyla Rusya, silmek en fakir ülkelerin sözde kötü borçları yaklaşık 800 milyon ruble. Bu kredilerin çoğu Sovyet döneminde verildi ve para onlara iade edilmedi. Rusya, borcun bir kısmını iptal ederek, borcun varlığını belgeleyebilir ve hükümetler arası anlaşmalar yoluyla geri ödeme ve hizmet prosedürünü resmileştirebilir. Böylece Rusya, önce en yoksul ülkelere yardım etti, ikincisi ise daha önce ödemeyenler artık yardım etmeye başladı.

Şu anda, Rusya Federasyonu'nun 98 B Maddesine göre, dolaşıma verilen devlet kredilerinin koşullarının - ödeme koşullarının ve faiz ödemelerinin miktarının, dolaşım koşullarının - değiştirilmesine izin verilmemektedir.

Bir piyasa ekonomisinde, yeniden yapılandırma Finansal piyasa mekanizmalarının kullanımı yoluyla borç. Rus borçlarının kısa vadeli doğası ve son yıllarda borçlanmanın yüksek maliyeti, devleti sürekli olarak vadeleri uzatmaya ve yeni borçlanma getirilerini düşürmeye zorladı. Bu, özellikle, aşağıdakilere göre borç yeniden yapılandırması temelinde elde edilir: Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nun 105'i, borcun ödenmesi için diğer koşulların ve geri ödeme şartlarının oluşturulmasıyla, geri ödenen borç yükümlülükleri hacmindeki borçlanmaların eşzamanlı olarak uygulanmasıyla borç yükümlülüklerinin geri ödenmesi olarak anlaşılmaktadır. Ana yeniden yapılandırma planları şunları içerir: borç iptali, yani önceki kredilerin iptali; borç geri ödemesi; borç menkul kıymetleştirme.

Dış borçlanma alanında, borç yeniden yapılandırması da sözleşmeye dayalı olarak gerçekleştirilmektedir. Daha sonra yeniden yapılandırma, anapara borcunun geri ödeme programında ve bunun üzerindeki faizin ödenmesinde bir değişiklik olarak anlaşılır. Dış ve iç borcun yeniden yapılandırılması, ana borç tutarının kısmen silinmesi (azalması) ile gerçekleştirilebilir.

Şu anda, Rusya'nın dış borcunu optimize etmek için seçenekler geliştirirken, dikkat esas olarak sorunu çözmenin teknik yollarına odaklanıyor: borçların yeniden yapılandırılması, borç yükümlülüklerinin bir kısmının Rusya'da mülk varlıklarına dönüştürülmesi. Daha az geleneksel yöntemler de sunulmaktadır - tazminat ödemesi, borcun ulusal para biriminde geri ödenmesi, alacakların ödenmesi için ödenecek hesapların yeniden kaydedilmesi.

Eski SSCB'nin dış borcunu üstlenen ve yükümlülüklerini yerine getiremeyen Rusya, dış borcun ödenmesi ve geri ödenmesi konusunda hemen müzakerelere başladı. Paris Alacaklılar Kulübü ile kısmi ve geçici ödeme ertelemelerinin eşlik ettiği uzun müzakereler, kısa vadeli borçları da içeren 38 milyar dolarlık Rus borcunun yeniden yapılandırılmasına ilişkin genel bir anlaşmanın imzalanmasıyla Nisan 1996'da sona erdi. 21 yıl içinde geri ödenecek. Yeniden yapılandırılan borcun anapara tutarının ödenmesi 2002 yılında başlamıştır. Genel bir anlaşma temelinde, her bir alacaklı ülke ile borç geri ödemesinin belirli miktarlarını ve şartlarını belirleyen ikili hükümetler arası anlaşmalar akdedilmektedir.

Ekim 1997'de, London Club of Creditors ile benzer bir anlaşma imzalandı. Yeniden yapılandırma 32 milyar doları kapsıyor, geri ödeme yedi yıllık ödemesiz dönemle 25 yıl içinde yapılmalı |41|

1998 mali krizinin sonuçları, Rusya'yı eski SSCB'nin dış borcunun yeniden yapılandırılması ve kısmen iptali konusunda yabancı kreditörlerle yeni müzakerelere başlamaya sevk etti. Şubat 2000'de, Rusya ve Londra Kulübü borcu 32,6 milyar dolardan 21,3 milyar dolara düşürmek (Sovyet borcunun silinmesi %36,5'e ulaştı) ve borcun kalan kısmını vadesi gelecek Eurobondlara yeniden kaydetmek için bir anlaşmaya vardılar. 30 yıl ve yıllık %2,25 ila %7,5 faiz oranı.

Kredileri geri ödemek için fon elde etmenin ana yöntemi yeniden finansman anlamına gelir yeni krediler vererek birikmiş borcun geri ödenmesini ifade eden borç. Bu durumda, yeni krediler vermek için bir program oluştururken, yerleştirme koşullarını önceki ihraçların tahvillerinin vade tarihleriyle ilişkilendirme ihtiyacından hareket edilir. Örneğin, Rusya, 1966 hükümetinin %3'lük yurtiçi kazançlı kredisinin borcunu ödemek için refinansman kullandı.Bu kredinin sona ermesinden sonra, tahviller bir yıl içinde yeni bir kredinin tahvilleri ile takas edildi - 1982 yurtiçi kazanan kredisi - döviz ödemeden farklılıklar.

Piyasada ödünç alınan fonların minimum fiyatı, yeniden finansman oranı ile belirlenir. Yeniden finansman oranı, iç borcu kapatmak için borç alınan faiz oranıdır.

Böylece, devlet kredisi bankalararası kredi piyasasını düzenler. Borcun yeniden finanse edilmesi mümkün değilse, cari bütçe gelirleri hizmete ve geri ödemeye yönlendirilir.

Yukarıdaki kamu borç yönetimi yöntemlerine ek olarak, kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi ve kamu borcunun iptali. Daha önce verilen kredilerin geri ödenmesinin ertelenmesi, yeni kredilerin verilmesine yönelik faaliyetlerin daha da geliştirilmesinin devlet için mali açıdan etkili olmadığı koşullarda gerçekleştirilir. Erteleme sadece kredilerin geri ödenmesini geciktirmekle kalmaz, aynı zamanda gelirin ödenmesini de durdurur.

Kamu borcunun iptali, devletin verilen krediler üzerindeki yükümlülüklerinden tamamen vazgeçmesinin bir sonucu olarak bir önlem olarak anlaşılmaktadır. Devlet iç borçlanma senetlerinin iptali iki nedenden dolayı gerçekleştirilebilir: Devletin mali açıdan iflası durumunda, yani. onun iflası; belirli nedenlerden dolayı önceki yetkililerin mali yükümlülüklerini tanımayı reddeden yeni siyasi güçlerin iktidara gelmesi nedeniyle.

Normal koşullar altında piyasa ekonomisine sahip ülkeler, bu kamu borç yönetimi yöntemlerini kullanmazlar, çünkü bunların kullanımı, potansiyel yatırımcılar ve alacaklılar nezdinde bir borçlu olarak devletin itibarına onarılamaz bir zarar verir. Kamu borcu tarihinde, bunların uygulanması yalnızca savaş koşullarında, savaş sonrası yıkımda veya ciddi bütçe ve mali krizlerde gözlendi.

1998-2000'de devlet borcu, devlet menkul kıymetleri üzerinde yenilik işareti altında işlev gördü. Yenilik - bu, tarafların mutabakatı ile orijinal borç yükümlülüklerinin yenileriyle değiştirilmesi, borcun ödenmesi için diğer koşulların ve geri ödeme koşullarının oluşturulmasıdır.

Yenilik, Rus ekonomisinin ve maliyesinin krizinin neden olduğu borç krizinin bir sonucuydu. Bu önlem, 17 Ağustos 1998 tarih ve 980 sayılı Rusya Federasyonu Hükümeti Kararnamesi ile "Belirli devlet menkul kıymetlerinin itfasına ilişkin çalışmaların organizasyonu hakkında" duyuruldu. "Dondurulmuş" borcun toplam tutarı 265,3 milyar ruble olarak gerçekleşti ve yeniden yapılandırılması öngörüldü.

için büyük değer kamu borç faaliyetinin verimliliğini artırmak Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmek için birleşik bir sistemin oluşturulmasına sahip olacak. İç ve dış borçların organik etkileşimi, birleşik bir borç politikası temelinde engelsiz karşılıklı ikamelerinin sağlanması, dış ve iç hükümet borçlanmalarını çekmek, hizmet etmek ve geri ödemek için tüm operasyonlar için planlama ve muhasebe birliği şunları sağlayacaktır: şartları optimize etmek devlet tahvillerinin dolaşımı, itfası ve karlılığı; uluslararası finans piyasalarında döviz kurları ve faiz oranlarındaki dalgalanmaların devlet borçlanmalarının miktarı ve maliyeti üzerindeki olumsuz etkilerini en aza indirmeyi; kamu borç servisine yönelik bütçe harcamalarını optimize etmek; iç ve dış alacaklılara karşı yükümlülüklerini zamanında ve eksiksiz yerine getirmek.

