Bölüm 20. AÇIK EKONOMİNİN MAKROEKONOMİK SORUNLARI

Bölüm V. AÇIK EKONOMİ

Ödemeler dengesi bir ülkenin diğer ülkelerle olan uluslararası ticaret ve mali işlemlerinin tüm kapsamını yansıtır ve yıl boyunca belirli bir ülke ile diğer ülkeler arasındaki tüm ekonomik işlemlerin (işlemlerin) özet kaydını temsil eder. Bir ülkeye gelen döviz gelirleri ile belirli bir ülkenin diğer ülkelere yaptığı ödemeler arasındaki ilişkiyi karakterize eder.

Herhangi bir işlemin iki tarafı (borç ve alacak) olduğundan, ödemeler dengesi çift giriş ilkesini kullanır. Borç, ülkenin döviz cinsinden ödemesi gereken bir ülkeye değerlerin (gerçek ve finansal varlıklar) akışını yansıtır, bu nedenle borç işlemleri ulusal para arzını artırdığı ve talep yarattığı için eksi işaretiyle kaydedilir. döviz için (bunlar ithalat benzeri işlemlerdir). Yabancıların ödemek zorunda olduğu değerlerin (aynı ve finansal varlıkların) ülkeden çıkışını yansıtan işlemler “artı” işaretiyle yansıtılır ve ihracat benzeridir. Ulusal paraya talep yaratırlar ve döviz arzını artırırlar.

Ödemeler dengesi, ülkenin para, maliye, döviz kuru ve dış ticaret politikalarının geliştirilmesinin ve kamu dış borcunun yönetilmesinin temelini oluşturmaktadır.

Ödemeler dengesi üç bölümden oluşur:

· cari hesap Belirli bir işlem için yapılan tüm işlemlerin toplamını yansıtan

mal, hizmet ve transfer ticaretini içeren diğer ülkelerle olan ülkeler ve dolayısıyla şunları içerir:

a) malların ihracatı ve ithalatı (görünür)

Mal ihracatı “+” işaretiyle yansıtılır, yani. Kredi döviz rezervlerini arttırdığı için. İçe aktarma “-” işaretiyle yazılır, yani. Çünkü döviz varlıklarını azaltır. Mal ihracatı ve ithalatı ticaret dengesini temsil eder.

b) hizmetlerin (görünmeyenlerin) ihracatı ve ithalatı, örneğin uluslararası turizm. Ancak bu bölüm kredi hizmetlerini kapsamamaktadır.

c) Bir ülkenin vatandaşlarının yabancı yatırımlardan aldığı faiz ve temettüler ile yabancıların yabancı yatırımlardan aldıkları faiz ve temettüler arasındaki fark olan yatırımlardan elde edilen net gelir (net faktör geliri veya kredi hizmetlerinden net gelir olarak da adlandırılır) belirli bir ülke.

d) dış yardım, emekli aylıkları, hediyeler, hibeler ve havaleleri içeren net transferler

Makroekonomik modellerde cari işlemler dengesi

net ihracat olarak rapor edildi:

Örn – Im = Xn = Y – (C + I + G)

Burada Ex ihracat, Im ithalat, Xn net ihracat, Y ülkenin GSYH'si olup tüketici harcamaları, yatırım harcamaları ve devlet alımlarının toplamına (C+I+G) denir. emilim ve GSYH'nin yerel makroekonomik aktörlere (hane halkı, firmalar ve devlet) satılan kısmını temsil eder.

Cari işlemler dengesi, cari işlemler fazlalığına karşılık gelen pozitif veya cari işlemler açığına karşılık gelen negatif olabilir. Açık varsa, ya dış krediler yoluyla ya da ödemeler dengesinin ikinci bölümü olan sermaye hesabına yansıyan finansal varlıkların satışı yoluyla finanse edilir.

· sermaye hesabı ile yapılan tüm uluslararası işlemleri yansıtan

varlıklar, yani hem uzun vadeli hem de kısa vadeli (menkul kıymet alım ve satımı, gayrimenkul alımı, doğrudan yatırımlar, belirli bir ülkedeki yabancıların cari hesapları, yabancılara verilen ve yabancılardan alınan krediler) için sermaye girişleri ve çıkışları (sermaye girişleri ve çıkışları) , hazine bonosu vb.) s.).

Sermaye hesabı bakiyesi pozitif (net) olabilir.

ülkeye sermaye girişi) ve negatif (ülkeden net sermaye çıkışı).

· resmi rezerv hesabı döviz rezervleri dahil, altın

ve SDR (özel çekme hakları) gibi uluslararası ödeme araçları. SDR'ler (kağıt altın olarak adlandırılır), IMF (Uluslararası Para Fonu) nezdindeki hesaplar şeklindeki rezervleri temsil eder. Ödemeler dengesinde açık olması durumunda bir ülke IMF nezdindeki hesabından rezerv alabilir, fazlalık olması durumunda ise IMF nezdindeki rezervlerini artırabilir.

Ödemeler dengesi negatifse, yani. kıtlık var,

finanse edilmelidir. Bu durumda merkez bankası resmi rezervleri azaltır, yani. oluyor araya girmek(müdahale – müdahale) merkez bankasının. Müdahale, merkez bankasının ulusal para karşılığında döviz alıp satmasıdır. Merkez bankası müdahalesi sonucu ödemeler dengesi açığı oluştuğunda iç piyasada döviz arzı artarken, ulusal para arzı azalır. Bu işlem ihracata benzer ve “+” işaretiyle dikkate alınır; bu bir kredi. Ulusal paranın iç piyasada miktarı azaldığı için döviz kuru yükseliyor ve bu da ekonomiyi kısıtlayıcı etki yapıyor.

Ödemeler dengesi pozitifse, yani. Merkez bankasının resmi rezervlerinde fazlalık var ve artış var. Bu “-” işaretiyle yansıtılır, yani. bu bir borçlandırmadır (ithalat benzeri işlemdir), çünkü iç piyasada döviz arzı azalır ve yerli paranın arzı artar, dolayısıyla döviz kuru düşer ve bu da ekonomiyi uyarıcı etki yapar.

Bu işlemler sonucunda ödemeler dengesi sıfıra eşitlenir.

BP = Xn + CF – DR = 0 veya BP = Xn + CF = DR

Resmi rezervlerle yapılan işlemler, döviz kurunun değişmeden kalması için sabit döviz kuru sisteminde kullanılır. Eğer döviz kuru dalgalı ise, o zaman ödemeler dengesi açığı ülkeye sermaye girişiyle telafi edilir (ya da tam tersi) ve ödemeler dengesi dengelenir (müdahale olmadan, yani merkez bankası müdahaleleri olmadan).

Bunu makroekonomik özdeşlikten kanıtlayalım.

Y = C + I + G + Xn

Değeri (C + G) kimliğin her iki tarafından çıkararak şunu elde ederiz:

Y – C – G = C + I + G + Xn – (C + G)

Denklemin sol tarafında ulusal tasarrufların değerini alıyoruz, dolayısıyla: S = ben + Xn

veya yeniden düzenleyerek şunu elde ederiz: (I – S) + Xn = 0

(I – S) değeri yurt içi yatırımın yurt içi tasarruflar üzerindeki fazlalığını temsil eder ve sermaye hesabı dengesinden başka bir şey değildir, Xn ise cari işlemler dengesidir. Son denklemi yeniden yazalım:

Xn = S – ben

Bu, pozitif bir cari hesap dengesinin sermaye çıkışlarına (negatif bir sermaye hesabı dengesi) karşılık geldiği anlamına gelir; çünkü ulusal tasarruflar yurt içi yatırımları aşmaktadır, bunlar yurt dışına gönderilmektedir ve ülke alacaklı olarak hareket etmektedir. Cari işlemler dengesinin negatif olması durumunda ulusal tasarruflar yurt içi yatırımı desteklemeye yetmiyor, dolayısıyla yurt dışından sermaye girişi gerekli oluyor ve ülke borçlanıyor. Ülkeye sermaye girişi varsa ulusal para birimi daha pahalı hale gelir, ülkeden sermaye çıkışı varsa ulusal para birimi ucuzlar. Dalgalı kur rejiminde merkez bankası müdahalesine gerek yoktur.

Doğru para, vergi ve döviz kuru politikalarını seçebilmek için herhangi bir ülkenin resmi organlarının, makroekonomik göstergelerin uluslararası düzeyde etkileşim mekanizmalarını iyi anlaması gerekir. Ortaya çıkan sorunların zamanında tespit edilebilmesi için uluslararası ekonomik ilişkilerdeki değişikliklerin izlenmesi gerekmektedir. Bu konuda bilgi ödemeler dengesinden sağlanır.
Ödemeler dengesi, belirli bir ülkede yaşayanlar ile dünyanın geri kalanı arasındaki belirli bir süre boyunca, genellikle bir yıl boyunca yapılan tüm ekonomik işlemlerin sistematik bir kaydıdır.
Ekonomik işlem, bir malın mülkiyetinin bir ülkenin mukimi tarafından başka bir ülke mukimine devredildiği veya bir hizmetin sağlandığı bir takas eylemidir. Herhangi bir işlemin iki tarafı vardır: alacak ve borç.
Belirli bir ülke açısından bakıldığında, işlemin tarafları şu şekilde tanımlanmaktadır: Mal ve hizmetlerin yurt dışına hareketi,
Dünya ekonomisi teorisinin temelleri 479
paranın karşı hareketinin (ihracat) ve dolayısıyla diğer ülkelerden sermaye akışının eşlik ettiği bir kredidir (para “artı” işaretiyle gelir); ülke sakinlerinin ödemek zorunda olduğu (ithalat) mal ve hizmetlerin yurt dışından hareketi, bu nedenle sermayenin diğer ülkelere çıkışı bir borçtur (nakit eksi işaretiyle alınır).
Ödemeler dengesi iki akıştan oluşur: a) gerçek kaynaklar - mal ve hizmetlerin ihracatı ve ithalatı; b) mali kaynakların satın alınması veya satışı için ödeme olan ilgili mali kaynaklar.
Ödemeler dengesini anlamak ve analiz etmek için öncelikle yapısının temel ilkelerini hatırlamak gerekir:
Her uluslararası işlem otomatik olarak ödemeler dengesine iki kez kaydedilir: biri alacak, diğeri borç olarak. Ödemeler dengesi hesaplarını sürdürme ilkesi adildir çünkü her işlemin iki tarafı vardır: Bir yabancıdan bir şey satın alırsanız, ona şu veya bu şekilde ödeme yapmalısınız ve bu kesinlikle ülkenizin ödemeler dengesine yansıyacaktır. Belirli bir işlemin "yarım kalmış ucunun" tam olarak nerede ortaya çıkacağından asla önceden emin olamazsınız, ancak bir yerde mutlaka ortaya çıkacaktır;
Ekonomik bölgenin oluşturulması ödemeler dengesi açısından önemlidir. Ekonomik bölge, belirli bir ülkenin hükümetinin yetki alanı altında bulunan ve içinde emeğin, malların ve sermayenin serbestçe hareket edebildiği bir coğrafi alandır. Devlet sınırıyla tanımlanan bölgelere ek olarak şunları içerir: bitişik adalar (ekonomileri anakara ekonomisiyle aynı parasal ve mali otoritelere tabiyse); Bir ülkenin münhasır hakka sahip olduğu karasuları balıkçılık ve doğal kaynakların çıkarılması; diğer ülkelerde bulunan bölgesel bölgeler (örneğin serbest ekonomik bölgeler);
Ödemeler dengesi, belirli bir ülkede yerleşik kişilerin gerçekleştirdiği işlemleri yansıtır. Sakinler, bir yıldan fazla bir süredir ülkede bulunan ve ekonomik çıkarlarının merkezini bu ülkede bulunduran hane halkı veya tüzel kişiler olarak kabul edilir. Turistleri, uluslararası kuruluş personelini, yabancı elçilik personelini, askeri personel ve ailelerini, yabancı öğrencileri kapsayamaz. Bunun tersine, yabancı girişimciler ve yabancı işçiler yerleşik kabul edilir;
480 Bölüm IV
4) ödemeler dengesine kayıt için yalnızca piyasa fiyatları kullanılır; Bağımsız bir alıcı ile bağımsız bir satıcı arasında işlemlerin sonuçlandırıldığı fiyatlar. Bu fiyatların borsa kotasyonlarından, dünya piyasası fiyatlarından ve diğer genel fiyat göstergelerinden ayırt edilmesi gerekir;
kredi ve borç girişlerinin kaydedilme zamanının çakışması gerekir;
Bir ülke, ödemeler dengesini hazırlarken, iç ödemelerde ve muhasebede kullandığı hesap birimini kullanmalıdır. Dövize çevirme işleminde ödemeler dengesinin düzenlendiği tarihte piyasada fiilen geçerli olan ulusal döviz kuru kullanılır.
Ödemeler dengesinin derlenmesine yönelik bilgi kaynakları şunlardır:
gümrük istatistikleri (gümrük makamları tarafından tescil edilen mallarla yapılan işlemler);
parasal sektör istatistikleri (merkez ve ticari bankaların dış varlık ve yükümlülüklerine ilişkin veriler);
dış borç istatistikleri (Maliye Bakanlığı veya merkez bankası tarafından biriktirilen, yerleşiklerin yerleşik olmayanlara olan kamu ve özel dış borçlarına ilişkin stoklar, akışlar ve ödemelere ilişkin veriler);
istatistiksel incelemeler (hizmetlerde uluslararası ticarete ilişkin veriler, işgücü geliri, göçmen dövizleri, doğrudan ve portföy yatırımlarına ilişkin bilgiler);
yabancı para birimiyle yapılan işlemlerin istatistikleri.
Ülkeler ile dünyanın geri kalanı arasındaki işlemler cari işlemler ve sermaye işlemleri olmak üzere iki gruba ayrılmaktadır. Bu gruplar cari hesap ve sermaye hesabında ödemeler dengesine yansımaktadır.
Cari hesaba kaydedilen işlemler, mal ve hizmet alım ve satımları (ticaret dengesi) ile bir ülkeden diğerine herhangi bir mal veya hizmet almadan yapılan tek taraflı ödemelerdir (transferler). Bir ülkenin vatandaşının başka bir ülkeye çalışmaya gitmesi, aile veya dış yardım göndermesi).
Sermaye hesabı, varlıkların satış ve alımlarının yanı sıra borçlanma ve avansları da kaydeder.
Ayrıca resmi bir rezerv hesabı da bulunmaktadır. Belirli bir ülkenin hükümetinin ve yabancı hükümetlerin rezerv varlıklarındaki değişiklikleri yansıtır.
Dünya ekonomisi teorisinin temelleri 481
Her ödemeler dengesi hesabı için bir bakiye tutulur. Kredinin mutlak değeri borcun mutlak değerinden büyükse bakiye pozitif, tam tersi ise negatif olacaktır. Ticaret dengesi önemlidir. İhracat gelirleri ithalat maliyetlerini aşarsa ticaret dengesi pozitif, aksi halde negatif olur.
Ödemeler dengesi hesapları arasında bir ilişki vardır. Cari işlemler hesabı ile sermaye hesabı birbirinin yansımasıdır. Cari açık, bir ülkenin mal ve hizmet ihracatının, mal ve hizmet ithalatını karşılamaya yetmediğini gösterir. Bu açığı nasıl finanse edeceğiz? Ülke ya yabancı bir ortaktan borç alacak ya da bazı varlıkların sahipliğinden vazgeçecek, bu da sermaye hesabına artı sayı olarak yansıyacak.
Örnek. Bir noktada harcamalarınızın gelirinizi aşacağını varsayalım. Eksikliği finanse etmek için varlıklarınızın bir kısmını (teyp gibi) satabilir veya borç alabilirsiniz. Bir ülke de aynısını yapar: Cari açığını finanse etmek için varlıklarını satar veya borç alır. Sermaye hesabının pozitif bakiyesinde ifade edilen şey budur.
Tersi durumda ise, ülkenin cari işlemler dengesi pozitif olduğunda, yani; ihracattan elde ettiği kazanç, ithalat maliyetlerini aşıyor, diğer ülkelere borç para verebiliyor (kendisine faydası olmadan), bu da sermaye çıkışı anlamına geliyor ve sermaye hesabının negatif bakiyesiyle ifade ediliyor.
Sonuç olarak cari işlemler dengesi ile sermaye hesabı toplamının sıfıra eşit olması gerekir. Ancak uygulamada çoğu zaman ülkelerin ödemeler dengesi ya negatif ya da pozitif bakiyeye sahiptir. Açık, ülkeden net para çıkışı, fazlalık veya fazlalık ise yurt dışından net para girişi anlamına gelir. Bu bağlamda şu soru ortaya çıkıyor: Kıtlık her zaman kötü mü, aşırılık da her zaman iyi midir? Kesin bir cevap yok; her şey belirli koşullara bağlı.
Örnek. Japonya 1990'ların ortalarında dünyanın en büyük cari fazla veren ülkesiydi; ekonomisi %5 büyüyordu, fiyatlar diğer sanayileşmiş ülkelerin yarısı oranında artıyordu, ancak yen zayıfladı ve borsa düşüşteydi. Sorun ülkenin temel bilançosunun durumuydu. Ödemeler dengesi cari işlemler hesabındaki fazlalık, sermaye çıkışlarıyla önemli ölçüde dengelendi. Britanya aynı dönemde sanayileşmiş ülkeler arasında en kötü durumdaydı ve cari açığı kötüleşiyordu.
482 Bölüm IV
sermaye çıkışı nedeniyle negatif ödemeler dengesi GSMH'nın %10'una ulaştı - bu, endüstriyel açıdan gelişmiş ülkeler grubundaki en yüksek açık bakiyesidir. ABD'nin cari açığı sermaye girişleriyle dengelendi ama bu uzun vadede sorunu çözmedi. Almanya en iyi durumdaydı, diğer ülkelere (Japonya gibi) kıyasla çok büyük bir cari fazlaya sahipti ve sermaye çıkışı düşüktü, dolayısıyla ödemeler dengesi fazlası dünyadaki en büyük fazlaydı.
Ödemeler dengesi fazlasını veya açığını ortadan kaldırmanın üç ana yolu vardır:
ticaret ve sermaye akışını durdurmak;
iç ekonomik dengesizliklerin düzeltilmesi;
döviz kurunda zorla veya izin vererek bir değişiklik elde etmek.
Ödemeler dengesi hesapları sistemi bir şekilde bir film kamerasına benzer: her ikisi de bize neyin iyi neyin kötü gittiğini gösteremez, sadece olup biteni kaydederler, böylece sonuçlara varmaya yardımcı olurlar (bizim durumumuzda, ekonomi politikası).
Ödemeler dengesinde yer alan bilgilerin özellikle gerekli olduğu üç durum vardır:
Ülkeler arasındaki döviz sonuçlarının kayıtları dalgalı döviz kuru sisteminin istikrarını değerlendirmeyi kolaylaştırır; ödemeler dengesi, ona sahip olmakla ilgilenen kişilerin (belirli bir ülkenin para biriminin sakinleri) ve bu para biriminden kurtulma eğiliminde olanların (yabancılar) para birimi birikimini belirlemeye yardımcı olur;
Sabit döviz kuru koşullarında ödemeler dengesi, bir kriz tehdidi altında olması durumunda sabit döviz kurunu desteklemek için zamanında karar verebilmek amacıyla yabancıların elinde biriken para miktarının belirlenmesine yardımcı olur;
Ödemeler dengesi hesapları, birikmiş borç, faiz ve anapara ödemeleri ile ülkenin gelecekteki ödemeler için döviz kazanma yeteneği hakkında bilgi sağlar. Bu bilgi, borçlu ülkenin yabancı alacaklılara olan borçlarını geri ödemesinin ne kadar zor (veya daha pahalı) olduğunu tahmin etmenize olanak sağlar.
Belarus Cumhuriyeti'nin ödemeler dengesi, ülkenin raporlama dönemine ilişkin dış ekonomik faaliyetlerine ilişkin verileri sistematik biçimde içeren istatistiksel bir rapordur. Ödemeler dengesi, Uluslararası Para Fonu tarafından geliştirilen metodolojiye göre Belarus Cumhuriyeti Ulusal Bankası tarafından üç ayda bir derlenmektedir.
Dünya ekonomisi teorisinin temelleri 483
Belarus Cumhuriyeti'nin ödemeler dengesinin bilgi temeli, Belarus Cumhuriyeti'nde ikamet edenlerin tüm dış ekonomik işlemlerine ilişkin İstatistik ve Analiz Bakanlığı, Maliye Bakanlığı, İçişleri Bakanlığı tarafından sağlanan verilerin raporlanmasıdır. Devlet Gümrük Komitesi, Belarus Demiryolu, Belenergo, Belneftekhim endişeleri, devlet kuruluşu "Beltransgaz" ve Merkez Bankası'ndan alınan tahmini veriler.
Şu anda ödemeler dengesinin analitik ve standart bir sunumu uygulanmaktadır.

