Döviz piyasasında acil işlemler, alım satım için seçilen belirli bir miktardaki para biriminin fiili teslimatında iki iş gününden daha uzun bir süre gecikmeyle alım satımını içeren işlemlerdir. Risklere karşı sigortalanmayı ve spekülatif gelir elde etmeyi sağlayan bu tür operasyonun karakteristik özelliği, özel sözleşmelerle yürütülmesidir. Bu standartlaştırılmış belgeler belirli bir süre boyunca (imza tarihinden icra tarihine kadar) yasal güce sahiptir, bir alım satım nesnesi olarak hareket eder ve döviz türevleri olarak adlandırılır.

Vadeli işlem işlemlerinin iki özelliği vardır. Birincisi, işlemin sonuçlanma anı ile gerçekleştirilme anı arasında bir zaman aralığı bulunmaktadır. Vadeli işlem, gelecekte belirli bir zamanda veya belirli bir dönemde teslim edilmek üzere döviz alım satımına ilişkin bir sözleşmeye dayanmaktadır. İkincisi, işlemin gerçekleşme hızı döviz piyasasındaki döviz kurundaki değişikliklere bağlı değildir. Belirlenen süre geldiğinde, para birimi, işlem anında sabit olan kur üzerinden alınır veya satılır; bu kur, mevcut kurdan önemli ölçüde sapabilir.

Vadeli sözleşme, alıcı ve satıcının belirli kalite ve miktardaki bir malı veya para birimindeki bir malı gelecekte belirli bir tarihte teslim etme konusunda anlaştıkları bağlayıcı bir vadeli sözleşmedir. Ürünün fiyatı, döviz kuru ve diğer koşullar işlemin sonuçlandığı tarihte sabittir.

Vadeli döviz işlemleri. Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri, forward işlemlerden farkı.

Para birimleriyle yapılan döviz türev işlemleri, opsiyonları ve vadeli işlem sözleşmelerini içerir.

Vadeli işlemlerin özü, vadeli işlemlere benzer. Vadeli işlem işlemleri ayrıca, işlemin sonuçlandığı tarihten itibaren 3 günü aşan bir süre boyunca döviz teslimi ile gerçekleştirilir ve sözleşmenin gelecekte ifa edilme bedeli, işlemin sonuçlandığı gün belirlenir.

Opsiyon, sahibinin belirli bir tutarda dayanak varlığı, belirlenen bir fiyattan, kendisinde belirtilen bir süre içerisinde satın alma veya satma hakkını belgeleyen standart bir sözleşmedir. Opsiyonu teminat olarak yazan ve satan satıcı ile onu satın alan ve opsiyonda belirtilen varlıkları alma veya satma hakkını alan alıcı arasında yapılan bir sözleşmedir. Bir opsiyonun satın alınması sırasında, içinde belirtilen varlıklar satılmaz veya satın alınmaz, yalnızca bunları gelecekte satın almak veya satmak için işlem yapma hakkı sağlanır.

Ancak vadeli işlemler ile vadeli işlemler arasında benzerlikler olmakla birlikte önemli farklılıklar da bulunmaktadır. Birincisi, vadeli işlemler esas olarak döviz piyasasında, vadeli işlemler ise bankalararası piyasada gerçekleştirilmektedir. Bu durum vadeli işlem sözleşmelerinin ifa zamanlamasının belirli tarihlere (örneğin yılın her üç ayının 3. Çarşambası) bağlı olmasına ve zamanlama, hacim ve teslimat koşulları açısından standart hale getirilmesine yol açmaktadır. Forward sözleşmelerinde işlemin süresi ve hacmi tarafların karşılıklı anlaşmasıyla belirlenir.

İkincisi, vadeli işlem işlemleri ABD doları, Alman markı, Fransız frangı, Japon yeni, sterlin ve diğerleri gibi sınırlı bir para birimi aralığıyla gerçekleştirilmektedir. Vadeli bir sözleşme oluştururken para birimlerinin aralığı çok daha geniştir.

Üçüncüsü, vadeli işlem piyasasına büyük yatırımcıların yanı sıra bireysel ve küçük kurumsal yatırımcılar da erişebilir. Küçük firmaların ileri piyasalara erişimi sınırlıdır.