FEDERAL EĞİTİM AJANSI

Yüksek mesleki eğitimin devlet eğitim kurumu

"Pasifik Devlet Üniversitesi"

Finans, Kredi ve Muhasebe Bölümü

Uzmanlık 080105.65 "Finans ve Kredi"

Finansta Kurs

"Finans" konusu

Konuyla ilgili: "Rusya Federasyonu'nda kamu borç yönetimi yöntemleri"

Yerine getirilmiştir: 2. sınıf öğrencisi

gruplar Fk-91u

s/k 090420002

Soyadı Grishchenko

Adı Andrey

patronimik Sergeevich

Kontrol eden: Kaminskaya

Adı Tatyana

Orta isim Evgenievna

Habarovsk 2010
İçerik

Giriş 3

1 Kamu borcunun özü ve sınıflandırılması 5

1.1 Kamu borcunun özü 5

1.2 Kamu borcunun sınıflandırılması 6

2 Devletin iç ve dış borcu 11

2.1 İç borç 11

2.2 Dış borç 15

3. Kamu borç yönetiminin sürdürülmesi ve yöntemleri 23

3.1 Kamu borç yönetimi yöntemleri 23

3.2 Rusya Federasyonu'nun kamu borcunun ödenmesi 30

Sonuç 35

Referanslar 37

giriiş

Kamu borcu, herhangi bir devletin makroekonomik sisteminde önemli ve çok yönlü bir rol oynar. Bu, kamu borcunun oluşumu, ödenmesi ve geri ödenmesine ilişkin ilişkilerin, kamu maliyesinin durumu, para dolaşımı, yatırım ortamı, tüketimin yapısı ve devletler arasındaki uluslararası işbirliğinin gelişimi üzerinde önemli bir etkiye sahip olmasıyla açıklanmaktadır. Analizlerin çoğu bu konuda üç kilit faktöre işaret ediyor: devlet harcamalarının yüksek payı; bütçe açığının yanlış mali hesabı, sonuç olarak ve çifte küçümsemesine (bunun nedeni: ilk olarak, bütçe açığını hesaplamak için Rus metodolojisi ile IMF tarafından kullanılan metodoloji arasındaki farklar; ikincisi, bütçe yürütme sürecinde cari bütçe borcunun birikmesi.); devlet tahvillerinin yüksek getirisi. Bu nedenle, bu çalışmanın alaka düzeyi, kamu borcunun miktarının (özellikle GSYİH ile ilgili olarak) ülke ekonomisinin gelişiminin önemli bir göstergesi olduğu gerçeğinde yatmaktadır, çünkü kamu borcunun ödenmesi bütçeden fon gerektirir ve bu nedenle ihtiyacı belirler. nüfusun yaşam standardını etkileyen, genellikle sosyal ihtiyaçlar için harcamaları azaltmak. Bu nedenle, kamu borcunun boyutunun ve yapısının yetkin yönetimi önemli bir sosyo-ekonomik görevdir.

Devletin bütçe, borç ve para politikası ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır: kamu borcu ekonomik büyümeyi, para dolaşımını, enflasyonu, yeniden finansman oranlarını, istihdamı, bir bütün olarak ülke ekonomisine yatırımı ve ekonominin reel sektörünü etkiler, bir azalmaya yol açar. ekonomideki yatırım kaynaklarında, üreme süreçlerinin bozulmasında, düşük ekonomik büyümede. Borçlanma, er ya da geç, devletin kapasitesini aşar ve bu da sosyal, yatırım ve borç geri ödemesi ve hizmetiyle ilgili olmayan diğer amaçlara yapılan harcamaların azaltılmasını gerekli kılar. Devletin sağlam olmayan maliye, para ve döviz kuru politikaları, finansal piyasalarda yatırım ortamı konusunda belirsizliğe yol açmakta ve yatırımcıları daha yüksek risk primleri talep etmeye sevk etmektedir. Bu, özellikle borç alanların ve borç verenlerin finansal piyasaların gelişimini ve ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebilecek uzun vadeli taahhütlerde bulunmaktan kaçınabilecekleri menkul kıymet piyasalarını geliştiren ve şekillendiren ülkeler için geçerlidir. Kamu borcunun aşırı büyümesi, ülkenin ekonomik güvenliğini ve bütçe sisteminin istikrarını tehdit ediyor.

Bu ders çalışmasının amacı, kamu borç yönetiminin teorik temellerini incelemektir. Amaca dayalı olarak, çalışmanın amaçları şunlardır: Rusya Federasyonu'ndaki kamu borcunun tarihini, rolünü ve önemini, türlerini ve ayrıca kamu borç yönetiminin sorunlarını incelemek.

Çalışma, istatistiksel gözlem ve analiz, yapısöküm, aksiyomatik yöntem ve bilimsel bilgi yöntemlerini kullanır, yani: sınıflandırma, genelleme, açıklama, tümdengelim, tümevarım.

Kurs çalışmasındaki çalışmanın teorik temeli, yerli ekonomistler Voronin Yu.S., Chumachenko A.A., Lebedev A.I., Shenaev V.N.'nin "Rusya Federasyonu'nun Bütçe Sınıflandırması Üzerine" Federal Yasasına, Medeni Kanun'a çalışmalarıydı. Rusya Federasyonu.

1 KAMU BORÇLARININ ESAS VE SINIFLANDIRILMASI

1.1 Kamu borcunun özü

Kamu borcu, genel olarak, devlet tahvili sahiplerine olan toplam devlet borcu, geçmiş bütçe açıklarının toplamından bütçe fazlalarının çıkarılmasına eşit olarak kabul edilir. Devlet, bütçe açığını finanse etmek için dış ve iç borçlanmaya başvurur ve bunun sonucunda kamu borcu oluşur. Borçtaki artış, daha önce alınan kredilerin faizinin aktifleştirilmesi sonucu ortaya çıkar. Ayrıca, icra için devlet tarafından kabul edilen, ancak çeşitli nedenlerle zamanında finanse edilmeyen yükümlülükler nedeniyle artmaktadır.

Mevcut koşullarda, devletin ekonomik sorunlarının merkezine, bu ekonomik kategoriye ve buna bağlı sorunlara en yakın ilgiyi gerektiren kamu borcu taşınmıştır. Açıktır ki, devlet normal, doğal ve makul esaslar ve koşullar üzerinden borç alabilir ve almalıdır. Normal borç, hem bireyler hem de tüzel kişiler olan alacaklılar adına devlete gerçek bir güven kanıtıdır. Pratikte, verimli, normal olarak gelişen, istikrarlı bir ekonomide, kamu borcu, toplumun gelişmesinde ve yaşamında kilit bir sorun değildir. Kural olarak, gelişmekte olan bir ekonominin ve modernize edilmiş bir üretimin devlet yatırımları da dahil olmak üzere belirli yatırımlar gerektirdiği akılda tutularak, aktif ekonomik büyüme aşamalarında kamu borcu artar.

Devlet bütçesinin kronik açığı ve yüksek kamu borcu, mevcut aşamada çoğu sanayileşmiş ülke için karakteristiktir. Bütçe harcamalarını zamanında finanse etmek için ek mali kaynak çekme fırsatlarını yaygın olarak kullanan devlet, kademeli olarak hem iç hem de dış kreditörlere borç biriktiriyor. Bu, kamu borcunda bir artışa yol açar - iç ve dış.

Modern koşullarda, birçok ülke için bütçe açıklarının ortak bir nedeni ve buna bağlı olarak kamu borcundaki artış, aşırı yüksek düzeyde kamu mali yükümlülüklerine yol açan ekonomi politikası olarak kabul edilmektedir.

1.2 Kamu borç sınıflandırması

Bu sınıflandırmanın altında yatan özelliğe bağlı olarak, kamu borcunun birkaç sınıflandırması vardır.
Kamu borcu ikiye ayrılır. Başkent ve akım. Sermaye kamu borcu- Bu yükümlülükler için ödenmesi gereken, tahakkuk eden faiz de dahil olmak üzere, devletin ihraç edilmiş ve ödenmemiş borç yükümlülüklerinin tamamı. Mevcut borç Devletin alacaklılara gelir ödemesi ve vadesi gelen borçları geri ödemesi için yaptığı harcamaları içerir.

Mevcut mevzuata göre, tahsis edilmesi gerekmektedir. durum ve kamu borcu. İkinci kavram daha geniştir ve yalnızca Rusya Federasyonu Hükümeti'nin değil, aynı zamanda Rusya Federasyonu'nun bir parçası olan cumhuriyetlerin yönetim organlarının, yerel makamların borcunu da içerir.

Birçok devletin bütçeleri açık veriyor. Hükümet her yıl açık vermeyen bir bütçe geçirmeye çalışırsa, bu, önemli harcamaları azaltarak ve gereksiz yere vergileri artırarak ekonominin döngüsel dalgalanmalarını şiddetlendirebilir. Bu nedenle, açığı düzenlerken, sadece bütçe politikasının mevcut görevlerini değil, aynı zamanda uzun vadeli önceliklerini de dikkate almak önemlidir.Devlet, bütçe harcamalarını zamanında finanse etmek için ek finansal kaynaklar çekme fırsatlarını yaygın olarak kullanır. , kademeli olarak hem iç hem de dış alacaklılara borç biriktirir. Bu, kamu borcunda bir artışa yol açar - dahili ve harici.

Alacaklıya bağlı olarak, kamu borcu iç (vatandaşlara ve ülkenin işletmelerine borç) ve dış (yabancı vatandaşlara ve işletmelere borç) olabilir.

Kamu borcu, borç türüne göre de sınıflandırılabilir, örneğin:

Hedef mevduat ve çekler;

Devlet kısa vadeli sıfır kuponlu tahviller;

Devlet garantileri;

Kamu borcunun yapısı belirlenirken genellikle borç türlerine göre sınıflandırmaya başvurulur. Rusya Federasyonu'nun devlet borcunun yapısı hakkında konuşursak, o zaman sürekli değişiyor. Her yıl, devlet bütçesi onaylandığında, borç yükümlülüklerinde artışa yol açan bir devlet dış ve iç borçlanma programı kabul edilir. Ancak yıllık olarak, iç ve dış borçlanma yükümlülüklerinin geri ödeme tutarları da bütçeye dahil edilir.

Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülükleri şu şekilde olabilir:

Rusya Federasyonu adına, borçlu sıfatıyla kredi kuruluşları, yabancı devletler ve uluslararası finans kuruluşları ile akdedilen kredi anlaşmaları ve sözleşmeleri;

Rusya Federasyonu adına menkul kıymet ihraç ederek verilen devlet kredileri;

Rusya Federasyonu bütçe sisteminin diğer seviyelerinin bütçelerinden Rusya Federasyonu tarafından bütçe kredilerinin alınmasına ilişkin sözleşmeler ve anlaşmalar;

Rusya Federasyonu tarafından devlet garantilerinin sağlanmasına ilişkin anlaşmalar;

Rusya Federasyonu adına, Rusya Federasyonu'nun geçmiş yıllardaki borç yükümlülüklerinin uzatılması ve yeniden yapılandırılmasına ilişkin uluslararası olanlar da dahil olmak üzere anlaşmalar ve anlaşmalar.

Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülükleri kısa vadeli (bir yıla kadar), orta vadeli (bir yıldan beş yıla kadar) ve uzun vadeli (beş yıldan 30 yıla kadar) olabilir.

Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcunun hacmi şunları içerir:

Rusya Federasyonu'nun devlet tahvilleri üzerindeki ana nominal borç miktarı;

Rusya Federasyonu tarafından alınan kredilerin anapara borcunun hacmi;

Rusya Federasyonu tarafından diğer seviyelerdeki bütçelerden alınan bütçe kredilerine ilişkin ana borç hacmi;

Rusya Federasyonu tarafından sağlanan devlet garantileri kapsamındaki yükümlülüklerin hacmi.

Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcunun hacmi şunları içerir:

Rusya Federasyonu tarafından sağlanan devlet garantileri kapsamındaki yükümlülüklerin hacmi;

Rusya Federasyonu'nun yabancı hükümetlerden, kredi kuruluşlarından, firmalardan ve uluslararası finans kuruluşlarından aldığı kredilerin anapara borcunun miktarı.

Yapıya göre, Rusya Federasyonu'nun devlet borcu, birkaç borç yükümlülüğü grubundan oluşur:

· GKO-OFZ sahiplerine olan borçlar;

· Bütçe açığını finanse etmek için Maliye Bakanlığı'nın Merkez Bankası'na borçları;

· Devletin vatandaşların tasarruflarını geri getirme yükümlülüğünün bir sonucu olarak ortaya çıkan borç;

· Rusya Federasyonu tarafından üstlenilen eski SSCB'nin dış borcu;

· Rusya Federasyonu'nun yabancı devletlere, uluslararası kuruluşlara ve firmalara yeni doğan borcu.

İç ve dış kamu borcunun sınıflandırılması, Rusya Federasyonu Bütçe Sınıflandırmasında tanımlanmıştır ("Rusya Federasyonu'nun Bütçe Sınıflandırması Hakkında Federal Yasanın Ek 9 ve 10'u). Rusya Federasyonu'nun iç borçları arasında ayırt edilebilir:

Amaç kredisi 1990;

Arabalar için mevduat ve çekleri hedefleyin;

1991 yılında Rusya Federasyonu'nun devlet iç kredisi;

Rus yerel kazanan kredi 1992;

Devlet kısa vadeli sıfır kuponlu tahviller (GKO);

Tarım-sanayi kompleksi kuruluşlarının ve Uzak Kuzey bölgelerine ürün ithal eden kuruluşların merkezi kredilerine ve tahakkuk eden faizlerine ilişkin borç, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senet notu olarak yeniden düzenlendi;

Devlet garantileri;

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senetinde yeniden düzenlenen seferberlik rezervinin oluşum maliyetlerini finanse etme borcu;

Değişken kupon gelirli federal kredi tahvilleri (OFZ-PK);

Sabit kupon gelirli (OFZ-PD) federal kredi tahvilleri ve diğer yükümlülükler.

a) Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcu (eski SSCB'nin Rusya Federasyonu tarafından üstlenilen yükümlülükleri dahil):

Rusya Federasyonu devlet garantisi altında alınan ilgili krediler de dahil olmak üzere, federal bütçe tarafından alınan yabancı hükümetlerden alınan krediler için;

Yabancı ticari banka ve firmalardan alınan kredilerde;

Uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredilerde;

Rusya Federasyonu'na iç ve dış borç rejiminde yükümlülük edinme hakkı veren Bütçe Kanunu, bu tür yükümlülüklerin nicel sınırlarını belirleme prosedürünü ve bunların uygulama prosedürünü belirler.

Federal devlet borç yükümlülükleri düzeyi için, Bütçe Kanunu, devlet iç borcunun üst sınırını, devlet dış borcunun üst sınırını ve bir sonraki mali yıl için ayrı olarak devlet dış borçlanma sınırını belirler. Borç yükümlülüklerinin belirtilen marjinal göstergeleri, bütçe sisteminin tüm seviyeleri için belirlenir. Federal düzeyde, devlet iç ve dış borcunun azami miktarları için özel rakamlar ve ayrıca dış borçlanma için ayrı sınırlayıcı göstergeler, borç yükümlülüklerinin göstergelerinin belirlendiği gelecek yıl için bütçeye ilişkin federal yasa ile belirlenir. güvenlik biçimlerine göre spesifikasyona tabidir.

Bütçelerin derlendiği ve yürütüldüğü temel metodolojik belge, bütçe sınıflandırmasıdır. Bütçe sınıflandırması, her düzeydeki bütçelerin gelir ve giderlerinin bir gruplandırılmasının yanı sıra, sınıflandırma nesnelerine gruplama kodlarının atanmasıyla bu bütçelerin açığını kapatma kaynaklarının bir parçasıdır. Bu sınıflandırma her düzeydeki bütçeler için aynıdır ve federal kanunla onaylanmıştır. Kullanıldığı için önemlidir:

bütçenin hazırlanması, onaylanması ve yürütülmesi için;

bütçe fonlarının tahsisi ve kullanımı üzerinde kontrol;

· her seviyedeki bütçe göstergelerinin karşılaştırılabilirliğinin sağlanması;

· Her seviyede konsolide bütçelerin hazırlanması.

2 KAMU İÇ VE DIŞ BORÇ

2.1 Devletin iç borcu

Kamu borcunun modern yapısının oluşumu 20. yüzyılın ikinci yarısında başlamıştır.

1970'den beri SSCB'nin iç kamu borcu. 1990'a kadar 13,1 kat arttı. 1988'in sonunda 1989 bütçe taslağı tartışılırken. yaklaşık 100 milyar ruble tutarındaki açığını kapatmak için fon bulmakla ilgiliydi. 1989 sonunda devlet bütçe açığı 120 milyar rubleye ulaştı. 1990 bütçesinde 60 milyar rubleye düşürülmesi planlandı. ve 1991 yılında. - 27 milyar rubleye kadar. SSCB'nin devlet iç borcunun hacmi ilk kez 1989'un sonunda kamuya açıklandı. yaklaşık 400 milyar ruble.

“Rusya Federasyonu Devlet İç Borçları Hakkında Kanun” uyarınca, Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcu, Rusya Federasyonu Hükümeti'nin Rusya Federasyonu para birimi cinsinden borç yükümlülükleridir.

Uygulamada, Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcu aşağıdakilerden oluşur:

Hükümet tarafından alınan krediler RF;

Devlet kredileri;

Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından garanti edilen diğer borç yükümlülükleri.

İç borç, Rusya Federasyonu'nun üstlendiği kısımda eski SSCB'nin geçmiş yıllara ait borçlarını, yeni doğan borçlarını ve borç yükümlülüklerini kapsar.

Krediler, menkul kıymet ihracı yoluyla verilen devlet kredileri, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından garanti edilen diğer borç yükümlülükleri şeklinde olabilir.

iç borç için , kural olarak, ulusal bankalardan alınan kredilerin yanı sıra ulusal para biriminde ve ulusal piyasaya sunulan devlet kredilerini içerir.

Devlet kredilerine ek olarak, iç devlet borcu, devlet garantilerini içerir. . Hükümet, yerel yönetimlerin ve hükümetlerin sermaye yatırımı için mali kaynakları seferber etmek üzere çıkarılmış tahvilli kredilerini, özel şirketlerin tahvilli kredilerini, belediye konut ve sosyal altyapı inşaatını finanse eden özel kredi kuruluşlarını garanti edebilir. Yatırımcıları, güvenilirliklerinin artmasıyla bağlantılı olarak garantili menkul kıymetlere yatırım yapmaya çekmek için krediler garanti edilir. İhraç edilen teminat tutarları iç kamu borcuna dahildir, ancak bunlar fiili olarak değil (borçlunun yükümlülüklerini ödeyememesi durumunda) sadece potansiyel olarak kamu borcunu temsil eder. Garantili krediler yoluyla çekilen kaynaklar, belirli yatırım projelerinin uygulanmasına yönlendirilir.

Uluslararası uygulamanın gösterdiği gibi, iç kamu borcu bütçe açığını kapatmanın ana kaynağıdır, iç mali piyasada devlet borçlanması, gelişmiş piyasa ekonomilerine sahip çoğu yabancı ülkede yaygın olarak geliştirilmiştir.