Malların, hizmetlerin, bilginin, sermayenin ve emeğin uluslararası hareketi ile bireysel ülkelerin gelişiminin makroekonomik parametreleri arasındaki ilişki, ödemeler dengelerine yansır.

Ödemeler dengesi belirli bir süre içinde bir ülkede yerleşik olanlar ile yerleşik olmayanlar arasındaki tüm uluslararası işlemlerin istatistiksel bir raporudur. Belirli bir ülkenin yurt dışından aldığı ve yurt dışında sağladığı mal ve hizmetlerin hacmi ile yurt dışına göre mali durumundaki değişiklikler arasındaki ilişkiyi yansıtır.

Ödemeler dengesinin, bir ülkenin belirli bir zamanda mevcut olan ekonomik varlık ve yükümlülüklerinin toplam tutarlarından ziyade, stoklardan ziyade akışlarla, belirli bir dönemde meydana gelen reel ve finansal varlık ve yükümlülüklerdeki değişikliklerle ilgili olduğunu unutmayın. .

Ödemeler dengesi, birbiriyle yakından ilişkili olan muhasebe ve analitik görevlerin yerine getirilmesi için derlenir. Ödemeler dengesinin analizi, üretim faktörlerinin dış ekonomik akış dinamiklerinin makroekonomik, para, döviz ve vergi politikalarının hedeflerine ne ölçüde karşılık geldiği hakkında sonuçlar çıkarmamızı sağlar.

Ödemeler dengesinin derlenmesi ve teorisi için metodoloji

Çift giriş sistemi

Ödemeler dengesinin derlenmesinin temeli, uluslararası işlemlerde çift taraflı kayıt yöntemidir. Bu yöntem, kaydedilen her işlemin şu veya bu şekilde bir ödemeye karşılık geldiği ve ödemeler dengesi ile makbuzların birbirine yakınlaşması gerektiği gerçeğine dayanmaktadır. Ödemeler dengesinin derlenmesinde kullanılan çift taraflı defter tutma sistemi, her işlemin iki kayıtla temsil edilmesi anlamına gelir. aynı değer. Bunlardan biri “Kredi” olarak kayıtlı olup pozitif işaretlidir, diğeri ise “Borç” olarak kayıtlıdır. negatif işaret ve değerlerinin toplamı sıfıra eşit olmalıdır.

Ödemeler dengesi girişlerinin çoğu, bazı ekonomik değerlerin diğerleri karşılığında verildiği veya edinildiği işlemlerle ilgilidir. Girişlerin diğer kısmı, kayıt sisteminin gerektirdiği geri ödeme kredisi ve borç girişleridir (her iki takas kalemi için eşit miktarda iki girişi temsil eder). Örneğin, belirli bir ürünün ihracatı mal istatistiklerine kaydedilir ve bu ihracata ilişkin ödeme, varlık ve yükümlülüklerdeki değişikliklere ilişkin bankacılık işlemleri istatistiklerine kaydedilir.

Örnek olarak malına döviz alan bir ihracatçıyı ele alalım. Bu durumda, bir giriş (bu durumda “Kredi”) mal ihracatının kaydını gösterecek ve diğer giriş (bu durumda “Borç”) ihracatçının döviz hesabında aynı tutarda bir artış kaydedecektir. :

Kredi Borç

İhracat....................... 100 -

Ödemeler dengesinin ödeme anındaki derlemesi yalnızca nakit ödemeleri içeren işlemleri kapsamaktadır. Bu nedenle, yalnızca fiilen yapılan ödemeleri ve makbuzları dikkate alır. Bu nedenle bu yaklaşımın bazı sınırlamaları vardır: Nakit ödeme yapılmadan yapılan işlemler ve alınan ve verilen krediler dikkate alınmaz.

İşlem bazlı yaklaşım, yabancı işlemlerin çeşitli aşamalarını hesaba katarak, ödenmemiş olanlar da dahil olmak üzere ülkenin yabancı ülkelere karşı tüm iddialarını ve yükümlülüklerini yansıtır. Bu durumda kriter, mülkiyetin yerleşiklerden yerleşik olmayanlara veya tam tersi şekilde devredilmesidir. Bu yöntem, ödemeler dengesindeki nakit dışı işlemler de dahil olmak üzere, yerleşik kişiler ile yerleşik olmayanlar arasındaki ekonomik işlemlerin daha eksiksiz anlaşılmasını sağlar.

Söylenenleri örnekleyelim koşullu örnek. Yani ithalatçı yurtdışından mal satın alarak bu amaçlar için dış kredi çekiyor. Bu durumda ithalatçı, yerleşik olmayan ihracatçıdan döviz almaz. Sonuç olarak, işlem yöntemini kullanarak ödemeler dengesini derlerken, bu işlem aşağıdaki girişe yansıtılacaktır:

Kredi Borç

Ürün................................................……………… - 100

Aynı zamanda, ödemeler dengesi uzlaşma yöntemi kullanılarak derlenirken, yalnızca kredinin geri ödenmesi sırasında bir giriş yapılabilecektir ve bu, işlem zamanına göre önemli ölçüde kayabilir.

Modern koşullarda çoğu ülkede ödemeler dengesi işlem yöntemi kullanılarak derlenmektedir. Bu yaklaşım, tartışmalar sonucunda galip geldi ve şu anda IMF tavsiyeleriyle tutarlıdır.

Hatalar ve eksiklikler

Çift kayıt sistemi, alacak ve borç kalemleri bakiyeleri arasında resmi olarak tutarsızlıkların bulunmadığını varsayar. Pratikte böyle bir duruma ulaşılamaz. Tüm işlemlerin tam olarak kapsanmasının zorluğu, fiyatların heterojenliği, işlemlerin kayıt zamanlarındaki farklılıklar vb. nedeniyle çeşitli çarpıklıklar kaçınılmazdır. Bu, ödemeler dengesine özel bir “Hatalar ve noksanlar” (veya “Net hata ve noksanlar”) kaleminin dahil edilmesini açıklamaktadır. Tipik olarak, bu makalede gösterilen değer nispeten küçük ve istikrarlıdır, ancak keskin bir şekilde artar ve dış ticaret katılımcılarının ödemeler dengesi istatistikleri için raporlaması üzerinde zayıf kontrollerin olduğu ülkelerde büyük değerlere ulaşabilir. Bu durumda eksikliklerin ve hataların büyüklüğü, sermayenin kayıt dışı çıkışı (veya girişi) hakkında fikir vermektedir.

Ödemeler dengesi kalemlerinin sınıflandırılması

IMF, Ödemeler Dengesi El Kitabı'nı periyodik olarak yayınlayarak ülkeler arası karşılaştırmalara olanak tanıyan standartlaştırılmış bir çerçeve geliştirmiştir. Tabloda verilmiştir. 38.1 Rusya'nın ödemeler dengesi, 1993'ten bu yana yürürlükte olan IMF Ödemeler Dengesi Kılavuzunun beşinci baskısında belirtilen metodolojiye uygun olarak standart bileşenler temelinde derlenmektedir.

Tablo 38.1. Ödemeler dengesi Rusya Federasyonu 1994-1998 için (tarafsız sunum): ana birimler, milyon dolar.

Ödemeler dengesi kalemlerinin IMF metodolojisine göre sınıflandırılması iki ana bölüm arasındaki farka dayanmaktadır: I. Cari işlemler hesabı (cari ödemeler dengesi) ve II. Sermaye hesabı ve finansal araçlar (sermaye kalemleri olarak adlandırılır).

Cari işlemler hesabı ise üç geniş kategoriye ayrılmaktadır: mal ve hizmetler, yatırım gelirleri ve ücretler ve cari transferler. Cari hesap, gerçek kaynaklarla (mal, hizmet, gelir) yapılan işlemleri yansıtırken, sermaye hesabı, gerçek kaynak akışının finansmanını gösterir. Bu durumda transferler cari işlemlere ilişkin dengeleme kalemleri olduğundan ve bir finansman şekli olmadığından cari hesaba dahil edilir. Cari ödemeler dengesi, ticaret dengesi (ihracat-ithalat) ile “görünmeyen işlemler” dengesinin (hizmetler, ticari olmayan işlemler, gelir ve yatırım ödemeleri ve transferler dahil) toplamına eşittir.

Tablo 38.2 Rusya Federasyonu'nun 1998 yılı ödemeler dengesi, milyon dolar (analitik sunum)

Ödemeler dengesini dengelemeye yönelik teorik yaklaşımlar

Ödemeler dengesi oluşturma ilkeleri gereği her zaman dengelidir. Negatif veya pozitif denge kavramı yalnızca kendi parçalarına uygulanabilir. Bilançonun kendisinin a priori olarak ulusal ekonomi üzerindeki etkisi açısından kesin bir yoruma sahip olamayacağına dikkat edilmelidir. İktisat politikasının hedeflerine bağlı olarak, bireysel kalemler için hem negatif hem de pozitif bakiyeler, hem pozitif hem de negatif açıdan değerlendirilebilir.

Tipik olarak genel ödemeler dengesi içerisinde ticaret dengesi, cari işlemler dengesi, sermaye akışı dengesi ve resmi hesaplar dengesi birbirinden ayrılmaktadır.

Ticaret dengesi yalnızca mal (hizmetler hariç) ihracatı ile ithalatı arasındaki farktan oluşur. Ticaret dengesindeki değişikliklere ilişkin yorumlar, bu değişikliğe hangi faktörlerin sebep olduğuna bağlıdır. Örneğin ihracatın azalması sonucu negatif bakiye oluşmuşsa bu durum ulusal ekonominin rekabet gücünün azaldığına işaret edebilir ve olumsuz bir durum olarak değerlendirilebilir. Ancak bu durum ülkeye doğrudan yatırım akışı nedeniyle ithalatın artmasının bir sonucuysa, bu hiçbir şekilde ülke ekonomisinin zayıflaması olarak değerlendirilemez.

Cari hesap bakiyesi(en sık bahsedilen bakiye), ülkenin finansman ihtiyacını belirlediği ve aynı zamanda iç ekonomi politikasında dış ekonomik kısıtlamaların bir unsuru olduğu için kural olarak referans ödemeler dengesi olarak kabul edilir. Cari hesap fazlası, bir ülkenin diğer ülkelere net alacaklı olduğu anlamına gelir; buna karşılık cari hesap açığı, bir ülkenin net borçlu haline geldiği, net mal, hizmet ithalatı ve finans transferleri için ödeme yapmak zorunda olduğu anlamına gelir. Aslında cari fazla veren bir ülke, yerli sermaye oluşumunu artırmak yerine ulusal tasarruflarının bir kısmını yurtdışına yatırıyor.

Sermaye ve finans hareketleri dengesi aslında gerçek kaynak akışının finansmanını gösterdiği için mevcut dengenin ayna görüntüsüdür. Doğru, bir kısmı ayna yansıması genellikle Saf Hatalar ve İhmaller makalesine düşer.

Resmi hesapların bakiyesi genel (nihai) ödemeler dengesinin en yaygın tanımıdır ve yurt dışı yerleşiklerin ülkeye yönelik likit alacaklarında bir artışı (azalışı) veya ülkenin yabancı likit varlıklardaki resmi rezervlerinde bir artışı (azalışı) gösterir. Bu bakiyenin “Rezerv varlıklar” kalemi dışındaki tüm kalemleri kapsadığını hatırlatalım.

Ödemeler dengesi teorileri

Devlet, ülkenin ödemeler dengesini düzenler. Bunu yaparken ağırlıklı olarak ödemeler dengesi teorilerine dayanmaktadır. Bu teoriler uzun bir yol kat etti. 19. ve 20. yüzyılın başlarında baskın. altın standardı kapsamında klasik teori ve Scot D. Hume'un (1711-1776) otomatik ağırlığı, altın standardıyla birlikte geçmişte kaldı. Ancak son yirmi-otuz yılda bu teoriye olan ilgi yeniden arttı. Önceki koşullarda otomatik düzenleyicinin rolü “Rezerv varlıklar” maddesiyle üstlenilmişse, şimdi dalgalı döviz kuru koşullarında böyle bir otomatik düzenleyici kısmen ulusal para biriminin dalgalı döviz kuru haline gelir ve döviz dengesi bozulduğunda düşer. ödemeler kötüleşir ve iyileştiğinde artar; bu da otomatik olarak birçok mevcut operasyonda ve kısmen sermaye hareketinde değişikliklere yol açar.

Daha sonra öncelikle J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler tarafından geliştirilen neoklasik elastik yaklaşım oluşturuldu. Bu yaklaşım, ödemeler dengesinin çekirdeğinin dış ticaret olduğunu ve ticaret dengesinin öncelikle ihraç edilen mallar Pe fiyat seviyesinin ithal mallar Pi fiyat seviyesine oranı ile r döviz kuru ile çarpılmasıyla belirlendiğini ima eder; . Buradan şu sonuca varılmaktadır: Ödemeler dengesinde dengeyi sağlamanın en etkili yolu döviz kurunun değiştirilmesidir.

Sonuçta, ulusal para biriminin devalüasyonu yabancı para cinsinden ihracat fiyatlarını düşürür ve yeniden değerleme, yabancı alıcıların o ülkeden mal satın almasını daha pahalı hale getirir ve kendi sakinlerinin yabancı mal ithal etmesini daha ucuz hale getirir.

Ancak en önemlisi, bir ülkenin ihracatına yönelik dış talep ile ithalatına yönelik iç talepteki bu değişikliklerin boyutu, ihracat ve ithalat talebinin esnekliği tarafından belirlenmektedir. Döviz kurunu değiştirirken bu dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, bir ülkenin ihtiyaç duyduğu ancak üretilmediği malların ithalatı, yerel mallarla rekabet eden ithalatla karşılaştırıldığında çok az esnekliğe sahiptir.

J. Mead ve J. Tinbergen'in fikirlerine dayanan S. Alexander'ın çalışmaları, genel olarak Keynesyen teoriye dayanan soğurma yaklaşımının temelini oluşturmuştur. Bu yaklaşım, ödemeler dengesini (öncelikle ticaret dengesini) GSYİH'nın ana unsurlarıyla, özellikle de toplam yurt içi taleple ("absorbsiyon" terimi bunu belirtmek için kullanılır) bağlamayı amaçlamaktadır. Emilim yaklaşımı, ödemeler dengesindeki bir iyileşmenin (ulusal para biriminin devalüasyonu dahil) ülkenin gelirini ve bunun sonucunda bir bütün olarak emilimi artırdığını gösterir. Hem tüketim hem yatırım. Dolayısıyla Keynesçiler şu sonuca varıyor: İhracatı teşvik etmek, ithalatı sınırlamak ve her şeyden önce genel olarak yerli mal ve hizmetlerin rekabet gücünü artırmak (ve sadece ulusal para birimini devalüe ederek değil) gereklidir.

Ödemeler dengesine ilişkin parasalcı yaklaşım, başta H. Johnson ve J. Pollack olmak üzere pek çok yazarın eserlerinde yer almıştır. Burada asıl dikkat, doğal olarak, parasal faktörlere, özellikle de nihai ödemeler dengesinin ülkedeki parasal dolaşım üzerindeki etkisine verilmektedir. Monetaristler, bir bütün olarak ödemeler dengesinin dengesizliğini belirleyen şeyin ülkenin para piyasasındaki dengesizlik olduğuna inanıyorlar.

Bu nedenle hükümete temel tavsiyeleri: yalnızca parasal dolaşıma değil, aynı zamanda ülkenin uluslararası işlemlerine de radikal bir şekilde müdahale etmemek. Sonuçta, eğer dolaşımda ihtiyaç duyulandan daha fazla para varsa, o zaman daha fazla yabancı mal, hizmet, mülk ve diğer varlıkları satın alarak bundan kurtulmaya çalışırlar. Ödemeler dengesi açığını ortadan kaldırmak için gereken tek şey para arzının sıkı kontrolüdür. Parasalcılar, genel olarak bu sorunun ikincil olarak ele alınması gerektiğine inanıyor, çünkü ödemeler dengesi açığı ekonominin dolaşımdaki fazla paradan hızla kurtulmasına yardımcı oluyor.

Ödemeler dengesi analizi: Rusya örneği

1992-1998 Rusya'nın ödemeler dengesinin analizi. dış ekonomik ilişkilerin serbestleştirilmesi süreci ve piyasa reformları döneminde hükümetin makroekonomik politikası tarafından önceden belirlenen dinamikleri ve yapısındaki bir dizi istikrarlı eğilimi belirlememize olanak tanır. Öncelikle şunu belirtmek gerekiyor:

• pozitif ticaret dengesinin ve buna bağlı olarak cari işlemler dengesinin (cari ödemeler dengesi) büyümesi;
• hizmetlerin kalıcı negatif dengesi;
• dış borç servisi için artan ödemelerin bir sonucu olarak sürekli artan negatif yatırım geliri dengesi;
• gelişmekte olan ülkelerin Rusya'ya karşı yükümlülüklerine ilişkin büyük miktarlarda vadesi geçmiş ödemeler ve eski SSCB'nin dış borçlarının ödenmesi için ertelenen ödemeler;
• “Net hata ve noksan” kalemi altında kaydedilen muhasebeleştirilmemiş işlemlerin önemli negatif tutarları.

Pozitif ticaret dengesindeki yükseliş eğilimi, ekonominin “açılışı” bağlamında başta yakıt ve enerji ürünleri olmak üzere ihracat hacimlerindeki önemli artıştan ve iç pazardaki düşük toplam talep ve arzın devam etmesinden kaynaklanmaktadır. Aynı zamanda mal ithalatı da daha düşük oranda arttı. İthalatın yüzde 20'den fazlasının “bavul ticareti” ile sağlandığını da belirtmek gerekiyor.

Faktör dışı hizmetler kalemindeki negatif bakiyenin devam etmesi büyük ölçüde “Seyahat (turizm)” kalemindeki negatif bakiyeden kaynaklanmaktadır. Ekonominin “açılışından” sonra sayı Rus vatandaşları tatil ve iş gezileri için yurtdışına seyahat edenlerin sayısı keskin bir şekilde arttı. Sonuç olarak, 1994-1998'de. Rusya vatandaşlarının yurtdışındaki yıllık harcamaları, Rusya'da yerleşik olmayanların bu amaçlarla yaptığı harcamalardan 2-3 kat daha fazlaydı.

Yatırımlardan elde edilen gelir ile ücretler arasındaki denge geleneksel olarak negatiftir. Bunun nedeni, Rusya'nın çektiği kredilere ilişkin yıllık faiz ödemelerinin, sağladığı kredilere ilişkin faiz gelirlerini 1,5 kattan fazla aşmasıdır.

1997-1998 yıllarında Rusya'nın dış borcunun ödenmesine ilişkin ödemelerdeki artış nedeniyle. Cari fazlada keskin bir düşüş yaşandı.

Cari işlemler dengesinin pozitif olması, ilk bakışta, mevcut operasyonların finansmanı için dış döviz kaynaklarının çekilmesine gerek olmadığını göstermektedir. Sermaye ve finans hesabı, hem yurtdışında hem de Rusya'da bu tür yatırımların yapısını ve dinamiklerini analiz etmenizi sağlar.

Son yıllarda çekilen doğrudan yatırım hacmi, Rusya'daki olumsuz yatırım ortamının bir sonucu olarak, çeyrek başına 0,4-0,5 milyar dolar gibi nispeten düşük bir seviyede kalmaya devam ediyor. 1996-1998 yıllarında çekilen portföy yatırımlarının önemli hacmi ve yapısı dikkat çekicidir. 1996 yılında GKO pazarının yurt dışı yerleşiklerin işlemlerine açılmasının ardından, bu tür menkul kıymetlere yapılan ithalat yatırımlarının toplam hacmi, 1998 yılının ilk çeyreği sonu itibarıyla 19,9 milyar dolara ulaştı. Aynı dönemde, yurt dışı yerleşiklerin yatırımları da arttı. Federal ve yerel otoritelerin eurobond'ları 10,8 milyar doları buldu (Londra Kulübü ile yapılan bir anlaşma kapsamında ihraç edilen tahviller hariç).

Dolayısıyla son üç yılda mevcut operasyonların ana finansman kaynağının portföy yatırımları olması gerekirdi. Ancak, öncelikle bu finansmanın esas olarak (2/3) kısa vadeli olduğunu ve ikinci olarak, kısa vadeli sermayenin kanallardan çıkışının arka planına karşı mevcut operasyonlar için öneminin daha az önemli hale geldiğini belirtmek gerekir. ihracat-ithalat işlemleri ve ülkeye döviz ithalatının şekli.

1996-1998 yıllarında ithalat avansları karşılığında ihracat gelirlerinin ve malların iade edilmemesi. yıllık 8,6-11,5 milyar dolar seviyesinde kalmış ve aynı dönemde Rusya ekonomisindeki nakit döviz hacmi 21 milyar dolar artarak GKO-OFZ'deki yerleşik olmayan yatırımların hacmini aşmıştır.

GKO pazarı oluşturulduğunda ve bu ruble menkul kıymetinin getirisi, döviz cinsinden varlıkların getirisinden birkaç kat daha yüksek olduğunda, Rus sakinlerinin cari hesaplar ve mevduatlardaki döviz cinsinden fonlarındaki artış pratikte durdu.

1994-1998'de verilen kredilere ilişkin fon akışı dengesi. geleneksel olarak olumluydu ve yalnızca büyüklüğü değişti. Bunun nedeni, genel hükümet sektöründeki borçlularımızın yeni kredilerin sağlanmasına ilişkin ana borç geri ödeme planının önemli ölçüde fazla olmasıdır.

Sektördeki çekilen kredilerde kamu yönetimi bakiye pozitiftir ve geri ödeme planı, aktarılan tutarların hacmi ve bütçe açığını ve ödemeler dengesini finanse etmek için gerekli olan yeni çekilen krediler tarafından belirlenir.

Rezerv varlıkları önemli dalgalanmalar yaşadı: 1995'te 10,4 milyar dolar arttı, 1998'de ise 5,3 milyar dolar azaldı. Genel olarak rezervlerin hacmi yeterince yüksek düzeyde kalmadı ve cari veya sermaye işlemlerinin finansmanı için ciddi bir kaynak olamadı.

“Net hata ve noksan” kalemi altındaki büyük negatif bakiye, ihraç edilen sermayenin önemli bir kısmının hesaba katılmadığı anlamına gelir. Bu, Rusya'nın ödemeler dengesinin istatistiksel ve bilgi tabanının kusurlu olmasıyla açıklanabilir. İyileştirilmesinin ana yönleri açıktır: nakit para hareketinin daha eksiksiz muhasebeleştirilmesi, "mekik" ticareti çerçevesindeki işlemler, daha sıkı bir gümrük ve döviz muhasebesi sisteminin getirilmesi ve ithal mal işlemleri için kontrol ve Hizmet sektöründe ihracat-ithalat işlemleri.

Bir ülkenin dış varlık ve yükümlülüklerinin analizi: Rusya örneği

Ödemeler dengesinin standart bileşenleri aynı zamanda bir ülkenin uluslararası ve yatırım pozisyonunu belirlemek için de kullanılır; bu, raporlama döneminin başındaki ve sonundaki dış varlık ve yükümlülüklerin değerinin istatistiksel bir raporudur.

Ülkenin net yatırım pozisyonunu belirlemek için kullanılan ana sınıflandırma grupları, yerleşiklerin dış varlıkları ve yükümlülükleri olup, aralarındaki fark istenen değeri verir.

Uluslararası yatırım pozisyonu, bir ülkenin ekonomik durumunu analiz etmek için önemli olan bilgileri içerir. Bir ülkenin net uluslararası yatırım pozisyonu, dünyanın geri kalanıyla olan dış ekonomik ilişkilerinin durumunu ve gelişme eğilimlerini karakterize eder. Bu pozisyonun olumlu ya da olumsuz olmasına bağlı olarak bir ülkenin “net alacaklı” mı yoksa “net borçlu” mu olduğu söylenebilir.

Genel olarak, ödemeler dengesi göstergelerinin ve uluslararası yatırım pozisyonunun analizi, bir ülkenin ekonomi politikasını geliştirirken, örneğin ekonomik istikrar programlarının geliştirilmesinde ve pratikte uygulanmasında ve bu tür programların uygulanmasıyla ilgili finansman ihtiyacının değerlendirilmesinde önemlidir. programlar.

Bugüne kadar Rusya'nın bir bütün olarak uluslararası yatırım pozisyonuna ilişkin resmi olarak yayınlanmış istatistikler eksik. 1996 yılından bu yana, Rusya Federasyonu Merkez Bankası, hükümetin dış borç ödeme aracısı olan ve ilgili tüm varlık ve yükümlülük kategorilerinin kayıtlarını tutan Rusya'nın Vnesheconombank'ını hesaba katmadan uluslararası yatırım pozisyonuna ilişkin verileri yayınlamaya başladı.

Bankacılık sektörünün net yatırım pozisyonu tek başına ülkenin net yatırım pozisyonunu bir bütün olarak değerlendirmemize izin vermiyor çünkü bir takım bilinmeyen parametreler mevcut. Ayrıca, son beş yıldır hesaba katılmayan yasa dışı sermaye ihracatı, Rusya'nın uluslararası yatırım pozisyonunun belirlenmesindeki gerçek durumu önemli ölçüde karmaşıklaştırıyor.