Tablo 1, 2006 yılında Rusya Federasyonu'nun iç kamu borcunun yapısını göstermektedir.

Tablo 1 - Rusya Federasyonu'nun iç kamu borcunun yapısı

Kod No.		01.01.2005 tarihi itibariyle iç kamu borç hacmi	01.01.2006 tarihi itibariyle iç kamu borç hacmi
	Hedef Kredi 1990
	Arabalar için mevduat ve çekleri hedefleyin
	Rusya Federasyonu'nun devlet iç kredisi 1991
	Rus yerli kazanan kredi 1992
	Hazine bonoları
	Tarımsal işletme borcu, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın senetine çevrildi
	Devlet kısa vadeli sıfır kuponlu tahviller (GKO)
	Uzak Kuzey'e ürün ithal eden tarımsal işletme kuruluşlarının ve kuruluşlarının merkezi kredilerine ve tahakkuk eden faizlerine ilişkin borç, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senetine yeniden ihraç edildi
	Devlet garantileri
	İvanovo bölgesindeki tekstil endüstrisi işletmelerinin, merkezi kredilerin kullanımı için ödenmemiş faiz borcu, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senetine yeniden ihraç edildi
	Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senetine yeniden düzenlenen seferberlik rezervinin oluşum maliyetlerini finanse etme borcu
	devlet tasarruf kredisi
	Emtia yükümlülüklerinin geri ödenmesi için Rusya Federasyonu'nun devlet iç hedef kredisi
	Sabit kupon gelirli federal kredi tahvilleri (OFZ-PD)
	Hanehalkı mevduatlarının endekslenmesi
	Devlet piyasa dışı kredi tahvilleri (OGNZ)
	Merkezi kredilere ilişkin borç ve Chelyabinsk bölgesinin tarım-sanayi kompleksi kuruluşlarının ve JSC "Chirkeygesstroy" kuruluşlarının faizleri, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir senet notu olarak yeniden düzenlendi
	Sabit kupon gelirli federal kredi tahvilleri (OFZ-FK)
	Rusya Federasyonu adına akdedilen kredi anlaşmaları ve anlaşmaları
	Rusya Federasyonu'nun diğer devlet tahvilleri
	Devlet Tasarruf Tahvilleri (GSS)
	Borç amortismanlı federal kredi tahvilleri (OFZ-AD)
Toplam:		843 231 602,0	995 839 991,8

Başlangıçta ülke ekonomisi için daha az sancılı olduğu tahmin edilen devletin iç borcu da büyümeye devam ediyor. Büyümesinde keskin bir sıçrama, krizin Rusya'ya yaklaştığı 2008 sonbaharında gerçekleşti. Sadece Ekim 2008'de devlet tahvili cinsinden iç kamu borcu yaklaşık 8 milyar ruble artarak 1 trilyona ulaştı. 378.500 milyar ruble. 1 Şubat 2009 itibariyle bu miktar şimdiden 1 trilyona yükselmiştir. 423.268 milyar ruble. Ayrıca, 2009 yılında 300 milyar ruble daha arttı. Bu finansal kaynaklar, askeri-sanayi kompleksinin stratejik olarak önemli kuruluşları ve işletmeleri (100 milyar ruble) ve hükümet tarafından ülke ekonomisi için en önemli olarak seçilen ve sınıflandırılan işletmeler (200 milyar ruble) tarafından alınan krediler için devlet garantisi görevi görecektir.

Kamu borcunun büyümesi, mali krizin sonuçlarının üstesinden gelmenin ayrılmaz bir parçasıdır. Efektif talebin ve vatandaşların satın alma gücünün azalması bağlamında, devletin hareketsizliği ülke ekonomisinde önemli bir düşüşe yol açabilir. Aktif hükümet eylemleri, krizin üstesinden gelmeyi ve kamu borcunun büyümesinin nispeten küçük bir fiyat olduğu ekonomik depresyon durumundan kaçınmayı mümkün kılar.

Rusya'nın devlet iç borçlanma senetleri cinsinden iç borcu geçen yıla göre yüzde 29,3 artarak 1 Ocak 2009 itibarıyla 1.421 trilyon rubleye karşılık 1 Ocak 2010 itibarıyla 1.837 trilyon rubleye ulaştı. Bu, bugün Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı tarafından açıklandı. Kuruma göre, iç borç büyümesi Şubat-Nisan aylarındaki üç aylık düşüşün ardından Haziran ayından bu yana yeniden başladı. 2010 yılı başında iç borcun büyük bir kısmı federal kredi bonolarıydı. Bunların yüzde 38,45'i veya 706.372 milyar rublesi OFZ-PD'yi ve yüzde 47'si veya 863.377 milyar rublesi OFZ-AD'yi oluşturuyordu. Devlet tasarruf bonoları GSO-PPS ve GSO-FPS'deki yükümlülükler sırasıyla 135.415 milyar ruble ve 132 milyar ruble olarak gerçekleşti.

Tablo 2 - 2011, 2012 ve 2013 yılı sonu itibariyle Rusya Federasyonu devlet iç borcunun üst limiti ve taslak yapısı milyar ruble.

Analiz, 2011-2013 döneminde, Rusya Federasyonu para birimi cinsinden devlet tahvilleri üzerindeki borcun payının, uluslararası finansal piyasalardaki borçlanmalardaki artış ve aynı zamanda devletlerin garantileri üzerindeki borcun payı nedeniyle %35,5 artacağını göstermektedir. Bu garantilerin Rus sanayi ürünlerinin ihracatını desteklemesi nedeniyle Rusya Federasyonu %27,2 oranındadır. Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcu 3677,9 milyar ruble artacak.

2.2 Devletin dış borcu

Rusya tarihindeki ilk dış kredi, 1769'da II. Catherine tarafından Hollanda'da yılda %5 oranında yapıldı. Hollandalılar, 18. yüzyılın ikinci yarısında - 19. yüzyılın başlarında Rusya'nın ana alacaklılarıydı. 1815'e gelindiğinde, Hollanda'ya olan borç 100 milyon loncayı aştı ve savaşın altüst ettiği mali durum alacaklılara ödeme yapılmasına izin vermedi. Bu yıllarda, Rusya tarihinde ülkenin dış borcunun ilk yeniden yapılandırılması gerçekleşti. Borç nihayet ancak 76 yıl sonra geri ödendi - 1891'de. 1950'lerde. dış borçlanmalar dar sınırlar içinde kullanıldı: ülkenin ekonomik potansiyelinin büyümesi ve uluslararası gerilimin azaltılması için ithalatın nispeten uygun koşullarda finanse edilmesi için kısa ve orta vadeli krediler şeklinde.

1960'larda büyük tesisler için ithal ekipman için ödeme yaparken, Batı bankalarından doğrudan uzun vadeli krediler aktif olarak çekildi.

1975-1985'te. SSCB'nin dış borcu 1986-1992 arasındaki daha kısa dönemde 2 kat arttı. - 2,5 kez. Genel olarak 1985'ten sonra borç büyüme oranı iki katına çıktı ve yılda ortalama %41,7 oldu (GSYİH'deki düşüşle).

Tablo 3 - SSCB'nin dış borcunun borç türüne göre yapısı (milyar dolar olarak)

SSCB'nin çöküşü, SSCB'nin devlet borcunun makul bir şekilde dağıtılması ihtiyacını dikte etti. Bu çalışmanın ilk aşamasının sonucu, eski Sovyet cumhuriyetlerinin bir dizi parametreye (borç, varlık, milli gelir, ihracat, ithalat, nüfus) göre tahmini paylarının belirlenmesiydi.

Tahmini paylara göre yaklaşık 81 milyar doların dağıtılması gerekiyordu, bunun 49 milyar doları Rusya'ya aitti, ancak bu cumhuriyetler arasında dış borç dağıtma projesi uygulanmadı. "Yedi" borcun bölünmesine katıldı. AB baskısı olmadan olmaz. Sonuç olarak, 28 Ekim 1991'de, Birlik ve sekiz birlik cumhuriyeti adına, Moskova'da, AB'de Rusya'ya mali yardım sağlamanın bir ön koşulu olarak kabul edilen sözde Mutabakat Zaptı imzalandı. AB'de gelecekte SSCB'nin borçlarının temlikcisi olarak görülüyordu. Rusya'nın "uyumu" karşılığında, SSCB'nin dış borcuna ilişkin ödemelerin ertelenmesi sözü verildi. Belge, birlik cumhuriyetlerinin SSCB'nin dış borcu için "müşterek ve müteselsil sorumluluk" üstlendiğini, yani tüm cumhuriyetlerin SSCB'nin tüm borcunu ödemekten sorumlu olduğunu belirledi. Biri ödemezse, geri kalanı onun için yapmalıdır. Cumhuriyetler ödeme yapmazsa, Rusya tek başına tüm sendika borcunu ödemek zorunda kaldı.

Rusya Federasyonu'nun dış borçları arasında şunlar tespit edilebilir:

a) Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcu (Rusya Federasyonu tarafından üstlenilen eski SSCB'nin yükümlülükleri dahil): Rusya Federasyonu devlet garantisi altında alınan ilgili krediler de dahil olmak üzere federal bütçe tarafından alınan yabancı devlet hükümetlerinden alınan krediler;

Yabancı ticari banka ve firmalardan alınan kredilerde;

Uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredilerde;

Rusya Federasyonu'nun yabancı para cinsinden belirtilen devlet tahvilleri;

Vnesheconombank'tan Rusya Federasyonu Merkez Bankası pahasına Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'na sağlanan kredilerde;

b) Aşağıdakiler dahil, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşunun dış borcu:

Yabancı ticari banka ve firmalardan alınan kredilerde;

Uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredilerde;

Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının devlet menkul kıymetleri yabancı para biriminde belirtilmiştir.