Birikmiş dış varlıklar konusundaki netlik eksikliği, gelişmekte olan ülkelerin eski SSCB'ye olan borç yükümlülüklerinin Rusya'ya yeniden kaydedilmesi sürecinin tamamlanmamış olmasıyla açıklanmaktadır. Şu anda, hükümetlerarası anlaşmalar çerçevesinde sağlanan krediler için yabancı devletlerin toplam borç miktarı 100 milyar rubleye yaklaşıyor ve bu, Rusya Bankası tarafından ödeme, ödeme ve ödeme için kote edilen SSCB Devlet Bankası oranında dönüştürülüyor ve eski SSCB'nin ticaret anlaşmaları 150 milyar dolardan fazla olmalıdır Bununla birlikte, krediler ruble, devredilebilir ruble, serbestçe dönüştürülebilir para birimi (FCC) ve mal tedariki cinsinden sağlandığı için böyle bir yeniden hesaplamanın şartlı olduğu unutulmamalıdır. takas esasına göre hizmetler ve SSCB Devlet Bankası'nın döviz kurunun tanınması sorunu bazı borçlu ülkelerle henüz çözülmedi.

Şu anda borçlu olan 57 ülkeden 18 devlet toplam borcun %94'ünü oluşturuyor; bunlar arasında Küba - %18,4, Moğolistan - 11,4, Vietnam - 10,6, Hindistan - 8,7, Suriye - 7,6, Afganistan - 5,5, Irak - %3,9, Etiyopya yer alıyor. -%3,6. Toplam borçlu ülke sayısının 1/3'ünden azı, borç yükümlülüklerini şu veya bu derecede yerine getiriyor ve fiili ödemelerin toplam hacmi, vadesi gelen ödemelerin %15-20'sini geçmiyor.

Dünya pratiğine göre, BM tarafından en az gelişmiş ülkeler olarak sınıflandırılan birçok devletin borçları geri ödemesiz kabul ediliyor. Bu nedenle, geri ödeme beklentileri açısından Rusya'nın yabancı devletlerinin borçlarının önemli bir kısmı umutsuz olarak sınıflandırılabilir, çünkü büyük grup Rusya'nın borçlu ülkeleri, bazıları henüz borçlarını ödemeye başlamamış olan, diğerlerinin ise yüksek oranda vadesi geçmiş borcu bulunan gelişmekte olan Afrika ülkelerinden oluşuyor. Rusya'nın gelişmekte olan bazı borçlu devletlerin mevcut borçlarının bir kısmını ödeyememesi aynı zamanda eski SSCB ile olan kredi ilişkilerinin askeri-politik doğasıyla da açıklanmaktadır.

Eski SSCB'nin varlıklarının çeşitli para birimleri cinsinden gerçek piyasa değeri uzman değerlendirmeleri 30 milyar doları geçmiyor ki bu da Rusya'nın dış yükümlülüklerinden önemli ölçüde daha az.

Rusya'nın dış borcunun durumu biraz daha net yabancı ülkeler. 1994 yılında dış yükümlülüklerinin toplam hacmi (eski SSCB'nin borçları dahil) 120 milyar dolardı. Ödemeler dengesi, 1998 yılı sonu itibarıyla Rusya'nın dış yükümlülüklerinin devlet kurumları aracılığıyla 30 milyar dolardan fazla arttığını hesaplamamıza olanak sağlıyor. yalnız.

1995 yılı sonunda eski Sovyetler Birliği'nin 103,0 milyar dolarlık borcunun %40,4'ü Paris Kulübü'ne (alacaklı ülkeleri birleştirir), %32,0'ı Londra Kulübü'ne (alacaklı bankaları birleştirir) gitti. Bu yükümlülüklerin vadesinin yakın olması (bunların büyük bir kısmının 1992-1995'te geri ödenmesi gerekiyordu) ve yeterli döviz rezervinin bulunmaması dikkate alındığında, hükümet bu borcu yeniden yapılandırmanın yollarını aramak zorunda kaldı. Bu hedefe ulaşmanın ilk adımı, Paris Alacaklılar Kulübü ile yapılan bir dizi geçici anlaşma ve ardından 1996 yılında imzalanan tam borç yeniden yapılandırma anlaşması oldu. Bu anlaşmaya göre borcun %45'i 25 yıl içinde ödenecek, geri kalan kısmı ise 25 yıl içinde ödenecekti. Yüzde 55'i önümüzdeki 21 yıl içinde ödenecek. Her iki durumda da, borçların yeniden yapılandırılan anapara kısımlarının 2002 yılından itibaren kademeli olarak artan ödemelerle geri ödenmesi gerekiyordu. Eski Sovyetler Birliği'nin borçlarının tamamen yeniden yapılandırılması için Londra Alacaklılar Kulübü üyeleriyle de anlaşmaya varıldı. Aralık 1997'de, ana para (22,1 milyar dolar) ve vadesi geçmiş faiz (6,1 milyar dolar) tutarında tahvil ihraç edildi ve geri ödemesi 2002'den başlamak üzere 25 yıla yayıldı.

Rus hükümeti de eski Sovyetler Birliği'nin eski CMEA üyesi ülkelere olan borcunu tanıdı ve borcunu ödemeye başladı. Borçlardaki azalmanın temel nedeni, Bulgaristan ve Polonya ile karşılıklı borç silme konusunda varılan anlaşmalar oldu. Rusya Federasyonu Hükümeti ayrıca diğer ülkelerle de anlaşmalar imzaladı. eski ülkeler- Karşılıklı yükümlülüklerin çözümü konusunda CMEA üyeleri. Yükümlülüklerin yaklaşık %30'u nakit olarak ödenecek, geri kalanı ise mal şeklinde ödenecek.

1996-1997 yıllarında yeniden yapılandırılması için ulaşılan koşulları dikkate alarak dış borcun ödenmesine ilişkin program. Yıllık ödemelerin 2005 yılına kadar yumuşak bir şekilde 12-15 milyar dolara yükseleceği ve ardından 2020 yılına kadar azalacağı varsayılmıştır. Dolayısıyla, dış borcun yeniden yapılandırılmasının Rusya'nın kendisini iflas etmiş bir devlet statüsünden kurtarmasına ve borçlarını dağıtmasına olanak sağlayacağı varsayılmıştır. Bu borcu ödemek için ekonominin gerçek kapasitesine uygun olarak yeterince uzun bir süre boyunca yapılan ödemeler.

Ancak aynı dönemde kısa vadeli varlıklara (GKO-OFZ) çekilen yabancı portföy yatırımlarının hacmi keskin bir şekilde arttı. 17 Ağustos 1998'den sonra, Rusya'nın yeniden yapılandırılan borç için önceden kararlaştırılan ödeme planına artık uymadığı ortaya çıktı. Ülke iflasın eşiğindeydi. Yeni bir borç yapılandırmasının gerekliliği açıkça ortaya çıktı.

Ödemeler dengesi düzenlemesi

Ödemeler dengesinin ülkenin iç ve dış ekonomik durumuna etkisi

Uluslararası istatistikler, dünya ülkelerinin ödemeler dengelerinin sürekli dengesizlik içinde olduğunu göstermektedir. cari hesap bakiyeleri ve kapanış bakiyeleri genellikle sıfır değildir ve bu nedenle sermaye hareketleri, hükümet işlemleri ve ödemeler dengesini dengelemek için rezervlerdeki değişikliklerle dengelenir.

Daha önce istisna sayılan ödemeler dengesindeki dengesizlik, günümüzün karakteristik bir özelliği haline geldi. Yirminci yüzyılın ikinci yarısında. Dünya topluluğunun ekonomik büyüme hızı muhtemelen tüm insanlık tarihinde bir rekordu. Bu arka plana karşı, tek tek ülkelerin eşitsiz ekonomik kalkınması daha belirgin hale geldi. Böylece Japonya ve Almanya'nın dünya ekonomisindeki konumlarının güçlenmesine bu ülkelerin cari dengelerinin pozitif olması da eşlik ediyor. Bir başka deyişle, dünya ekonomisindeki keskin dengesizlik, ödemeler dengesinde de keskin bir dengesizliğe neden olmaktadır.

Bir ülkenin, esas olarak iç ekonomik süreçlerin düzenleyicisi olan ödemeler dengesindeki dengesizlik, ülke ekonomisi için bir takım sonuçlara neden olur.

Sürekli olarak pozitif bir cari hesap dengesi, ulusal para biriminin konumunu güçlendirir ve aynı zamanda ülkeden sermaye ihracatı için güçlü bir mali temele olanak tanır; Kalıcı bir negatif denge, ulusal para biriminin konumunu zayıflatır ve ülkeyi giderek daha fazla yabancı sermaye çekmeye iter. Böyle bir sermaye girişi, uzun vadeli girişimci yatırım (yani doğrudan ve portföy) yoluyla değil, uzun vadeli kamu ve özel banka kredileri ve özellikle acil durum finansmanı ve dış yükümlülüklerin büyümesi yoluyla gerçekleştirilirse, bu durum Ülkenin dış borçları ve borç ödemeleri hızla artıyor. Ülke krediyle yaşamaya başlıyor.

Cari dengedeki güçlü dalgalanmalar (şu ya da bu yönde) ülke açısından olumsuz sonuçlara yol açmaktadır. Dolayısıyla, pozitif dengedeki keskin bir artış, para arzının hızlı büyümesine zemin hazırlayarak enflasyonu tetikler, negatif dengedeki keskin bir artış ise döviz kurunda “heyelan” bir düşüşe neden olur ve bu da dış piyasada kaosa neden olur. ekonomik işlemlerülkeler. Dolayısıyla, ödemeler dengesi söz konusu olduğunda öncelikle cari ödemeler dengesinin (eğer oluştuysa) açıklarına ve dengesindeki güçlü dalgalanmalara odaklanılıyor.

Ödemeler dengesinin devlet düzenleme yöntemleri

Ödemeler dengesi üzerinde hükümetin etkisinin birkaç ana yöntemi vardır.

İlk yöntem, ithalatın düzenlenmesi (örneğin nicelik kısıtlamaları yoluyla), gümrük ve diğer vergiler, yabancı yatırımlardan elde edilen gelirlerin yurt dışına transferinin ve bireylerden nakit transferlerinin yasaklanması veya kısıtlanması, karşılıksız yardımlarda keskin bir azalma dahil olmak üzere doğrudan kontroldür. , kısa vadeli ve uzun vadeli sermaye ihracatı vb. Bu tür doğrudan kontrol önlemleri genellikle ülkedeki birçok firma için büyük zorluklara neden olur ve bu nedenle düşmanlıkla algılanır.

Kısa vadede, doğrudan kontrolün olumlu bir etkisi vardır (bu, az çok firmaların iş mevzuatına uyum düzeyine ve hükümetin kararlarının uygulanmasını izleme becerisine bağlıdır). Uzun vadede ise bu tedbirlerin etkisi çelişkili oluyor, yerli üreticilere yönelik bir “sera rejimi” oluşturulduğundan, gelirlerinin aktarımının yasaklanması nedeniyle yabancı yatırımcıların ülkeye ilgisi azalıyor, yabancı çekmede zorluklar ortaya çıkıyor. uzman sayısı, yurt dışına malın yayılması ve yerli ihracatçıların hizmet dağıtım ağının önünde engeller yaratılmaktadır.

Yerli firmalar düşmanlığa neden olmuyor, aksine ihracat sübvansiyonları gibi doğrudan bir önlem memnuniyetle karşılanıyor. Ancak pahalıdır ve bu nedenle kullanımı genellikle ülkenin bütçesinin durumuyla ilgilidir. Bu nedenle, Rus devlet bütçesinin durumunun yakın gelecekte ihracatı aktif olarak sübvanse etmesine izin vermesi pek olası değildir.

İkinci yöntem ise iç ekonomik sorunları çözmeyi amaçlayan deflasyondur (yani enflasyonla mücadele). yan etkiÖdemeler dengesindeki iyileşmedir. Deflasyonist bir politikanın geleneksel sonuçlarının (üretim, yatırım ve gelirde azalma) ithalatın azalmasına ve ihracatın artırılması için rezerv kapasitesinin artmasına yol açtığına inanılmaktadır. Deflasyon için tipik olan reel faiz oranındaki artış, elbette gelişmiş bir bankacılık sistemi ve düşük düzeyde siyasi risk varsa, ülkeye kısa vadeli sermayeyi çeker.

Ancak başka bir bakış açısı daha var: Deflasyon raporu azaltır ve ithalatı artırır. Deflasyon sırasında ulusal para biriminin döviz kuru artar, bu da açığa satış fırsatlarını artırır. İhracatçılar için, ulusal para birimlerinin yüksek döviz kuru, ihracat gelirlerini takas ederken daha az ulusal para almaları anlamına gelir ve bu, hiçbir şekilde ihracatı teşvik etmez.

Üçüncü yöntem ise döviz kuru değişiklikleridir. Hem sabit hem de dalgalı döviz kuruyla devletin güçlü kontrolü ve etkisi altındadırlar. Bu nedenle, dalgalı döviz kuru koşullarında bile devlet (genellikle ülkenin merkez bankası tarafından temsil edilir), ciddi ekonomik şoklardan kaçınmak için döviz kuru hedefleri adı verilen hedeflere odaklanarak bu dalgalanmaları belirli sınırlar içinde tutmaya çalışır.

Döviz kurundaki değişiklikler devletin ödemeler dengesini düzenlemesine yardımcı olur, ancak yeniden değerleme/devalüasyonun etkisinin ihracat ve ithalatın esnekliğinin yanı sıra dış ticaret akışlarının ataletinden dolayı zayıfladığı dikkate alınmalıdır. Dolayısıyla döviz kurundaki değişimlerin ödemeler dengesi üzerindeki kısa, orta ve uzun vadeli etkileri farklılık göstermektedir.

Bu nedenle, dış ticaret akışlarının ataleti çoğu zaman sonraki ilk aylarda güçlü düşüş Ulusal para biriminin döviz kuru, ticaret dengesi değişmez ve garip bir şekilde daha da kötüleşebilir. Sonuçta ihracatçıların ihracatlarını artırmak için zamana, ithalatçıların da yeni sözleşme sayısını azaltmak için zamana ihtiyacı var. Bu arada, dış ticaret akışları daha önce imzalanan sözleşmelere göre gerçekleştiriliyor, ihracat ve ithalatın dolar cinsinden maliyeti düşmüyor, iç piyasada ihraç edilen malların ruble cinsinden maliyeti aynı kalıyor ve ithal malların maliyeti artıyor . Doğru, bir süre sonra ticaret dengesindeki durum genellikle değişir: ihracat artar ve ithalat azalır.

Modern koşullarda ithalatın esnekliği azalma eğilimindedir, çünkü tüm ülkelerin uluslararası işbölümüne artan katılımı nedeniyle, ithalatı nesnel olarak gerekli olan malların ulusal ithalattaki payı sürekli artmaktadır. Dolayısıyla orta ve uzun vadede devalüasyon ulusal ithalatı zayıf bir şekilde azaltırken, yeniden değerleme önemli ölçüde artırmaktadır. İhracat genellikle daha esnektir ve bu nedenle orta ve uzun vadede ulusal para biriminin döviz kuruna daha duyarlıdır. Bu nedenle, markın ve yenin düşük değerlenmiş döviz kuru, savaş sonrası ilk on yıllarda Batı Almanya ve Japonya'nın ihracatı için güçlü bir teşvikti.

Döviz kurundaki değişimlerin sermaye akımları üzerindeki etkisi farklılık göstermektedir. Uzun vadeli sermayenin ülkeye ithalatı, uzun vadeli hedefler tarafından belirlenmektedir ve bu nedenle döviz kurundaki değişiklikler tarafından yeterince yansıtılmamaktadır. Kısa vadeli sermayenin serbestçe çevrilebilen bir para birimine sahip bir ülkeye ithalatı için ise tam tersine, döviz kuru değişimleri üzerinde oynama fırsatı olduğu için bu büyük önem taşıyor. Olası bir yeniden değerleme öncesinde ithalat artar, sonrasında sermaye ihracatı artar.

Sonuçlar

1. Ödemeler dengesi, bir ülkede yerleşik olanlar ile yerleşik olmayanlar arasında belirli bir dönemde gerçekleşen tüm uluslararası işlemlerin istatistiksel bir raporudur. Belirli bir ülkenin yurt dışından aldığı ve yurt dışından sağladığı mal ve hizmetlerin hacmi arasındaki ilişkiyi ve ülkenin yabancı ülkelerle ilgili mali durumundaki değişiklikleri yansıtır. Ödemeler dengesinin dinamikleri, herhangi bir ülkenin hükümeti için, özellikle döviz, para ve vergi alanlarında ekonomi politikasını yürütürken önemli bir göstergedir.

2. Ödemeler dengesi oluşturma ilkelerine uygun olarak her zaman dengelidir. Negatif veya pozitif denge kavramı yalnızca kendi parçalarına uygulanabilir. Tipik olarak genel ödemeler dengesi içerisinde ticaret dengesi, cari işlemler dengesi, sermaye akışı dengesi ve resmi hesaplar dengesi birbirinden ayrılmaktadır.

3. 1994-1998 yılları için Rusya'nın ödemeler dengesinin analizi. dış ekonomik ilişkilerin liberalleşme süreci ve hükümetin dönem içindeki makroekonomik politikası tarafından önceden belirlenen dinamiklerindeki bir dizi istikrarlı eğilimi belirlememize olanak tanır piyasa reformları:

• Büyük ticaret fazlası:
• istikrarlı negatif hizmet dengesi:
• dış borcun ödenmesine yönelik artan ödemelerin bir sonucu olarak sürekli artan negatif yatırım geliri dengesi:
• eski SSCB'nin dış borcunun ödenmesi için büyük miktarlarda ertelenmiş ödemeler ve gelişmekte olan ülkelerin Rusya'ya karşı yükümlülüklerine ilişkin vadesi geçmiş ödemeler:
• sermaye akışı ve yedek varlıklar dengesindeki keskin dalgalanmalar;
• “Net hata ve noksan” kalemi altında önemli negatif tutarlar

Terimler ve kavramlar

Ödemeler dengesi
Sakinler
Yerleşik olmayanlar
Ülkenin net uluslararası yatırım pozisyonu
Mevcut Operasyonlar
Cari hesap bakiyesi (cari hesap bakiyesi)
Nihai bakiye (resmi ödemelerin dengesi)
Ülkenin uluslararası yatırım pozisyonu
Esnek yaklaşım
Emilim yaklaşımı
Monetarist yaklaşım

Kendi kendine test soruları

1. Hangi cevap doğrudur: 1) ödemeler dengesi ülkenin tüm dış ekonomik ödemelerini kapsar; 2) Ödemeler dengesi ülkenin tüm dış ekonomik işlemlerini kapsıyor mu?

2. Aşağıdaki tüzel kişiliklerden hangisi Rusya'da ikamet etmektedir:

a) General Motors'un Moskova'daki temsilciliği;

b) General Motors'un %100 katılımıyla Moskova'da kayıtlı bir işletme;

c) Inkombank'ın ABD'deki temsilciliği;

d) Kıbrıs'ta İnkombank şubesi var mı?

3. Aşağıdaki işlemlerden hangisi ödemeler dengesinde cari işlemlerdeki pozitif bakiyenin artmasına yardımcı olacaktır:

a) KamAZ JSC, tüketim malları karşılığında (takas yoluyla) Çin'e kamyon tedarik ediyor;

b) JSC Exportkhleb, sağlanan kredi nedeniyle ABD'den tahıl ithal ediyor;

c) VEO "Prodintorg", daha önce Rusya'dan aldığı kredilerin faizini geri ödemek için Hindistan'dan çay ithal ediyor:

d) Atomenergoexport JSC yurt dışında kurulacak bir enerji santraline taksitli olarak parça tedarik ediyor mu?

4. Aşağıdaki işlemler Rusya’nın ödemeler dengesine nasıl yansıyacak:

a) Rus ticari bankalarında yerleşik kişilerin döviz hesaplarındaki fon hacmi arttı;

b) borcun ana kısmına ilişkin ödemelerin ödeme planına göre vadesi geçmiş olması:

c) gıda ve ilaç şeklinde insani yardımın alınmış olması;

d) İhracatçının yürürlükteki mevzuata aykırı olarak yurt dışından ihraç edilen gelirleri iade etmesi;

e) mukim nakit para getirdi ve bunu bir döviz bürosunda ruble ile değiştirdi mi?

5. Ülkenin ödemeler dengesinin cari işlemler dengesinin dinamikleri ile ulusal para biriminin döviz kuru dinamikleri arasındaki ilişkiyi açıklar.

1. Ödemeler dengesinin oluşturulmasının genel kavramı, özellikleri ve ilkesi.

Mal ve hizmetlerin ulusal sınırlar arasındaki hareketi, mal ve hizmet ödemeleri olan finansal akışların ters yönündeki hareketle dengelenir. Bu akışlar ödemeler dengesi kalemlerinde kaydedilmekte ve özetlenmektedir.

Ödemeler dengesi, belirli bir ülkenin sakinleri ile dünyadaki herhangi bir başka ülkenin sakinleri arasında belirli bir süre boyunca gerçekleştirilen tüm ekonomik işlemlerin veya yükümlülüklerin istatistiksel bir kaydıdır.

Ödemeler dengesi, belirli bir ülkedeki ödemelerin ve gelirlerin durumunu kaydeder. Uluslararası Para Fonu, ödemeler dengesini "belirli bir dönemde rapor veren ülkelerde yaşayanlar arasındaki tüm ekonomik işlemlerin istatistiksel kaydı" olarak nitelendiriyor.

Bu formülasyonun biraz açıklığa kavuşturulması gerekiyor. Öncelikle Pontius'u "yerleşik" olarak düşünün. Diplomatlar, askeri personel, turistler, ülkelerinin toprakları dışında olsalar bile vatandaşı oldukları devletin sakini gibi hareket ederler. Bu aynı zamanda şirket için de geçerlidir. Kayıtlı olduğu devletin mukimi olarak hizmet eder, ancak faaliyetlerini yürüttüğü devletin mukimi değildir.

Bunun istisnası, bulundukları ülkenin vatandaşı olmayan uluslararası kuruluşlardır.

İkinci olarak, bilançonun bireysel değil, belirli bir ülke ile diğer eyaletler arasındaki toplu işlemleri yansıttığını açıklığa kavuşturmak gerekir. Ödemeler dengesinin normal dönemi veya dönemi bir yıldır.

"İşlem" terimi, bir malın, ekonomik hizmetin veya bir varlığın mülkiyetinin bir ülkenin mukimi tarafından başka bir ülkenin mukimine devredildiği herhangi bir değişimi ifade eder.

Ödemeler dengesinin temeli, sonuçları mal ve hizmet talebindeki artış veya döviz alımıyla ilişkili her türlü işlemin gruplandırılmasıdır.

Mal, hizmet ihracatı ve ithalatı, faiz ve temettüler, tek taraflı transfer ve transferler, alınan ve sağlanan uzun vadeli ve kısa vadeli krediler ile devlet rezervlerinin giriş ve çıkışlarını birleştirerek “bilanço” adı verilen bir belge elde ederiz. Uluslararası ekonomi literatüründe "ödemeler".

İşlem türleri şartlı olarak üç gruba ayrılabilir: öncelikle ihracat-ithalat işlemlerini içeren cari hesaplardaki işlemler; sermaye hareketleriyle ilgili işlemler; resmi rezerv hesapları

Birinci işlem grubu, mal ve hizmetlerin mülkiyetinin devri ile ilgili işlemleri, ikinci grup ise sermayenin mülkiyetinin devri ile ilgili işlemleri kaydeder; üçüncü grup, ülkenin merkezi devlet bankasındaki resmi rezervlerin satın alınmasını kaydediyor. Para birimleri başka ülkelerin hükümet rezervlerinin bir parçası olan devletler için üçüncü grup, diğer devletlerin para edinimini yansıtır.

Ödemeler dengesinin yapısı.

Uluslararası ekonomik işlemlerin ölçeğini dikkate almaya ve sonuçlarını değerlendirmeye yönelik ilk girişimler 14. yüzyılın sonlarına kadar uzanmaktadır. Yirminci yüzyılın başlarında. Ödemeler dengesini derleme yöntemleri en iyi şekilde ABD ve İngiltere'de geliştirildi. Ödemeler dengesinin ilk resmi yayını 1923 yılında 1922 rakamları esas alınarak hazırlanmıştır.

Yayınlanan ödemeler bilançosu, işlemlerin niteliği gereği iki ana bölümden oluşur:

I. “Cari işlemlere ilişkin ödemeler dengesi”:

a) dış ticaret faaliyetlerinden veya ticaret bakiyesinden yapılan ödemeler ve tahsilatlar;

b) hizmetler dengesi (uluslararası taşımacılık, navlun, sigorta vb.), gelir ve yatırım ödemeleri;

II. “Sermaye akışları (kısa vadeli ve uzun vadeli operasyonlar) ve krediler dengesi.”

Sermaye ve kredi akışlarından oluşan bilançoyu, kısa vadeli sermayenin hesaplanmayan hareketlerini gösteren “Hatalar ve Noksanlar” adlı bir kalem takip etmektedir. Döviz rezervlerindeki değişiklikler, merkez bankalarının ödemeler dengesini eşitleme ve ulusal para biriminin döviz kurunu korumayla ilgili uluslararası döviz işlemlerini yansıtır.

Ödemeler dengesi çerçevesi 1947'de oluşturuldu ve IMF'nin ödemeler dengesini derlemeye yönelik şekil ve ilkeleri geliştirmesine temel teşkil eden bir BM belgesi olarak yayınlandı. Ödemeler Dengesi El Kitabı'nı yayınlayan IMF, genel anlamda önde gelen gelişmiş ülkelerin ödemeler dengesi kalemlerinin oluşturulmasına yönelik sistemi bazı değişikliklerle tekrarlayan şemasının birleştirilmesini geliştirmeye devam etti. Bu değişiklikler programı daha evrensel hale getirerek gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin bilançolarının karşılaştırılmasına olanak tanıyor.

Ödemeler dengesi kalemlerinin IMF metodolojisine göre sınıflandırılması.

A. Mevcut Operasyonlar

Yatırım geliri

Diğer hizmetler ve gelir

Özel tek yön transferler

Toplam A: cari hesap bakiyesi

B. Doğrudan yatırımlar ve diğer uzun vadeli sermaye

Doğrudan yatırımlar

Portföy yatırımları

Diğer uzun vadeli sermaye

Toplam: A + B (1958 öncesi ABD temel denge konseptine karşılık gelir)

C. Diğer kısa vadeli sermaye

D. Hatalar ve Eksiklikler

Toplam: A+B+C+D (1958'de uygulamaya konulan ABD likidite konseptine karşılık gelir)

E. Dengeleme kalemleri

Altın ve döviz rezervlerinin yeniden değerlemesi, SDR'lerin dağıtımı ve kullanımı

Altın ve döviz rezervlerinin hareketi

Olağanüstü bakiye kapsamı kaynakları

Yabancı otoritelerin döviz rezervlerini oluşturan yükümlülükler

Toplam: A+B+C+D+E (1965'ten bu yana ABD'deki resmi yerleşim kavramına karşılık gelir)

F. Rezervlerdeki son değişiklik

IMF'deki rezerv pozisyonu

Döviz

Diğer gereksinimler

IMF kredileri

Ödemeler dengesi oluşturma ilkeleri.

Kabul edilen uygulamaya uygun olarak ödemeler dengesi mükerrer sayım esasına göre derlenmektedir. İkincisi, her işlemin aynı anda iki hesaba kaydedilmesidir: bu hesaba mal veya fon alındığını gösteren bir borç hesabı ve bu hesaptan malların tedarikini veya fonların ödenmesini karakterize eden bir kredi hesabı.

Yapılan her işlem, örneğin malların alınması ve ödenmesi gibi iki tarafı içerir. Malları aldıktan sonra bedelini ödemeniz gerekiyor. Geleneksel olarak hazırlanan bilançoda borç girişleri eksi işaretiyle (“-”), alacak girişleri ise artı işaretiyle (“+”) girilir.

Belirli bir işlemin hangi hesaba, banka kartına veya krediye atfedilmesi gerektiğine karar vermek için şunu akılda tutmak gerekir: “+” işaretli kredi girişleri, bakiyeyi oluşturan ülkede paranın alındığı işlemlerle ilgilidir. çarşaf; “-” işaretli borç girişleri, ülkenin döviz harcamasıyla sonuçlanan işlemlerle ilgilidir.

Mal ve hizmet ihracatı, hediyeler. Sermaye girişi - tüm bunlar ödemeler dengesinin kredi hesabına “+” işaretiyle kaydedilir. Mal ithalatı veya yabancı yatırımlar, yurtdışına gönderilen krediler ve krediler, yabancılar tarafından devredilen hediyeler ve emekli maaşları - bunların hepsi borç hesabına “-” işaretiyle yansıtılır.

Mal ihracatı ile sermaye ihracatının homojen işlem türleri olarak görüldüğüne dair yaygın bir yanılgı vardır. Bu arada aslında zıttırlar. Mal ihracatı, yurt dışına mal tedarik eden devlete döviz girişi anlamına gelir ve “+” işaretiyle kaydedilir. Sermaye ihracı ise tam tersine fon çıkışı anlamına gelir ve yerleşiklerin hesaplarından para çıkışına yol açtığı için “-” işaretiyle kaydedilmelidir.

Çift sayma ilkesi eşitliği veya sıfır bakiyeyi varsayar. Burada belli bir mantık var. Tüm işlemlerin mal hareketi veya sermaye hareketi olarak muhasebeleştirilmesi sıfıra eşit bir sonuç verir.

Bir şirketin sahibi ya da devlet, kazandığından daha fazlasını harcıyorsa, o zaman tüketilen fazla fonun da bir şekilde hesaba katılması gerekiyor. Bunun için ya birikimlerden yararlanılır ya da arkadaşlardan ya da bankadan kredi alınır. Gider ve gelir dengesi her zaman sıfır olmalıdır.

Negatif (yükümlülük) veya pozitif (varlık) bakiye, ödemeler dengesinin aşağıdaki bölümlerinden birinde dengesizlik olduğunu gösterir:

- mal satışıyla ilgili “görünür” ticaret;

- özellikle çeşitli hizmetleri ve taşımacılığı içeren “görünmez” ticaret;

Sermayenin bir ülkeden diğerine hareketi.

Ödemeler dengesinde kullanılan çifte sayma ilkesi, girişlere karşılık gelen iki işlemi (işlemleri) içerir. Bir eylem diğerini tamamlar veya ondan kaynaklanır. Örneğin, bir ürünü satın alırken, alıcı bunun bedelini parayla öder. Aynı zamanda, birincil kararın ürünü satın almak ve bunun sonucunda satıcıya para aktarmak olması ve bunun tersinin olmaması önemlidir. Benzer şekilde, mal veya hizmet ithal ederken birincil olan, hizmetleri kullanma isteği, ikincil olan ise hizmetler karşılığında ödeme yapmak olacaktır.

Bu, tüm makalelerin özerk ve telafi edici olarak bölünmesine karşılık gelir. İşlemin türünü belirleyen ana nokta, bunların oluşumunun önceliği veya türev niteliğidir.

Belirli bir işlemi belirli bir tür olarak sınıflandırmanın en iyi kuralı, onun amaçlarını belirlemek olacaktır. Pratikte bunu yapmak imkansızdır.