Rusya'nın dış borcu - döviz cinsinden kaynaklanan yükümlülükler (Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nun 6. Maddesi).

Mutlak olarak, 1 Ocak 2010 itibariyle Rusya'nın dış kamu borcu, dünyanın en düşüklerinden biri olan 37,6 milyar doları buldu. Göreceli göstergelere göre, Rus dış kamu borcu ülkenin GSYİH'sının %3'ü kadardır. Nisan 2010 itibariyle, dış borç hacmi azalmış ve 31,1 milyar $'a veya GSYİH'nın %2,5'ine ulaşmıştır. Aynı zamanda, bu ay, on iki yıllık bir aradan sonra, Rusya yeniden dış piyasada borçlanmaya geri döndü ve 5.5 milyar dolar değerinde iki dilim Eurobond yerleştirdi.

Karşılaştırma için, 1998 krizinden sonra, Rusya'nın dış borcu GSYİH'nın %146.4'üne ulaştı. 2008-2010 dönemi için kabul edilen üç yıllık bütçeye göre, kamu borcunun GSYİH'nın %2,5'i içinde tutulması gerekiyordu. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Rusya'nın bütçesi açık verdi ve şimdiden 2010 yılında açığın yeni kredilerle kapatılması planlanıyor. En kötü durumda, Rusya'nın dış borcu önümüzdeki üç yıl içinde 75 milyar dolar artabilir.Karşılaştırma için, Kafkas ülkelerinde borç birkaç kat daha az. Örneğin Gürcistan'ın 3,8 milyar dolar, Ermenistan'ın - 4,4 milyar dolar, Azerbaycan'ın - 2,5 milyar dolar borcu var.

İsim	Tutar, milyon ABD doları	Tutar, milyon Euro
Resmi alacaklılara borç - Paris Kulübü üyeleri
Resmi alacaklılara borç - Paris Kulübü üyeleri değil
Eski CMEA ülkelerine olan borçlar
Eski SSCB'nin ticari borcu
Uluslararası finans kuruluşlarına borç
Eurobond kredilerine ilişkin borç
OVGVZ borcu (Devlet içi döviz kredisi bonoları)
Rusya Federasyonu'nun yabancı para cinsinden garantileri altındaki borç
Rusya Federasyonu'nun kamu dış borcu (eski SSCB'nin Rusya Federasyonu tarafından üstlenilen yükümlülükleri dahil)

2004-2008'de, o zamanki Başkan V.V. Putin adına, Rusya'nın petrol ihracatından elde ettiği gelirdeki büyüme ve bu hammadde için dünya fiyatlarındaki hızlı artışla bağlantılı olarak, kamu borcu hızla düşüyordu. Uzun müzakereler sonucunda, Ağustos 2006'nın sonunda, Rusya Paris Kulübü kredileri için 22,5 milyar dolarlık erken ödeme yaptı ve ardından kamu borcu 53 milyar dolara (GSYİH'nın %9'u) ulaştı.

Rus kamu borcunun zirvesi 1998'de geldi (GSYİH'nın %146.4'ü). 1 Ocak 2000 itibariyle dış borç 158,7 milyar dolara ulaştı (ve toplam dış ve iç kamu borcu GSYİH'nın %84'ü idi).

Karşılaştırma için, 2009 için IMF'ye göre, İngiltere kamu borcu GSYİH'nın %68,2'si, Almanya - %72,5, Fransa - %77,4, Kanada - %81,6, ABD - %83,2, İtalya - %115,8, Japonya - %217.6 idi.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'na göre, 1 Ocak 2010 tarihi itibariyle Rusya'nın toplam dış borcu (özel ve federal sektör) 471,6 milyar ABD doları olarak gerçekleşti. Göreceli olarak, özel ve federal sektörlerin dış borcu, Rusya'nın GSYİH'sının %38,2'sidir.

2009'daki toplam ödemeler 141.0 milyar dolar (bunun sadece 5 milyar doları devlet kurumlarına düşüyor), 2010'da - 91,3 milyar dolar (4,6 milyar dolar).

Rusya Federasyonu'nun 1 Şubat 2010 itibariyle devlet dış borcunun hacmi, 1 Ocak 2010 itibariyle 37 milyar 641 milyon dolar veya 26 milyar 237,9 milyon euro'ya karşılık 37 milyar 523.2 milyon dolar veya 26 milyar 890.7 milyon euro olarak gerçekleşti. Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın mesajında ​​belirtilmiştir.

Böylece, Rusya'nın dış borcunun hacmi ay boyunca 117,8 milyon dolar, yani yüzde 0,3 arttı. Euro bazında, dış borç ay boyunca 652.8 milyon Euro veya yüzde 2.5 arttı.

Tablo 5 - Rusya Federasyonu devlet dış borcunun 2011, 2012 ve 2013 yıl sonu itibarıyla borç türüne göre üst sınırı milyar ABD doları

Borç türü
Hedeflenen dış krediler (borçlanmalar), uluslararası finans kuruluşları, uluslararası hukukun diğer konuları, yabancı para cinsinden yabancı tüzel kişiler dahil olmak üzere yabancı devlet kredileri
Nominal değeri yabancı para biriminde belirtilen Rusya Federasyonu devlet menkul kıymetleri
Rusya Federasyonu'nun döviz cinsinden devlet garantileri

Tablo 6 - 2011, 2012 ve 2013 yıl sonu itibarıyla Rusya Federasyonu devlet dış borcunun üst sınırı

bireysel eyaletlere göre ayrılmış (milyar ABD doları)

İsim
Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcu, toplam
Hedeflenen dış krediler (borçlanmalar) dahil olmak üzere yabancı devletlerden alınan krediler
Finlandiya
Almanya
Japonya
Mısır
Kuveyt
Malta
Tayland
Türkiye
Uruguay
Güney Kore
Çin
Kuzey Kore
Romanya
Slovakya
Çek
Eski Yugoslavya Ülkeleri
Yabancı tüzel kişilere verilen krediler
London Club'ın alacaklılarına borç
ticari borç
Uluslararası finans kuruluşlarından alınan krediler

1 Ocak 2012 itibariyle Rusya Federasyonu devlet dış borcunun (bundan sonra - dış borç olarak anılacaktır) üst sınırı, 1 Ocak 2013 itibariyle 65,2 milyar ABD doları olmak üzere 55,6 milyar ABD doları tutarında yasa tasarısı ile belirlenir, 1 Ocak 2014 itibariyle 75.6. Böylece 1 Ocak 2014 tarihinden itibaren dış borç 2012 yılına göre 20 milyar dolar artacak. Planlanan dönemde dış borç miktarındaki artış, devlet iç borçlanma senetleri (Eurobond kredileri) yoluyla dış finansal piyasalardan alınan borçlanmalardan ve döviz cinsinden verilen garanti hacmindeki artıştan kaynaklanmıştır. Daha önce çekilen kredilere ilişkin borcun geri ödenmesinin tamamlanması nedeniyle, yabancı hükümetlerden ve uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredilerdeki borcun payı azalacaktır. Aynı zamanda yeni kredi çekilmesi planlanmamaktadır.

Kamu borcu - devlet tarafından bütçe açığını kapatmak için yapılan finansal borçlanmanın sonucu. Kamu borcu, bütçe fazlalarının düşülmesi dikkate alınarak, önceki yılların açıklarının toplamına eşittir. Kamu borcu, merkezi hükümetin, bölgesel ve yerel yönetimlerin, devlet kuruluşlarının ve işletmelerin borçlarından oluşur.

Kamu borcu, daha geniş "kamu kredisi" kavramının bir bileşenidir.

Devletin para birimi konvertibl değilse, iki tür kamu borcu vardır.

İç - devletin devlet tahvili (GS) sahiplerine ve ulusal para biriminde ifade edilen diğer alacaklılara borcu.

Dış - devletin diğer ülkelere, uluslararası ekonomik kuruluşlara ve diğer kişilere döviz cinsinden ifade edilen borcu. Malların ihracı veya yeni borçlar yoluyla geri ödenir.

Konvertibl bir para olması durumunda, hem yerli hem de yabancı tüm alacaklılar (tahvil sahipleri) eşit haklara sahiptir ve kamu borcu iç ve dış olarak bölünmez.

3 HİZMET VE KAMU BORÇ YÖNETİMİ TEKNİKLERİ

3.1 Kamu Borç Yönetimi Yöntemleri

Son yıllarda kamu dış borç yönetimi konuları, Rusya Federasyonu'nun ekonomik ve siyasi hayatındaki temel konulardan biri haline gelmiştir. Bu, hem Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcunun hacmindeki hızlı artıştan hem de geri ödeme ve hizmet giderlerinde önemli bir artıştan kaynaklanıyordu. Ağustos 1998'deki ekonomik kriz, Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcunu yönetme alanında biriken sorunların derinliğini ortaya çıkardı.

Rusya Federasyonu Muhasebe Odası'nın 1 Nisan 2004 tarihli denetimlerinin gösterdiği gibi, ekonominin yeniden yapılandırılması için sağlanan dış kredilerin federal bütçe açığını kapatmak, Rusya Federasyonu'nun dış borcunu geri ödemek ve hizmet etmek için kullanma uygulaması, yaygın hale gelir. Sonuç olarak, kamu dış borcunu yönetmenin ana yöntemi, özellikle uluslararası finans kuruluşlarına olan borcun sürekli olarak yeniden finanse edilmesinin yanı sıra çığa yol açan Paris ve Londra Kulüplerinin alacaklılarına olan borcun yeniden yapılandırılması haline geldi. Rusya Federasyonu'nun dış borcundaki artış gibi.