Ana (özerk), olağan ticari hususlarla açıklanan, malların veya sermayenin hareketini yansıtan maddeleri içerir; dengeleme (telafi etme) - malların ve sermayenin hareketini sağlamak için fon transferini yansıtan kalemler.

Ana kalemler mal ve hizmetlerin ihracatını ve ithalatını kapsamaktadır, çünkü bunlar müzakereler ve malların kalitesinin değerlendirilmesi temelinde gerçekleştirilen birincil işlemlerdir. Benzer şekilde birincil (ana) yatırımlar da üretim kollarının oluşturulması yönünde olacaktır. Ana kalemlerin mevcut işlemleri ve uzun vadeli sermaye hareketlerini kaydettiği sonucuna varılabilir.

Yabancı fon ve sermayenin ülkeye girişini (“+”) ve bunun tersine çıkışını (“-”) gösteren ana kalemlerin dengesi, ekonomi literatüründe ve ekonomi literatüründe tartışılan “ödemeler dengesi”dir. resmi belgeler.

Dengeleme kalemleri, döviz rezervlerinin hareketi, kısa vadeli varlıkların hacmindeki değişiklikler, devlet yardımları, devlet kredileri ve uluslararası finans kuruluşlarından alınan krediler dahil olmak üzere ödemeler dengesinin çözüm yöntemlerini ve kaynaklarını yansıtır.

Başka bir deyişle ödemeler dengesi, şu veya bu şekilde yeterli tazminat gerektirmeyen işlemleri (yani mal, hizmet veya varlık) içerir. Bu tür işlemler transfer kategorisine aittir; tek taraflı transferler ve makbuzlar.

Bu durumda işlemin yalnızca bir tarafı otomatik olarak kayıt altına alınacak olup, ödemeler dengesinde gerekli telafinin sağlanabilmesi için transferler kalemi altına giriş yapılması gerekmektedir. Transferler, mahsup ettikleri girişler borç olduğunda alacak olarak, girişler alacak olduğunda borç olarak gösterilir.

Örneğin bir ülkenin aldığı insani yardım ödemeler dengesine şu şekilde yansıyacaktır:

	Kredi	Borç
İthalat (insani yardım)	-
Transferler (cari transferler)		-

Görünüşte net kriterlere rağmen, maddelerin temel ve dengeleyici olarak ayrılmasının pratikte böyle olmayabileceğini belirtmek gerekir. Örneğin hükümet, ödemeler dengesinin olumsuz olması nedeniyle uzun vadeli kredi alma konusunu gündeme getirebilir. Bu durumda uzun vadeli kredi esas itibariyle bir denge unsuru olacaktır. benzer şekilde, ulusal hükümetin mallar için ödemeye ilişkin bir “teminat sistemi” uygulamaya koyması, ödemeler dengesinin ana kalemleri arasında yer alacak olan kısa vadeli borç verme anlamına gelmektedir.

Uygulamada hem özerk hem de telafi edici işlemler tek bir bilanço kalemine yansıtılabilir. Son olarak, aynı öğeler, bakiye toplanırken belirlenen hedeflere bağlı olarak hem ana hem de dengeleyici olarak değerlendirilebilir.

1. Ödemeler dengesi, bir ülkede yerleşik olanlar ile yerleşik olmayanlar arasında belirli bir dönemde gerçekleşen tüm uluslararası işlemlerin istatistiksel bir raporudur. Belirli bir ülkenin yurt dışından aldığı ve yurt dışından sağladığı mal ve hizmetlerin hacmi arasındaki ilişkiyi ve ülkenin yabancı ülkelerle ilgili mali durumundaki değişiklikleri yansıtır. Ödemeler dengesinin dinamikleri, herhangi bir ülkenin hükümeti için, özellikle döviz, para ve vergi alanlarında ekonomi politikasını yürütürken önemli bir göstergedir.

2. Ödemeler dengesi oluşturma ilkelerine uygun olarak her zaman dengelidir. Negatif veya pozitif denge kavramı yalnızca kendi parçalarına uygulanabilir. Tipik olarak genel ödemeler dengesi içerisinde ticaret dengesi, cari işlemler dengesi, sermaye akışı dengesi ve resmi hesaplar dengesi birbirinden ayrılmaktadır.

2. Ödemeler dengesinin kalemlerinin özellikleri ve ekonomik işlem türleri.

Döviz ilişkileri, mal ve hizmetlerin ihracatı ve ithalatı, yatırımlar, yurtdışına fon transferi vb. için para alıp satarken ortaya çıkar. İstatistiksel muhasebe çeşitli türler Belirli bir ülkede yerleşik kişilerin diğer tüm ülkelerle olan işlemleri ödemeler dengesi hesapları kullanılarak gerçekleştirilir. Yapımlarının temel prensibi, tüm fon kaynaklarının yansıtılması ve kullanımlarının standart maddelere göre yönlendirilmesidir.

Ödemeler dengesi, ülkeye döviz girişleri ile ekonomik kuruluşların belirli bir süre içinde yurt dışına yaptıkları ödemeler arasındaki ilişkiyi karakterize eder. En zor görev istisnasız tüm işlemleri hesaba katmaktır. Ödemeler dengesinin durumu, ulusal para biriminin mevcut piyasa döviz kurunu aktif olarak etkiler; bu da geri bildirim yoluyla ihracat-ithalat akışlarını, sermaye akışlarını ve bir bütün olarak ekonominin yapısını etkiler.

Ödemeler dengesi üç bölümden oluşur:

1. cari işlemlerin bakiyesi (hesabı);

2. sermaye hesabı ve mali araçlar;

3. Rezerv varlıklarının hareketi için bilanço (hesap).

Ülkenin döviz piyasasına fon akışına yol açan dış piyasadaki işlemler “artı” işaretiyle; aksi durumda ise “eksi” işaretiyle raporlanır. Ödemeler dengesinin üç bölümünün nihai sonucunun toplamı sıfırdır. Bu, fonların her bir harcama yönünün bir kaynağa karşılık gelmesi gerektiği gerçeğiyle açıklanmaktadır.

Cari hesap, maddi ve maddi olmayan varlıkların cari veya geçmiş hareketleriyle ilişkili döviz işlemlerini yansıtır. Öncelikle malların ihracatı ve ithalatı dikkate alınır. İkinci olarak cari hesap, ticari olmayan işlemleri (çeşitli hizmet türlerinin ihracat ve ithalatını) dikkate alır. Bunlar arasında turizm, sigorta, yük ve yolcu taşımacılığı, iletişim ve telekomünikasyon, inşaat, finansal hizmetler, tatil ödemeleri ve yurtdışında yaşayanların iş gezileri yer alıyor. Cari hesaptaki fonlara ilişkin üçüncü muhasebe alanı, nakit makbuzları veya yurt dışındaki ödemelere ilişkin giderleri - yatırımlardan ve ücretlerden elde edilen gelirler, cari transferleri içerir. Yatırım geliri, kayıtlı sermayeye katılımdan elde edilen temettü ve karlardan, mevduat ve menkul kıymet faizlerinden, devlet kurumları ve bankacılık sektörü tarafından sağlanan kredi faizlerinden oluşur. Cari transferlerin dengesi, alınan ve sağlanan insani yardım miktarını, uluslararası kuruluşlara yapılan ve uluslararası kuruluşlardan yapılan katkı ve ödemeleri yansıtmaktadır.

Net yatırım geliri, yerleşik kişilerin yurt dışında yatırdığı sermaye üzerinden yabancılar tarafından yapılan faiz ve temettü ödemelerinin, ülkede yabancı yatırımcılara ödenen ödemelerden fazlasını ifade eder. Dolayısıyla bu kalemdeki bakiye, ihraç edilen sermayenin ve yabancıların yatırımlarının toplam miktarına bağlıdır.

Cari işlemler hesabındaki tüm işlemleri toplarsak, dış ticaret işlemlerine ilişkin cari ödemeler dengesini elde ederiz. Pozitif bakiyesi, cari işlemler hesabındaki ithalat işlemlerinin, ekonominin ihracat sektörünün sağlayabileceğinden daha az miktarda para talebi yarattığı anlamına gelir.

Sermaye ve finans hesabı, finansal varlıkların alım satımı ve kredilerin ve borçların alınmasıyla ilgili parasal işlemleri hesaplar. Sermaye hesabı, göçle ilgili olarak alınan ve ödenen transferleri ve konut inşaatı hizmetlerine ilişkin ödemeleri kaydeder. Finansal araçlarla yapılan işlemler, bankacılık sektörü ve finansal olmayan kuruluşlardaki doğrudan ve portföy yatırımları, diğer yatırımlar: döviz alım ve satımı, ticari krediler, devlet kurumlarına, bankacılık sektörüne ve finansal olmayan firmalara verilen krediler, vadesi geçmiş borçlar olarak ikiye ayrılır. .

Varlık yerleştirme zamanına bağlı olarak kısa vadeli ve uzun vadeli sermaye hareketleri ayırt edilebilir. İlk yön, belirli bir ülkedeki yabancıların cari hesaplarını ve onlara ait yüksek likit varlıkları içerir. İkincisi, ulusal şirket ve kurumların menkul kıymetlerinin satın alınmasını, uzun vadeli kredileri, doğrudan ve portföy yatırımlarını içermektedir. Sermaye girişleri artı işaretiyle gösterilir ve ulusal finansal varlıkların yabancılar tarafından edinildiğini gösterir. Bu, döviz girişinin aynısıdır. Sermaye kaçışı, firmalar ve hane halkı tarafından yabancı varlıkların edinilmesi sürecidir. Ülkeden döviz çıkışına neden oluyor. Sermaye girişleri çıkışları aştığında sermaye fazlası ortaya çıkar. Bu da döviz akışına yol açıyor.

Bir ülkenin ödemeler dengesinde gösterilen mutlak sermaye hesabı rakamları, genellikle cari işlemlere atfedilebilen tutarlardan önemli ölçüde daha azdır. Bu durum, cari işlemler göstergelerinin tahakkuk esasına göre hesaplanması ve sermaye hareketlerine ilişkin işlemlerin net birimlerle verilmesiyle açıklanmaktadır. Bu operasyonların hacmi oldukça önemli. Spekülatif sermaye akışlarının döviz kuru üzerinde güçlü bir etkisi olabilir.

Ödemeler dengesinin üçüncü kısmı resmi rezerv hesabıdır. Mevcut ödemeler dengesi metodolojisi uyarınca rezerv varlıklar analitik sunumda ayrı bir hesap olarak, sermaye ve finans hesap kalemleri ise nötr yönde gösterilmektedir. Her neyse ekonomik önem Bu makale diğerlerinden farklı.

Rezerv varlıkları arasında parasal altın, özel çekme hakları, IMF nezdinde rezerv pozisyonu ve diğer döviz varlıkları yer almaktadır.

Rezerv varlıklar hesabı, Merkez Bankası ve kamu kurumları tarafından gerçekleştirilen döviz, altın ve diğer varlıkların alım satım işlemlerini yansıtmaktadır. Bu operasyonların amacı kar elde etmek değil, ödemeler dengesindeki dengesizlikleri gidermek, belirli para birimlerinin döviz kurlarını korumak ve diğer hedeflerdir. Resmi rezervler, ödemeler dengesinin önceki iki kalemi olan cari işlemler hesabı ve sermaye akışlarındaki açığı veya pasif bakiyeyi kapsar. Bu, Merkez Bankası'nın birikmiş rezerv varlıklarını satması veya devletin diğer bankalardan döviz kredisi alması yoluyla gerçekleşmektedir. Merkez Bankası rezervlerinin azalması, piyasadaki döviz arzının artmasına neden olur ve bilançoya “artı” işaretiyle yansır. Cari ve sermaye hesaplarındaki fazlalık, resmi döviz rezervlerinde artışa neden olur ve bilançoda eksi işaretiyle gösterilir.

Merkez Bankası'nın resmi rezerv hesaplarındaki dış ticaret işlemleri, sermaye fonu hareketleri ve takaslara ilişkin toplam cari hesap bakiyesi her zaman sıfırdır. Kaydedilen tüm fon girişleri ve çıkışları arasındaki fark, istatistiksel bir tutarsızlık oluşturmaktadır. Bu, tüm fon akışlarının resmi olarak kaydedilmemesinden kaynaklanmaktadır. Oldukça yüksek düzeydeki “hata ve eksiklikler”, önemli miktarda sermaye kaçışını ve rapor edilmeyen cari hesap işlemlerini (kaçakçılık) yansıtmaktadır. İstatistiksel tutarsızlığın bir kısmı orijinal veri setlerindeki yanlışlıklar ve hatalardan kaynaklanmaktadır.

İÇİNDE gerçek hayat Ekonomistler ve politikacılar sıklıkla ödemeler dengesinin pozitif veya negatif bir dengeyle ilişkili olduğundan bahseder. Bu sonuç iki hesabın (cari işlemler hesabı ve sermaye akışı) bakiyesini ifade etmektedir. Uluslararası ticaret ve finansal işlemlerden kaynaklanan para birimi hareketinin (bir ülkeye giriş veya çıkış) yönünü gösterir. Ödemeler dengesi açık veriyorsa ülke harcadığından daha az döviz alıyor demektir. Açığın büyüklüğü resmi rezervlerdeki azalmaya eşit. Fazlalık, hükümetin harcadığından daha fazla döviz kazandığı ve bunun sonucunda döviz rezervlerinin arttığı anlamına gelir.

Ekonomik işlem türleri.

Bilançoda bulunabilen ekonomik varlıkların ana eylem türleri, bilançonun ismine rağmen ödemeler değil, ekonomik işlemler veya parasal ödemenin eşlik etmeyebileceği işlemlerdir. Bu tür işlemlerin ödemeler dengesi sisteminde muhasebeleştirilmesi, ülkenin uluslararası ödemeler dengesinden temel farkıdır. IMF, ödemeler dengesine yansıyan aşağıdaki ekonomik işlem türlerini tanımlamaktadır:

1) Değişim. Bu tür işlemler genellikle ödemeler dengesinde kaydedilen işlemlerin çoğunluğunu oluşturur. Bir takas işlemi, bir karşı tarafın, başka bir biçimdeki eşdeğer değer karşılığında diğerine ekonomik değer sağlamasını içerir. Aynı zamanda ekonomik değer geniş anlamda gerçek kaynaklar (mallar, hizmetler, gelir) veya para, döviz ve finansal piyasaların araçları olarak tanımlanmaktadır.

2) Transferler. Karşı tarafın alınan değer karşılığında eşdeğer bir değer sağlamaması nedeniyle takas işlemlerinden farklılık gösterirler.

3) Göç. Göç şu durumlarda gerçekleşir: ev Uzun bir süre için başka bir ülkeye taşınmak. Bu olgu, hane halkının yanı sıra, ekonomik varlığın hareket ettiği ülkeye ithal edilen belirli türdeki varlıkların da taşınması nedeniyle ödemeler dengesi açısından önemlidir.

4) "İnat edilen" işlemler. Bazı durumlarda ödemeler dengesi, yerleşiklerden yerleşik olmayanlara ve yerleşiklerden yerleşik olmayanlara doğru bir değer hareketinin eşlik etmediği sözde "atfedilen" ekonomik işlemleri hesaba katabilir. Bunun bir örneği, bir işletmenin yabancı bir hissedarının kârlarını yeniden yatırıma yatırmasıdır.

Sonuç olarak ödemeler dengesinin derlenmesinin temel ilkeleri dikkate alındığında kayıtların tutulacağı para birimleri üzerinde durmak gerekmektedir. IMF'nin bakış açısına göre, standart bir hesap birimi, hesap dönemi boyunca döviz kurundaki değişikliklerin nihai göstergeleri etkilememesini sağlayacak kadar istikrarlı olmalı ve hesap birimi, mümkün olduğu kadar çok sayıda hesap dönemi boyunca istikrarlı olmalıdır. dinamiklerinin karşılaştırılabilirliğini ve analizini sağlamak. Dolayısıyla ideal bir hesap birimi yoktur ve IMF'ye raporlama yapmak, ülkelerin ödemeler dengelerini bu amaçla ülke içinde benimsenen birimlerle derlemelerini gerektirir. Ancak çoğu ülkede ödemeler dengesi göstergelerinin muhasebeleştirilmesi ve yayınlanmasının ABD para birimi cinsinden yapıldığı unutulmamalıdır.

Bu nedenle, günümüzde dünyadaki çoğu ülke, ödemeler dengesini IMF'nin geliştirdiği metodoloji ve ilkelere uygun olarak düzenlemektedir. Bu yaklaşım, farklı ülkelerin farklı zaman dilimlerindeki ödemeler dengelerinin karşılaştırılmasını ve analizini büyük ölçüde kolaylaştırır ve aynı zamanda ödemeler dengesini derleme sürecini birleştirmeyi de mümkün kılar.

3. Ödemeler dengesindeki dengesizlikler ve bunların oluşma nedenleri.

Daha önce de belirtildiği gibi ödemeler dengesinin üç ana bölümü şunlardır: cari işlemler, sermaye akımları ve resmi rezervler. Cari işlemler hesabı ve sermaye bakiyelerinin toplamı resmi rezervlerin dengesini verir.

Ödemeler dengesi mükerrer sayım esasına göre kurulduğundan her zaman dengededir. Bu, cari hesap bakiyelerinin ve sermaye akımlarının açık vermeyeceği anlamına gelmiyor.

Pozitif veya negatif bakiyenin varlığı, ödemeler dengesindeki bazı dengesizlikleri gösterir.

Belli bir düzeyde bir uzlaşmayla bunlar 4 gruba ayrılabilir: fiyat değişiklikleri; yapısal dengesizlikler; gelir düzeyindeki değişiklik; Önemli sermaye kitlelerinin özerk hareketleri.

Fiyatlardaki değişimler ve fiyat dengesizlikleri çoğunlukla enflasyon maliyetlerinin artması ve üretim faktörlerinin (işgücü, sermaye, arazi) maliyetlerindeki artışla ilişkilidir.

Küresel üretimdeki yapısal dengesizliklerin neden olduğu dengesizlik ihracatın azalmasına yol açabilir. Bunun nedeni, endüstriyel üretim yapısının dünya pazarının ihtiyaçlarına uygun olmamasıdır. Bu, gelişmekte olan ülkeler için tipik bir durumdur... örneğin sentetik ürünlerden kaynaklanan rekabet, doğal hammadde üretiminin yerini alıyor ve bu hammaddeleri üreten ülkeleri ihracat gelirlerini düşürmeye mahkum ediyor.

Dış ödemelerde yaygın bir dengesizlik, ülkenin liderliğinin iç ve dış sorunları aynı anda çözmeye çalıştığı gelir düzeyindeki bir değişiklik, tek tek ülkelerin ulusal önceliklerinin farklılığıdır.

Bazı durumlarda, ödemeler dengesi ekonomik büyüme ve istihdamı artırma politikasına “feda edilir”. Üretim ve istihdamın artmasını sağlayacak bir enflasyon programı, eş zamanlı olarak ülkenin ödemeler dengesindeki dengesizliklerin artmasına da yol açacaktır.

Daha az sıklıkla, özerk sermaye hareketinin negatif dengesiyle ilişkili bir durum vardır. Örneğin, büyük savaş tazminatları ödendiğinde veya yurtdışındaki askeri üslerin bakımı için masraflar yapıldığı zaman.

Geleneksel olarak tüm ülkeler, pozitif dengeyi değerlerin ve her şeyden önce altının biriktirilmesinin bir aracı olarak değerlendirmeye yönelik merkantilist yaklaşımı yansıtan pozitif bir denge sağlamaya çalışır. Esasen, ödemeler dengesinde fazlalık, mal alımından daha fazla malın ulusal sınırlar dışına teslim edilmesi ve karşılığında döviz cinsinden parasal yükümlülüklerin birikmesi anlamına gelir.

Burada, doğal afetler, geçici mahsul kıtlığı, üretim düşüşleri vb. durumlarda ülkenin durumunu acilen istikrara kavuşturmak için ihtiyaç duyacağı dış yükümlülüklerin hacmini makul bir şekilde belirlemek gerekir. Bu durumu, birkaç on rublelik küçük bir burs alan bir öğrencinin yetersiz beslenmesine ve ayrıca acil bir durumda bir milyon dolarlık sigorta primi almak için parasının yarısını sigorta şirketine vermesi durumuna benzetebiliriz.

Bu tür olaylar, komşu ülkelerde biriken para biriminin, örneğin Rus rublesinin, hükümetin enflasyonist politikası nedeniyle değer kaybetmesi durumunda özellikle istenmeyen hale geliyor. Rusya sürekli olarak komşularına borç veriyor ve karşılığında değer kaybeden mali yükümlülükler alıyor.

Uzun süre döviz fazlasının korunmasının istenmemesi, bazı ülkelerin birikmiş fon fazlasını harcama programına geçmesine neden oldu.

Negatif ödemeler dengesi, tanımı gereği olumsuz olarak algılanmaktadır. Bir ülkenin "krediyle yaşadığı" bir durumun doğrudan sonucu, toplam borç, gerekli döviz rezervinin bulunmaması, ulusal para biriminin değer kaybı ve yaşam standartlarında genel bir düşüş gibi olgulardır.

Çoğu durumda açık, bir ülkenin ihraç ettiğinden daha fazla mal ve hizmet ithal etmesi ve bunun bedelini, borçla yaşayan dikkatsiz bir mal sahibi gibi mali yükümlülüklerle ödemesi anlamına gelir.

Kural olarak, ulusal hükümetler bir açık keşfettiklerinde, mevcut tüm araçları kullanarak onu hızlı bir şekilde ortadan kaldırmaya çalışırlar. Bu bakımdan Rusya'nın özellikle IMF'den büyük miktarda kredi çekerek açıktan kurtulma çabaları umut verici görünüyor.

Son dönemde ödemeler dengesinin düzenlenmesi Batılı hükümetler için öncelikli bir görev olarak önemini kaybetmiştir. Buna bir dizi koşul katkıda bulundu.

İlk olarak, dalgalı döviz kurlarının uygulamaya konması, uluslararası ödemelerde ortaya çıkan dengesizliklerin “düzeltilmesini” sağladı. Oldukça uluslararasılaşmış bir ekonomide, tüm ülkelerin liderleri tüm önemli para birimlerinde büyük miktarlarda paraya sahip olmayı tercih ediyor. Doların diğer ödeme araçlarına göre tercih edilebilir bir para birimi olduğu düşüncesi giderek geçmişte kalıyor.

İkinci olarak, devletin kısa vadeli yükümlülüklerini parasal varlıklar olarak daha fazla kullanmak amacıyla kasıtlı olarak artırabileceği parasalcı ödemeler dengesi kavramının yayılması da eşit derecede önemli bir etki yarattı. Bu nedenle, ABD'nin iddiaları şeklindeki resmi varlıklardaki artış, büyük ölçüde yabancı hükümetlerin dolar cinsinden varlıklarını artırma arzusunun bir sonucudur. Bunun nedenlerinden biri de dolar cinsinden hesaplanan kontrat petrol fiyatlarındaki artış oldu.

Bu nedenle, rezervlerdeki ve diğer parasal varlıklardaki değişikliklerin nedenlerini belirlemek için her özel durumda durumun kapsamlı bir değerlendirmesi gereklidir. Tüm sosyo-politik parametreleri dikkate almak çok önemlidir. Böyle bir analize dayanarak, ekonomik büyümeyi sağlama, istihdamı artırma, enflasyonla mücadele vb. alternatif görevlerin çözümüne bağlı olarak, ödemeler dengesi açığını ortadan kaldırmayı, sınırlamayı veya sürdürmeyi amaçlayan bir önlemler sistemi nihai olarak belirlenebilir. .

4. Ödemeler dengesini düzenlemenin temel yöntemleri.

Ödemeler dengesi uzun zamandır hükümet düzenlemelerinin nesnelerinden biri olmuştur. Bunun nedeni aşağıdaki nedenlerden kaynaklanmaktadır.

Birincisi, ödemeler dengeleri, bazı ülkelerde uzun vadeli ve büyük açıklarla, diğerlerinde ise aşırı fazlalarla kendini gösteren dengesizliklerle karakterize edilir. Uluslararası ödemeler dengesinin döviz kuru dinamikleri, sermaye göçü ve ekonominin durumu üzerindeki istikrarsızlığı. Örneğin ABD, cari açığını ulusal para birimiyle kapatarak diğer ülkelere enflasyon ihracatına katkıda bulunarak uluslararası dolaşımda dolar fazlası yarattı ve bu da 70'lerin ortalarında Bretton Woods sistemini baltaladı.

İkincisi, 30'lu yıllarda altın standardının kaldırılmasından sonra. XX yüzyıl Ödemeler dengesini fiyat düzenlemesi yoluyla eşitlemeye yönelik kendiliğinden mekanizma zayıftır. Bu nedenle, ödemeler dengesinin eşitlenmesi, hedefe yönelik hükümet önlemlerini gerektirir.

Üçüncüsü, ekonomik ilişkilerin uluslararasılaşması bağlamında, ekonominin devlet tarafından düzenlenmesi sisteminde ödemeler dengesinin önemi artmıştır. Dengelemenin önemi, ekonomik büyüme oranının sağlanması, enflasyon ve işsizliğin kontrol altına alınmasının yanı sıra devletin ekonomi politikasının temel görevleri arasında yer almaktadır.

Ödemeler dengesini düzenlemenin maddi temeli şunlardır:

· Resmi altın ve döviz rezervleri de dahil olmak üzere devlet mülkiyeti;

· Devlet bütçesi aracılığıyla yeniden dağıtılan milli gelirin payının arttırılması (%40-50'ye kadar);

· Devletin uluslararası faaliyetlere doğrudan katılımı ekonomik ilişkiler borç verenin, kefilin, borçlunun sermaye ihracatçısı olarak;

· Düzenlemeler ve devlet kontrol organlarının yardımıyla dış ekonomik işlemlerin düzenlenmesi.

Ödemeler dengesinin devlet düzenlemesi, ödemeler dengesinin ana kalemlerini oluşturmanın yanı sıra mevcut dengeyi de kapsamayı amaçlayan devletin para birimi, mali ve parasal önlemleri dahil olmak üzere bir dizi ekonomik önlemdir. Parasal ve ekonomik duruma ve ülkenin uluslararası ödemelerinin durumuna bağlı olarak, ihracatı teşvik etmeyi veya dış ekonomik işlemleri sınırlandırmayı amaçlayan, ödemeler dengesini düzenlemeye yönelik çok çeşitli yöntemler mevcuttur.

Ödemeler dengesi açığı olan ülkeler, ihracatı teşvik etmek, mal ithalatını frenlemek, yabancı sermayeyi çekmek ve sermaye ihracatını sınırlamak için genellikle aşağıdaki önlemleri alırlar:

1. Deflasyonist politika. Yurt içi talebin azaltılmasını amaçlayan bu politika, bütçe harcamalarının öncelikle iç talebin azaltılmasını içermektedir. sivil amaçlar, fiyatların ve ücretlerin dondurulması. Bunun en önemli araçlarından biri mali ve parasal önlemlerdir: bütçe açığının azaltılması, bütçe açığının azaltılması, indirim oranı merkez bankası (indirim politikası), kredi kısıtlamaları, para arzı büyümesine sınırlamalar getirilmesi. Büyük bir işsiz ordusunun ve kullanılmayan üretim kapasitesi rezervlerinin olduğu bir ekonomik durgunlukta, deflasyonist politika üretim ve istihdamda daha fazla düşüşe yol açmaktadır. Yaşam standardına yönelik bir saldırıyla ilişkilidir ve daha da kötüleşme tehdidinde bulunur sosyal çatışmalar telafi edici tedbirler alınmadığı sürece.

2. Devalüasyon. Ulusal para birimindeki değer kaybının amacı ihracatı teşvik etmek ve mal ithalatını sürdürmektir. Devalüasyon, ancak rekabetçi mal ve hizmetler için ihracat potansiyeli ve dünya pazarında olumlu bir durum varsa mal ihracatını teşvik eder.

Devalüasyon, ithalatı pahalı hale getirerek ithal malların üretim maliyetlerinin artmasına, ülke içindeki fiyatların artmasına ve bunun sonucunda dış pazarlarda sağladığı rekabet avantajlarının kaybolmasına yol açabilmektedir. Dolayısıyla ülkeye geçici avantajlar sağlasa da çoğu durumda ödemeler dengesi açığının nedenlerini ortadan kaldırmıyor.

3. Para birimi kısıtlamaları. İhracatçıların döviz kazançlarının bloke edilmesi, ithalatçılara döviz satışına izin verilmesi ve döviz işlemlerinin yetkili bankalarda yoğunlaştırılması, sermaye ihracatını sınırlayıp sermaye girişini teşvik ederek, ithalatını frenleyerek ödemeler dengesi açığının giderilmesini amaçlıyor. mal.

4. Maliye ve para politikası. Ödemeler dengesi açığını azaltmak için, ihracatçılara bütçe sübvansiyonları, ithalat vergilerinde korumacı bir artış, ülkeye sermaye girişi için yabancı menkul kıymet sahiplerine ödenen faiz vergilerinin kaldırılması ve para politikası kullanılmaktadır.

5. Özel hükümet tedbirleri ana kalemlerinin oluşumu sırasında ödemeler dengesi - ticaret dengesi, “görünmez” işlemler, sermaye hareketleri.

Ticaret dengesi. Modern koşullarda, devlet düzenlemesi yalnızca dolaşım alanını değil aynı zamanda ihraç mallarının üretimini de kapsamaktadır. İhracatın mal satışı aşamasında teşvik edilmesi, fiyatların etkilenmesi (ihracatçıya vergi ve kredi avantajı sağlanması, döviz kurunun değiştirilmesi vb.) yoluyla gerçekleştirilir. İhracatçıların mal ihracatına ve gelişen dış pazarlara uzun vadeli ilgisini yaratmak için devlet, hedefli ihracat kredileri sağlar, onları ekonomik ve politik risklere karşı sigortalar, sabit sermayenin amortismanı için tercihli bir rejim getirir ve onlara diğer mali ve kredi avantajları sağlar. belirli bir ihracat programını yürütme yükümlülüğü karşılığında.

“Görünmeyen” ödemeler dengesi işlemlerine ilişkin ödeme ve tahsilatların düzenlenmesi amacıyla aşağıdaki önlemler alınmaktadır:

· Belirli bir ülkenin turistleri tarafından döviz ihracatı oranının sınırlandırılması;

· yabancı turist çekmek amacıyla turizm altyapısının oluşturulmasında devletin doğrudan veya dolaylı katılımı;

· “Ulaşım” kalemi kapsamındaki masrafları azaltmak için bütçe fonları pahasına deniz taşıtlarının inşasının teşvik edilmesi;

· patent, lisans, bilimsel ve teknik bilgi vb. ticaretinden elde edilen gelirleri artırmak amacıyla araştırma ve geliştirmeye yönelik hükümet harcamalarının genişletilmesi;

· emek göçünün düzenlenmesi. Özellikle yabancı işçi transferini azaltmak için göçmen girişini kısıtlamak.