1980'lerin sonlarından bu yana, uluslararası uygulamada, devlet borçlularının dış borçlarını yönetmek için oldukça çeşitli yöntemler oluşturulmuştur. Bu hem borçluların hem de alacaklıların çabalarıyla kolaylaştırıldı.

Rusya Federasyonu Hükümeti'nin borç yükünün ciddiyetini azaltabileceği uygulayarak dış borcu yönetmenin ana yöntemlerini ele alalım. Bu yöntemler şunları içerir:

Konsolidasyon - mevcut borç yükümlülüklerinin geri ödeme koşullarını değiştirerek (yeniden yapılandırma) veya mevcut borcu yeniden finanse ederek uygulanabilen borcun geri ödeme koşullarının revizyonu;

· yeniden yapılandırma - bir anlaşmaya dayalı olarak, devlet veya belediye borcunu oluşturan borç yükümlülüklerinin sona ermesi, bu borç yükümlülüklerinin diğer borç yükümlülükleriyle değiştirilmesi, hizmet ve geri ödeme yükümlülükleri için diğer koşulların sağlanması.

Başka bir deyişle, yeniden yapılandırma, borçlu için orijinal sözleşmede öngörülenden daha faydalı olan yeni bir borç geri ödeme planı hazırlamaktır. Bu durumda, genellikle sadece faiz ödendiğinde bir ödemesiz dönem sağlanır ve anapara borcunun ödeme süresi de artar. Kısa vadeli borçlarda ödemelerin ertelenmesi söz konusudur. Dış borcun yeniden yapılandırılması, ana borç tutarının kısmen silinmesi (azalması) ile gerçekleştirilebilir. Alacaklı tarafından tamamen veya kısmen borç yükümlülüklerinin silinmesinin temeli, çok düşük bir olasılık olabilir veya daha doğrusu, gerçek varlıkların değerindeki bir düşüş nedeniyle borç yükümlülüklerini geri ödeme fırsatlarının pratik olarak yokluğu olabilir;

yeniden finansman, yenilerini çekerek eski kredilerin ödenmesi sürecidir;

· dönüştürme - kamu borcunun, borçlunun ekonomisi için daha az külfetli olan diğer tür yükümlülüklerle değiştirilmesini sağlayan çeşitli mekanizmaların kullanılması. En yaygın dönüştürme türleri, borcun hisse (mülkiyet) karşılığı, borcun malla takası, çevre koruma önlemleri için borcun takası, borçlu tarafından özel koşullarla (indirimli olarak) borcun geri alınması, borcun borca ​​dönüştürülmesidir. üçüncü ülkelerin ve diğerlerinin yükümlülükleri;

· menkulleştirme - piyasa dışı kredilerin mali piyasalarda serbestçe dolaşan menkul kıymetlere yeniden kaydedilmesi;

İptal - daha önce verilen kredilerle ilgili tüm yükümlülüklerden feragat. Ancak bu yöntemin kullanılması, potansiyel yatırımcılar ve alacaklılar nezdinde devletin bir borçlu olarak itibarının onarılamaz şekilde zedelenmesine yol açmaktadır.

Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu, kamu borç yönetimi kavramını içermez ve mevcut tüm kamu borç yönetimi yöntemlerinin dışında, Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nda yalnızca yeniden yapılandırma yöntemi tanımlanmıştır. Bütçe Kodu "Kamu Borç Yönetimi" sadece kamu borç yönetiminin örgütsel yönüne ayrılmıştır. Bütçe Kanunu'nun 101. maddesine göre, Rusya Federasyonu'nun devlet borcunun yönetimi Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından gerçekleştirilir ve Rusya Federasyonu'nun kurucu bir kuruluşunun devlet borcunun yönetimi, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından gerçekleştirilir. Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşunun yürütme yetkisi. Örgütsel olarak, şu anda, devlet dış borcunu yönetme sistemi, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı ve Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bir temsilcisi olarak Vnesheconombank temelinde uygulanmaktadır. Rusya Federasyonu, Rusya Federasyonu tarafından garanti edilmemişse, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının ve belediyelerin borç yükümlülüklerinden sorumlu değildir. Buna karşılık, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşları ve belediyeler, Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülüklerinden sorumlu değildir.

Kamu borç yönetimine ilişkin konuların yetersiz mevzuat geliştirmesi, özellikle kamu borç yönetimi tanımının olmaması, kamu borç yükümlülüklerinin geri ödenmesi ve ödenmesi kavramlarının net bir şekilde tanımlanmaması, alanda teorik ve pratik sorunlar yaratmaktadır. kamu dış borcu ve yönetimi.

Rusya Federasyonu Hükümeti, Rusya Federasyonu'nun Birleşik Kamu Borç Yönetimi Sistemi Konseptinde, aşağıdakiler de dahil olmak üzere kamu borç yönetiminin ana hedeflerinin en genel formülasyonuna bağlı kalmaktadır.

Kamu borç hacminin ekonomik olarak güvenli bir seviyede tutulması;

Kamu borcunu ödeme maliyetini azaltmak;

Yükümlülüklerin eksiksiz yerine getirilmesini sağlamak.

Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetme verimliliğini artırmak için önemli bir alan, Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmek için aktif bir borç politikasının uygulanmasını mümkün kılacak birleşik bir sistemin oluşturulması konusundaki çalışmaların tamamlanması olmalıdır. , devlet varlıklarını envanter ve performans değerlendirmelerine göre yönetme yöntemlerini çeşitlendirmek ve ayrıca Rusya'nın hem dış hem de iç borcunun toplam hacmini ilişkilendirme ilkesine dayalı olarak kamu borç yönetimi alanında politikanın uygulanmasını mümkün kılmak. Devlet kaynaklarıyla federasyon.

Rusya Federasyonu Başkanı'nın 2011-2013 Bütçe Politikasına ilişkin Bütçe Mesajı şunları kaydetti: Ekonomide belirli olumlu eğilimlerin tezahürü, bir dizi sektör büyüme belirtileri gösteriyor, finans ve bankacılık sistemleri sorunsuz çalışıyor. Sosyal istikrarı korumak, krizin sosyal sonuçlarını hafifletmek ve en az korunan vatandaş kategorileri, özellikle emekliler için, zorlu ekonomik koşullarda bile devlet desteği hacminde gerçek bir artış sağlamak mümkündü. İşgücü piyasasında aktif tedbirlerin uygulanması, işsizlik oranının istikrara kavuşmasını mümkün kılmıştır. Bütçe politikasının amaçları, hedefleri, bütçe harcamalarının temel öncelikleri,

Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmek için birleşik bir sistem kavramı henüz uygulanmadı. Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmek için birleşik bir sistem kavramı, Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'na yansıtılmamıştır. Bu kavramın Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nda uygulanmasının tek unsuru, bize göre, Rusya Federasyonu Devlet Borç Defterinin Rusya Federasyonu'nun dış ve iç borç yükümlülüklerini kaydetmek için birleşik bir sistem olarak tanıtılmasıydı.

Rusya Federasyonu'nun kamu borcunun yönetiminin etkinliğini artırmanın bir diğer önemli yönü, kamu borç yönetimi alanındaki mevzuatın, özellikle Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nun belirli maddelerinin ve hükümlerinin iyileştirilmesi ile ilgilidir.

Bizim açımızdan, "devlet borç yönetimi", "devlet borç geri ödemesi" ve "devlet borç servisi" tanımlarını dahil ederek Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nu tamamlamak gerekir. Ayrıca, Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'na "kamu borç yönetimi yöntemi" kavramını ayrı bir madde olarak dahil etmek ve Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmek için uluslararası ve Rusya uygulamasında kullanılan yöntemlerin bir listesini sağlamak da gereklidir. Yeniden yapılandırma yöntemine ek olarak.

Kamu borç yönetimi alanındaki yasal ilişkilerin iyileştirilmesi sorunlarından bahsetmişken, devletin borç yükümlülüklerini yerine getirmesiyle ilgili sorunu adlandırmak gerekir. Kamu borç yönetimi uygulamasında "kamu borç yönetimi yöntemlerinin" kullanılması, hem vatandaşların hem de kuruluşların - devletin alacaklılarının haklarına saygı gösterilmesi açısından oldukça ciddi sorunlara ve bütçe ile medeni mevzuat arasındaki çatışmalara ilişkin teorik sorunlara işaret etmektedir.

Özellikle, bunlar Sanat ile bir çelişki içerir. Rusya Federasyonu Medeni Kanunu'nun 817'si, kamu borcunu yönetmek ve bütçe mevzuatında öngörülen “borç yeniden yapılandırmasını” uygulamak da dahil olmak üzere, bir devlet kredisinin şartlarını değiştirmenin yasayla yasaklandığına göre (Madde 105). Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu).