Sermaye hareketlerinin düzenlenmesi, bir yandan ulusal tekellerin dış ekonomik genişlemesini teşvik etmeyi, diğer yandan da yabancı sermaye girişini ve ulusal sermayenin ülkeye geri dönüşünü teşvik ederek ödemeler dengesini dengelemeyi amaçlamaktadır. Sermaye ihracatçısı olarak devletin faaliyeti, özel yabancı yatırım ve mal ihracatı için uygun koşullar yaratarak bu hedefe tabidir. Devlet yatırım garantileri ticari ve politik riske karşı sigorta sağlar.

Ödemeler dengesi açığını kapatmak için kaynak arayışında olan sanayileşmiş ülkeler, dünya sermaye piyasasındaki fonları bankacılık konsorsiyumlarından alınan krediler ve tahvil ihraçları şeklinde harekete geçiriyor. Bu bağlamda ticari bankalar (özellikle Avrupa bankaları) ödemeler dengesi açığının kapatılmasında aktif rol almaktadır. Banka kredilerinin uluslararası para ve finans kuruluşlarından alınan kredilerle karşılaştırıldığında avantajı, daha fazla kullanılabilirliği ve istikrar programlarına bağlı olmamasıdır. Ancak, büyük dış borcu olan ülkeler için banka kredileri nispeten pahalı ve ulaşılması zordur.

Ödemeler dengesi açığını kapatmanın geçici yöntemleri arasında, ülkenin dış yardım yoluyla aldığı imtiyazlı krediler de yer alıyor.

Ödemeler dengesini dengelemenin son yöntemi resmi döviz rezervlerinin kullanılmasıdır.

Kısmi para kazanma koşullarında, evrensel bir ödeme aracı olarak altın kullanılır: ilk olarak sınırlı miktarlarda ve yalnızca diğer tüm olasılıklar tükendiğinde son çare olarak; ikincisi, ticaret ve kredi anlaşmalarının yapılması ve uluslararası ödemelerin yapılmasının geleneksel olduğu ulusal kredi parası karşılığında dünya altın piyasalarında ön satış yoluyla dolaylı bir biçimde.

Ödemeler dengesinin nihai dengelenmesinin ana aracı, konvertibl döviz rezervleridir.

Ödemeler dengesi açığını kapatmanın nihai yolu da sübvansiyon ve hediyeler şeklindeki dış yardımdır. Örneğin 1947'de Batı Avrupa ülkelerinin toplam ödemeler dengesi açığının %75'i, ekonomik ve siyasi tavizler pahasına ABD yardımlarıyla karşılanıyordu. Modern koşullarda, yardım çekmek, ödeme dengeleri kural olarak açık veren çoğu gelişmekte olan ülke için özellikle tipiktir.

Ödemeler dengesi fazlası ile hükümet düzenlemeleri, istenmeyen aşırı fazlalıkları ortadan kaldırmayı amaçlamaktadır. Bu amaçla, yukarıda tartışılan yöntemler (finansal, kredi, para birimi ve diğerleri ile para biriminin yeniden değerlemesi), ithalatı artırmak ve mal ihracatını frenlemek, sermaye ihracatını artırmak (krediler ve yardımlar dahil) için kullanılır. gelişmekte olan ülkeler) ve sermaye ithalatına ilişkin kısıtlamalar. Tipik olarak, ödemeler dengesinin telafi edici düzenlemesi, iki karşıt önlem dizisinin birleşimine dayalı olarak kullanılır: kısıtlayıcı (artan faiz oranları dahil olmak üzere kredi kısıtlamaları, para arzındaki artışın engellenmesi, mal ithalatı vb.) ve genişlemeci (malların, hizmetlerin, sermaye akışlarının, devalüasyonun vb. ihracatını teşvik etmek). Devlet sadece bireysel kalemleri değil aynı zamanda ödemeler dengesini de düzenler.

Ödemeler dengesinin fazla dengesi, devlet tarafından ülkenin dış borcunun (erken dahil) geri ödenmesi, yabancı ülkelere kredi sağlanması, resmi altın ve döviz rezervlerinin artırılması ve yurt dışında ikinci bir ekonomi yaratmak amacıyla sermaye ihraç edilmesi için kullanılır.

Ödemeler dengesinin eyaletlerarası düzenlenmesi 70'lerin ortalarından bu yana yeni bir olgu haline geldi. Ekonomik ilişkilerin uluslararasılaşması ve ulusal düzenlemelerin yetersiz etkinliğinin bir sonucu olarak ortaya çıktı. Dış üreme faktörlerinin rolünün artmasıyla birlikte, ödemeler dengesindeki uzun vadeli dengesizlik, bireysel ülke ekonomilerindeki ve dünya ekonomisindeki dengesizlikleri artırmaktadır. Bu nedenle önde gelen ülkeler ödemeler dengesinin toplu olarak düzenlenmesine yönelik yöntemler geliştiriyor. Ödemeler dengesini düzenlemenin eyaletler arası araçları arasında şunlar yer alır: devletin ihracat kredilerinin koşulları üzerinde anlaşma; ikili devlet kredileri, takas anlaşmaları kapsamında merkez bankalarından ulusal para birimleri cinsinden kısa vadeli karşılıklı krediler; Başta IMF olmak üzere uluslararası para ve finans kuruluşlarından alınan krediler.

Ödemeler dengesinin düzenlenmesine ilişkin dünya deneyimi, ulusal ekonominin dış ve iç dengesini aynı anda sağlamanın zorluklarını göstermektedir. Bu, aktif ve pasif ödemeler dengesine sahip ülkeler arasındaki ilişkilerdeki iki eğilimi (ortaklık ve anlaşmazlık) güçlendiriyor.

Koloni, egemenliği altındaki bir ülke veya bölgedir. yabancı ülke Siyasi ve ekonomik bağımsızlıktan yoksun bırakılan ve özel bir rejim tarafından yönetilen. 2003'ün başı itibariyle Büyük Britanya'nın on kolonisi, ABD'nin altısı, Hollanda'nın iki kolonisi vardı.

Uzmanlaşma, herhangi bir spesifik üretimin geliştirilmesidir.

Döviz müdahalesi, merkez bankasının döviz piyasalarında ulusal para biriminin başlıca önde gelen para birimlerine karşı alım ve satımına yönelik faaliyetleridir.

Riskten korunma – sonuç acil işlem fiyat veya kârı sigortalamak.

Ülkenin ödemeler dengesi- Ülkeye yurt dışından gelen nakit ödemelerin belirli bir dönemde (yıl, çeyrek, ay) yurt dışına yapılan tüm ödemelere oranı. Ödemeler dengesi, bir ülkenin dış geliri ile gideri arasındaki yazışma tablosudur. Ülkenin tüm dış ekonomik işlemleri değer ifadesini bunda bulur.

Ödemeler dengesi, bir ülkede yerleşik olanlar ile yerleşik olmayanlar arasındaki fonların alınması ve ödenmesiyle ilgili ekonomik işlemlerin sistematik bir değerlendirmesidir. Ana alım işlemleri mal ve hizmet ihracatından elde edilen gelirler, yabancı yatırımlardan elde edilen gelirler ve ülkenin yerli varlıklarının yabancı firmalar tarafından edinilmesidir ve ana ödeme işlemleri mal, hizmet ithalatı için ödemeler, gelirlerin yabancı firmalardan ödenmesidir. yabancı yatırımlar bu ülke ve yerleşiklerin yabancı varlık edinmesi.

Sakinler, belirli bir ülkede faaliyet gösteren tüzel kişiler ve bireyler olarak anlaşılmaktadır. Ödemeler dengesinde yer alan bilgiler, ülkenin kredi itibarını değerlendirmek, dış ekonomik ilişkilerin döviz piyasası ve döviz kuru üzerindeki etkisini tahmin etmek, bunların düzenlenmesi, ülke ekonomisinin durumunu değerlendirmek, olası ekonomik, mali ve parasal tahminleri yapmak için kullanılır. poliçeler, brüt hesaplama iç çarpım vesaire.

Ödemeler dengesinin derlenmesinde muhasebede kabul edilen çift kayıt ilkesi kullanılmaktadır. Her işlem hesabın borç ve alacak kısmına yansıtılır ve toplam borç tutarının toplam kredi tutarına eşit olması gerekir. Kredi tutarları (gelirleri) mal ve hizmet ihracatı ve hesaba döviz girişine yol açan sermaye girişleri sonucu oluşur; artı işaretiyle yansıtılır. Borç tutarları (giderler), mal ve hizmet ithalatı ve sermaye çıkışı sonucunda döviz tüketimine yol açarak oluşmaktadır. Eksi işaretiyle yansıtılırlar. Ödemeler dengesinde ekonomik işlemler aşağıdakilere göre yansıtılmaktadır: piyasa fiyatları yani ekonomik değerlerin değişiminin gerçekte gerçekleştiği fiyatlarla.

Gelir ve gider arasındaki fark ödemeler dengesidir. Olumlu ya da olumsuz olabilir. İkinci durumda ödemeler dengesi açığı ortaya çıkar. Ülke dışarıdan aldığından daha fazlasını yurt dışına harcıyor. Bu durumun döviz kuru istikrarı üzerinde olumsuz etkisi olabilir.

Ödemeler dengesi finanse edilir, yani esas olarak ülkenin altın, döviz ve diğer resmi rezervlerindeki nihai değişiklik nedeniyle geri ödenir (negatifse) veya dağıtılır (pozitifse).

Ödemeler dengeleri genellikle ilgili ülkelerin ulusal para birimi cinsinden derlenir ve veriler, işlem tarihinde geçerli olan piyasa döviz kurları üzerinden yeniden hesaplanır. Ulusal para birimi istikrarsızsa, ödemeler dengesi bir ülkenin para birimi cinsinden düzenlenebilir.

Bilançonun iki bölümü (hesaplar) vardır:

1) cari hesap;

2) sermaye hesabı ve finansal araçlar.

Cari işlemler mal, hizmet ve gelirle ilgili işlemleri ifade eder.

Cari hesap bakiyesi şunları içerir:

Mal ihracatı;

Mal ithalatı;

Hizmet ihracatı;

Hizmetlerin ithalatı;

Yatırımlardan elde edilen net gelir;

Net havaleler.

Cari hesabın bir bileşeni, ihracat değeri ile mal ithalatı arasındaki fark olarak tanımlanan ticaret dengesidir. İhracat ithalatı aşarsa ticaret dengesi pozitiftir (aktif). İthalatın ihracatı aşması durumunda ticaret dengesi negatiftir (pasif).

Hizmet ticareti, yabancı ulaşım, turizm, patent ve lisans alım ve satımı ve uluslararası sigorta ödemelerini içerir.

Ticari denge ve hizmetlere ek olarak, cari işlemler bölümünde havaleler, yurtdışındaki mülklerden elde edilen gelirin hareketi (%, temettüler, karlar) yer almaktadır. Cari işlemler dengesinin bir diğer kalemi ise yurt dışı kredi ve kredilere verilen faiz ödemeleridir.

Sermaye ve finansal araçlarla yapılan işlemler dengesi, yatırım faaliyetleriyle ilgili işlemleri karakterize eder. Bu bölüm, işletmelere yatırım yapmak ve hisse satın almak amacıyla mali kaynak transferlerinden oluşmaktadır. Yabancı varlıkların alım satımını, kredilerin sağlanmasını ve alınmasını yansıtır.

Sermaye akışı dengesi şunları içerir:

Sermaye girişi;

Sermaye çıkışı.

Ödemeler dengesinin bölümleri kendi aralarında dengelenir. Dengeleme, altın ve döviz rezervlerinin (bunların satışı) ve kredi ödemelerinin ertelenmesi yoluyla sağlanmaktadır. 2 bölümün varlığı, sermaye oluşumunu finanse etmeye yönelik uluslararası fon akışları ile mal ve hizmet akışlarının aynı madalyonun iki yüzünü temsil ettiğini göstermektedir.

Mevcut faaliyetlerin sonuçlarına dayanan bakiye ile sermaye ve finansal varlıklarla yapılan işlemlerin sonuçlarına dayanan bakiyenin mutlak değeri eşit olmalı ve zıt işaretler. Cari açık, bir ülkenin mal, hizmet ve diğer cari işlemlere, bunların satışından elde ettiğinden daha fazla döviz harcaması anlamına gelir. Varlıkların yerleşik olmayanlara satışı ve dış krediler yoluyla finanse edilmektedir. Varlıkların sınırlı olması ve kredi almanın zor olması nedeniyle cari açığı sürekli olan ülkeler, ithalatı azaltmak ve ihracatı artırmak zorunda kalıyor.

I. Cari hesap
1. Mal ihracatı	2. Malların ithalatı
Dış ticaret dengesi
3. Hizmetlerin ihracatı	4. Hizmetlerin ithalatı
5. Yatırımlardan elde edilen net gelir
6. Net cari transferler
Cari hesap bakiyesi
II. Sermaye ve finansal hesap
7. Net sermaye transferleri
8. Uzun vadeli alındı	9. Uzun vadeli sağlanan
ve kısa vadeli krediler	ve kısa vadeli krediler
10. Eksiklikleri ve hataları temizleyin
Resmi hesapların bakiyesi
	11. Resmi net artış
	döviz rezervleri

Cari işlemler dengesinin pozitif olması net dış varlıkların artması anlamına gelmektedir. Bir ülkenin genel ödemeler dengesi, eğer cari işlemler dengesi artı sermaye işlemleri ve finansal araçlar dengesi pozitif bir denge oluşturuyorsa pozitiftir. Bu da ülkeye döviz girişine ve döviz rezervlerinin artmasına neden oluyor. Negatif bakiye durumunda ödemeler dengesi açığı oluşur ve ülkenin ulusal bankası döviz rezervlerini azaltmak zorunda kalır. Uzun bir süre boyunca bir ülke, kendi mal, hizmet ve varlıklarının satışından elde ettiğinden daha fazla parayı yabancı mal, hizmet ve varlık alımına harcayamaz. Bu nedenle ödemeler dengesi onun en önemli analitik kavramıdır.

Diğer ülkelerden alınan fon miktarının ödeme tutarından az olması durumunda ödemeler dengesi aktif olarak adlandırılır. Aksi halde bakiye pasiftir.

Aktif bir ödemeler dengesi ile, belirli bir ülkenin döviz piyasasındaki döviz kurları düşer ve ulusal para biriminin oranı yükselir. Bir ülkenin pasif ödemeler dengesine sahip olması durumunda bunun tersi gerçekleşir.

Sermaye akımları dengesi ile cari dengenin toplamı pozitif bir sonuç verdiğinde, ödemeler dengesi pozitif bakiyeye indirgenir. net döviz gelirleri olumlu.

2 bölümdeki net döviz gelirlerinin negatif olması durumunda ödemeler dengesi açığa düşmektedir.

Ödemeler dengesi açığı olduğunda Merkez Bankası döviz rezervlerini azaltır, pozitif bakiye olduğunda ise rezerv yaratır. Cari açık büyük ölçüde sermaye hesabındaki net sermaye girişleriyle finanse edilmektedir. Tersine, cari hesap varlığına net sermaye çıkışı eşlik eder. İkinci durumda, fazla cari hesap fonları gayrimenkul satın almak veya diğer ülkelere kredi sağlamak için kullanılacaktır. Sonuç olarak ödemeler dengesinin her zaman dengede olması gerekir.

Pozitif ödemeler dengesindeki keskin bir artış, para arzının hızlı bir şekilde artmasına neden olur ve dolayısıyla enflasyonu artırır. Negatif bakiyenin keskin bir şekilde artması döviz kurunun değer kaybetmesine neden olabilir.

Öncesi