5 Ağustos 2000 tarihli ve 116-FZ sayılı Federal Kanun "Rusya Federasyonu Bütçe Kanununda Değişiklikler ve İlaveler Hakkında", Sanat da dahil olmak üzere Bütçe Kanununu değiştirmiştir. 105, buna göre, önceki ifadenin aksine, borcun yeniden finanse edilmesine artık yalnızca bir "anlaşma" temelinde izin verildiğine dair hüküm sabittir. Bu durum, kanun koyucunun kamu borç yönetiminin yasal düzenlemesindeki çelişkileri ortadan kaldırma arzusunu göstermektedir. Ancak bu "yenilik", bütçe ve medeni mevzuat arasındaki çatışmayı sonuna kadar ortadan kaldırmadı, çünkü borçlu devlet ile alacaklılar arasında böyle bir anlaşmaya varmak için yasal olarak sabit bir mekanizma yoktur.

Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmenin yasal yönünü iyileştirmek için yukarıdaki öneriler, mevzuatta mevcut olan çelişkileri ortadan kaldıracak, kamu dış borcunun geri ödenmesi ve ödenmesi için harcamaların hacmine ilişkin göstergelerin planlanması sürecine açıklık getirecektir. Rusya Federasyonu, Rusya Federasyonu'nun kamu dış borcunun miktarı ve kamu borç yönetimi alanındaki durumu objektif olarak değerlendirmek. geri ödemesi ve bakımı için yapılan harcamalar.

Rusya Federasyonu, eski SSCB'nin çöküşünden sonra yavaş yavaş dünyanın en büyük alacaklıları ve borçlularından biri olarak konumunu yeniden kazanıyor. Rusya Federasyonu tarafından sağlanan devlet kredilerinin yıllık hacminde bir artış eğilimi var, ülkenin borç oranları önemli ölçüde iyileşti, ülke kredi notları yükseliyor.

Aynı zamanda, çeşitli siyasi, mali ve idari kaynaklar kullanılarak ele alınması gereken bir takım sorunlar vardır.

Bu çalışmanın özel sonucu, Rusya Federasyonu'ndaki borç durumunda radikal bir iyileşme oldu. Bu, özellikle, borç oranlarının normalleşmesi ve 2003 yılında devlet dış borcuna ilişkin ödemelerin "zirvesi" sorununun ortadan kaldırılması gibi gerçeklerle kanıtlanmaktadır. Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı, Vnesheconombank'ın katılımıyla, ikincil piyasadan devlet borç yükümlülüklerini yaklaşık 4 milyar dolar tutarında geri almak için operasyonlar gerçekleştirdi.

Aynı zamanda, 2005 ve 2008'deki "tepe" ödemeleri sorunu ile devlet borcunun yapısının iyileştirilmesi ve devlet borç yükümlülükleri portföyünün yönetiminin etkinliğinin artırılması sorunu hala devam etmektedir.

Böylece, devletin kamu dış borç yönetimi alanında makul bir uzun vadeli politikasına ihtiyaç olduğu ortaya çıkmaktadır. Böyle bir borçlanma politikasının uygulanması, mevcut kaynaklar üzerinde önemli bir yük olmaksızın gelecekteki borç geri ödemelerinin gerçekleştirilmesini mümkün kılacaktır. Bu politika, aşağıdaki önlemlerin uygulanmasını içerir.

1. Yeni borçlanma limitlerinin belirlenmesi. Şimdi en önemli nokta, yeni borçlanmalardan kısmen vazgeçerek borç miktarını azaltmak ve ödünç alınan kaynaklardan borç finansmanı için öncelikli alanlar belirlemek.

2. Birincil borçlanma koşullarına, tahvillerin nominal değerine, enstrümanların para birimine, plasman planlarına, gelir ödeme prosedürü ve sıklığına vb. özel dikkat gösterilmelidir. Bu durumda, açıklayıcı bir örnek, yeniden yapılandırılması son derece zor olan Eurobond'lardır.

3. Borçlanma yapısı vadeler ve portföyün kendisi için optimal olmalıdır. Borçlanma optimizasyonu, gelecekteki ödeme zirvelerinden kaçınmakla ilgilidir. Ancak, bir menkul kıymet portföyü yönetme pratiğinde görev karlılıklarını artırmaksa, o zaman bir borç portföyünü yönetirken maliyetleri düşürmeye çalışırlar. Bu bağlamda, kredi portföyünün genişletilmesi ve daha ucuza hizmet verilmesi gerekmektedir, bu da optimal bir borçlanma aracı seçimini gerektirmektedir. Hükümet tarafından bütçe sürecinde sunulan yıllık yeni borçlanma programı, ayrılmaz bir unsur olarak, tahmini ödeme ve borç ödeme planlarını içermelidir.

4. Bağlı kredileri çekme uygulamasının reddedilmesi.

5. Bu alanda dünya standartlarını karşılayan etkin bir kamu borç yönetimi için ön koşulların oluşturulması için piyasa dışı borç kategorilerinin piyasa finansal araçlarıyla değiş tokuşuna yönelik tedbirlerin alınması gerekmektedir. Özel bir yön, ülkelere borç değişimidir - Paris Kulübü üyeleri tahviller için. Şu ana kadar Kulüp bu tür operasyonlar gerçekleştirmemiştir. Bu nedenle, bu konunun incelenmesi bile Kulüp toplantılarına katılan delegasyonlar üzerinde büyük bir siyasi baskı gerektirecektir, özellikle de böyle bir değişime, Londra Kulübü operasyonuna benzer şekilde borcun bir kısmının iptali eşlik edebileceğinden. .

6. Borç geri ödemesi ve tahsilatı için tahsis edilen fonların kullanımının verimliliğini artırmak için, Rusya Federasyonu'na çeşitli şekillerde dönüştürme işlemleri yapma hakkının verilmesinde G7 ülkelerinin liderlerinin desteğini almak önemlidir. Rus heyetinin Paris Kulübü'ndeki çalışmaları, böyle bir destek olmaksızın, Kulübe üye ülkelerin delegasyonlarının Rusya Federasyonu'na uygun bir karar alabilecek durumda olmadığını göstermektedir.

7. Ayrı bir sorun, Rusya Federasyonu'nun fiili ekonomik, mali ve politik durumu ile egemen kredi notlarının değerleri arasındaki "boşluğun" açıkça anormal durumudur. Ülkede önemli değişiklikler meydana geldi, borç oranları borç istikrarsızlığı bölgelerinin dışına çıktı. Bununla birlikte, mevcut Rus notlarının seviyeleri, son artışlarını hesaba katarak bile, Rusya Federasyonu'nun dünya finansal piyasalarına yeni döndüğü ve ekonomisinin niteliksel olarak daha kötü olduğu dönem olan 1996 değerlerine tekabül ediyor. parametreler. Uluslararası kuruluşların Rusya Federasyonu'na tahsis edilen kredi notlarını revize etme hızını artırmadan, ülkeye büyük miktarda yatırım kaynağının akması bir buçuk ila iki yıldan daha erken olmayacak şekilde beklenebilir.

Rusya Federasyonu'nun gerçeğe uygun bir risk grubuna devredilmesi için başta OECD üyeleri olmak üzere yabancı ülke liderlerinin daha yoğun desteğinin yanı sıra önde gelen uluslararası derecelendirme kuruluşlarıyla yapılan çalışmalarda niteliksel bir iyileşmenin teşvik edilmesi gerekmektedir. Rusya Federasyonu Başkanı'nın Uluslararası Finansal Kuruluşlarla İlişkilerden Sorumlu Özel Temsilciliği görevinin restorasyonu, bu tür sorunların çözümüne katkıda bulunabilir.

3.2 Rusya Federasyonu'nun kamu borcunun ödenmesi

Rusya Federasyonu'nda kamu borç ödeme maliyetlerinin federal bütçe gelirlerine oranı, benzer ekonomik gelişme düzeyine sahip ülkelere kıyasla yüksektir.

Son yıllarda kamu borcunun hacmindeki ve yapısındaki değişikliklerin dinamikleri, hizmetleri için federal bütçe tahsisatlarının hacmini etkilemiştir.

2010 yılında kamu borç servisine yapılan harcamalar, 2007 yılında federal bütçenin beklenen uygulamasına kıyasla %57,5 oranında artacaktır. 2008-2010 federal bütçe harcamalarının toplam hacmi içinde faiz giderlerinin payı %2,9-3 olacaktır.

Kamu iç borcunun karşılanmasına yönelik harcamalar, 2007 yılında beklenen hacme kıyasla 2010 yılında iki katından fazla artarak 170,9 milyar rubleye ulaşacak ve bu rakam, konut ve toplumsal hizmetler, çevre koruma, kültür, sinema ve sinema için 2010 yılında öngörülen harcamaların miktarını aşacaktır. medya.

2008'in başından 2010'un sonuna kadar olan dönem için mutlak anlamda kamu borcu, GSYİH'nın yüzdesi olarak %56,2 artarak - %8,5'ten %9,1'e yükseldi. Devletin iç borcu GSYİH'nın yüzdesi olarak %102.7 arttı - %4.6'dan %6.4'e. Ruble cinsinden kamu dış borcu GSYİH'nın yüzdesi olarak %2 arttı - %3,9'dan %2,8'e düşecek.

Ruble cinsinden mutlak dış borç miktarı artma eğiliminde olacak ve 2008 yılı sonunda 1.132.4 milyar ruble veya 2009 yılı sonunda GSYİH'nın %3.2'si olacak - 1.164,5 milyar ruble (2008 yılına artış - %2.8), veya GSYİH'nın %2,9'u, 2010 sonunda - 1,232,9 milyar ruble (2009'a göre artış - %5,9) veya GSYİH'nın %2,8'i.

Dış borcun yapısında, döviz cinsinden devlet iç borçlanma senetlerinin, yabancı hükümetlerden ve uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredi borçlarının payı azalmış, devlet garantilerinin payı ise artmaktadır.

Devlet dış borcunun mutlak büyüklüğündeki artış eğilimi, 22 Mart 2007'de Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından onaylanan 2008-2010 Borç Politikasının Ana Yönergelerine uymuyor.

Ulusal ekonominin mali cirosundan sermaye kaçışının devam eden süreci ile birlikte, mali kaynakların bütçe sisteminden çekilmesi, ekonomik gelişme potansiyelini keskin bir şekilde azaltır. Kamu borç ödeme maliyetleri, insan kaynaklı felaketler, fonların aşırı değer kaybetmesi tehlikesini aşmak ve genel olarak ekonominin yüksek teknoloji geliştirme düzeyine taşınmasını sağlamak için uygulanan politikanın uygulanmasını yavaşlatan bir faktör haline gelmektedir.

Bütün bunlar, dış borcun yeniden yapılandırılmasına ilişkin müzakere sürecinin devam etmesi gerektiğini göstermektedir. Sadece dış borçtan kurtulmaya çalışmamalıyız, asıl olan bunu iç ekonominin yararına etkin bir şekilde kullanabilmektir. Bu, küresel ve etkin yatırım projeleri ile güvenilir bir kredi ve bankacılık sistemi gerektirir.

Devlet borçlanması alanındaki mevcut durum, dış ve iç borçlanma alanında oldukça dengeli bir politikanın yanı sıra, hizmet maliyetini azaltmak için aktif borç yönetimi yöntemlerinin kullanımına geçiş ile karakterizedir.

Aynı zamanda, devlet borçlanma politikasında (gerçek mali durum ve kalkınma ihtiyaçları ne olursa olsun) dış borcun istikrarlı bir şekilde azaltılmasına vurgu yapılması, bu en önemli kurumun, özellikle ulusal ekonominin gelişimi için potansiyelini azaltmaktadır. dünya ekonomik topluluğuyla aktif entegrasyonu bağlamında önemlidir.

Dış borç yönetimi, devletin makroekonomik politikasının unsurlarından biridir. Bir yandan, dış borcun verimli kullanımı, ek finansal kaynakları çekmeyi mümkün kılan ekonomik büyümede güçlü bir faktör haline gelebilir. Ülkenin uluslararası sermaye piyasasındaki istikrarlı konumu, borç yükümlülüklerini zamanında yerine getirmesi, uluslararası otoritesinin güçlenmesine katkıda bulunur ve daha uygun koşullarda ek yatırım girişi sağlar. Ayrıca para birimine olan güven artıyor ve dış ticaret bağları güçleniyor. Öte yandan, dış borç krizi sadece ekonomik değil, aynı zamanda siyasi açıdan da ciddi bir olumsuz faktör haline gelebilir.

Rusya Federasyonu Hesap Odası tarafından yapılan denetimler, ekonominin yeniden yapılandırılması için sağlanan dış kredilerin federal bütçe açığını kapatmak, Rusya Federasyonu'nun dış borcunu ödemek ve ödemek için kullanılması uygulamasının yaygınlaştığını göstermiştir. Sonuç olarak, kamu dış borcunu yönetmenin ana yöntemi, özellikle uluslararası finans kuruluşlarına olan borcun sürekli olarak yeniden finanse edilmesinin yanı sıra çığa yol açan Paris ve Londra Kulüplerinin alacaklılarına olan borcun yeniden yapılandırılması haline geldi. Rusya Federasyonu'nun dış borcundaki artış gibi.

Çözüm

Federal bütçenin harcama kalemlerinden biri, genel federal çıkarlarına yönelik uluslararası faaliyetlerin maliyetidir (devletlerarası anlaşmaların ve uluslararası finansal kuruluşlarla yapılan anlaşmaların uygulanması için finansal destek, federal yürütme organlarının uluslararası kültürel, bilimsel ve bilgi işbirliği , Rusya Federasyonu'nun uluslararası kuruluşlara katkıları, bir sonraki mali yıl için federal bütçeye ilişkin federal yasayı onaylarken belirlenen uluslararası işbirliği alanlarındaki diğer harcamalar). Bu maliyetler artıyor.

Şu anda, Rusya'daki dış borç sorunu beş yıl önceki kadar şiddetli değil. Son yıllarda, Rusya Federasyonu'nun toplam kamu borcu içinde kamu dış borcunun payı giderek azalmaktadır. Bunun nedeni 2003-2005'teki uygulamaydı. dış borçlanmaların iç borçlanmalarla değiştirilmesine yönelik tedbirler ve 2005-2007'de erken geri ödemesi. Ancak, mali kriz nedeniyle, Rus hükümeti alınan dış kredi miktarını artırmayı planlıyor. Sonuç olarak, borç servisi maliyetlerinin artması beklenmektedir. 2010-2012 döneminde dış borç servisi maliyetlerindeki büyüme, öncelikle borçlanmalardaki artıştan (Rusya Federasyonu'nun uluslararası finans piyasalarında Eurobond kredilerinin ihraç ve plasmanları), rublenin ABD doları ve euro karşısında zayıflamasından kaynaklandı. planlanan dönemde hizmet kredileri için değişken faiz oranlarının tahmin değerlerinde bir artış olarak.

Dış kamu borcundaki keskin düşüş, son yıllarda biriken kamu iç borcunu yeniden finanse etmek için kullanılan iç borçlanmaların büyümesini teşvik etti. Bu, borç servisi harcamalarının bütçe üzerindeki nispi yükünün azaltılmasında ve faiz dışı bütçe harcamalarının payının artmasında etken olmuştur.

Devletin devlet kredisi alma ve vermeyle ilgili aktif konumu, kamu borcu ile uygun çalışmayı gerektirir. Kamu borcunun varlığı, otomatik olarak devletin onu yönetme yükümlülüğünün varlığını ima eder. Kamu borç yönetimi sistemlidir ve özel bir stratejik programın oluşturulmasını gerektirir. Kamu borç yönetimi stratejisi, en yüksek ödemeleri azaltmayı, borç yapısını iyileştirmeyi, hizmet maliyetini düşürmeyi ve borç miktarını ülkenin hizmet ve geri ödeme kabiliyeti ile uyumlu hale getirmeyi amaçlamaktadır.

Kamu borç yönetiminin ana yöntemleri, vergi gelirleri pahasına devlet bütçesine yapılması gereken kredi gelirlerinin ödenmesi ve geri ödenmesidir; devlet borcunun dönüştürülmesi; kamu borcunun konsolidasyonu; devlet kredilerinin birleştirilmesi; regresif orana göre tahvil değişimi; kredi geri ödemesinin ertelenmesi; kamu borcunun iptali.

2. Sanat. 31 Temmuz 1998 tarihli Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu'nun 105 N 145-FZ (Rusya Federasyonu'nun Toplanan Mevzuatı. 1998. N 31. Madde 3823).

3. Kovalishin E. Kamu borcu: Bazı metodoloji soruları // Mali kontrol. 2003. N 2. S. 20.

5. Alıntı yapıldı. Alıntı: Kovalishin E. Kamu borcu: Bazı metodoloji soruları // Mali kontrol. 2003. N 2. S. 20.

6. Podvinskaya E.S. Dış borç yönetimi hakkında // Finans. 2002. N 3. S. 23.

9. Sanat. 26 Ocak 1996 tarihli Rusya Federasyonu Medeni Kanunu'nun 817'si N 14-FZ (26 Mart 2003'te değiştirildiği gibi) (Rusya Federasyonu'nun Toplu Mevzuatı. 1996. N 5. Madde 410).

10. Rusya Federasyonu mevzuatının toplanması. 2000. N 32. Sanat. 3339.

12. Stolyarov A., Rusya'nın devlet borcunun ödenmesinde bazı sorunlar / A. Stolyarov // Toplumlar ve Ekonomi, 2008. No. 5. - S. 163-170.

13. Gavrilova N., Kamu Borçları Konusunda / N. Gavrilova.-M.: The Economist, 2007. Sayı 4-S.45-48.

14. Voronin Yu.S. Kamu borç yönetimi / Yu. S. Voronin//Economist.-2006-№1-S.58-67.

15. Kolpakova G.M. Finans. Para devri. Kredi: Proc. ödenek / Ed. Kolpakova G.M. - 2. baskı, gözden geçirilmiş. ve ek .- M.: Finans ve istatistik, 2003.- 496 s.

16. Lebedev A. I. Rusya'da dış borç yönetimi/A. I. Lebedev “Yönetim teorisi ve pratiği sorunları-2004- №3-С.37-40

17. “Bütçe Sınıflandırması ve Rusya Federasyonu” Federal Yasasında ve Rusya Federasyonu Bütçe Yasasında Değişiklikler Hakkında: 22 Aralık 2005 tarih ve 176-FZ sayılı Federal Yasa // Rossiyskaya Gazeta - 2005-27 Aralık

18. Chumachenko A.A. Devletin iç borcu ve devletin iç borçlanması / A.A. Chumachenko//Menkul Kıymetler piyasası.-2005-№16-S.

19. Shenaev V. N. Rusya'nın dış borcu sorunu/ V. N. Shenaev// İş dünyası ve bankalar-2005-No. 26-C.1-3.

20. Analitik laboratuvar ”Vedi”//www.vedi.ru

21. Çevrimiçi dergi “XXI yüzyılın Rusya Ekonomisi”//www.ruseconomy.ru

22. Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı//www.minfin.ru

23. Rusya Federasyonu Hesaplar Odası//www.ach.gov.ru/bulletins

24. Rusya Federasyonu Merkez Bankası//www.cbr.ru