Dördüncüsü, vadeli işlem işlemlerinin %95'i bir mahsup (ters) işlemin sonuçlanmasıyla sona ermektedir, fiili bir para teslimi gerçekleştirilmemektedir ve bu işlemdeki katılımcılar yalnızca sözleşmenin başlangıç ​​fiyatı ile mevcut fiyat arasındaki farkı almaktadır. ters işlemin gerçekleştiği gün. Vadeli işlemlerde tüm işlemlerin %95'e kadarı, sözleşme kapsamında paranın teslim edilmesiyle sonuçlanır.

Beşincisi, sözleşmelerin standartlaştırılması, vadeli işlem işlemlerinin, müşteri ile banka arasında bireysel olarak müzakere edilen vadeli işlemlere göre daha ucuza tamamlanabileceği anlamına gelir. Bu nedenle vadeli işlemler genellikle daha pahalıdır; bunlara büyük bir alım-satım spread'i eşlik ediyor. Pozisyonların erken kapatılması müşteriye yüksek maliyetler getirebilir.

Vadeli işlemlerin, vadeli işlemlerle karşılaştırıldığında bir takım önemli dezavantajları da vardır. Dolayısıyla, bir vadeli işlem sözleşmesinin standart şekli korunacak tutara eşit değilse, bu durumda farkın ya açığa çıkarılması ya da vadeli piyasada riskten korunması gerekir. Ayrıca, arzu edilen riskten korunma döneminin vadeli işlem dönemi ile örtüşmemesi durumunda, iki tarih için ileri oranlar farklı şekilde değişebileceğinden, vadeli işlem operatörü temel riski üstlenir.

Risk kavramı ve döviz piyasalarında tezahürü.

Risk- bu, olumsuz bir durumun veya üretimin, ekonomik veya başka herhangi bir faaliyetin başarısız bir sonucunun olasılığıdır.

Döviz piyasasında aşağıdaki risk türleri ayırt edilir:

• · döviz kuru riski;
• karlılık riski;
• · kredi riski;
• · coğrafi risk.

Döviz kuru riski, dünya genelinde dolaşımda olan para birimlerine yönelik piyasa arz ve talebindeki sürekli değişimlerden kaynaklanmaktadır. Açık bir pozisyon mevcut olduğu sürece fiyat değişikliklerine tabidir. Kayıpları azaltmak ve pozisyonun karlılığını sağlamak için olası kayıpların makul sınırlar içinde tutulması gerekir. Bu konuda en popüler önlemler pozisyonların sınırlandırılması ve kayıpların sınırlandırılmasıdır. Limitler, tüccarların belirli bir faaliyet alanındaki deneyimlerine dayanarak bankaların politikaları dikkate alınarak belirlenmektedir.

İskonto oranı riski, döviz swapları, vadeli işlemler, vadeli işlemler ve opsiyon işlemleri sırasında ortaya çıkar. Hem vadeli spreadlerdeki dalgalanmalardan hem de farklı ülkelerdeki işlemler arasındaki farklı vadeler nedeniyle vadeli hacimlerdeki ve iskonto oranlarındaki uyumsuzluklardan kaynaklanan kazanç ve kayıplarla ilişkilidir.

Kredibilite riski, açık bir döviz pozisyonunun karşı tarafın gönüllü veya gönülsüz eylemleri nedeniyle sözleşmeden doğan yükümlülüklere uygun olarak ödenmeme olasılığıyla ilişkilidir. Bu tür endişelerle ticaret, tüm tüccarların muhasebe odasıyla müzakere ettiği zorunlu işlemler şeklinde gerçekleşir. Aynı zamanda, herhangi bir hacme sahip yatırımcıların, ortaklarının kredi itibarı konusunda endişelenmesine gerek yok.

Ülke riski, döviz piyasasına hükümet müdahalesi ile ilişkilidir ve sorumluluğu paylaşan hazine ve borç verme otoritesinden gelir.
Ekonomik açıdan gelişmiş ülkeler dışında döviz müdahalesi hâlâ yaygındır. Yatırımcıların serbest finansal akışlara yönelik yıkıcı kısıtlamaların farkında olması ve bunlara direnebilmesi önemlidir. Eğer bu mümkünse, durum oldukça yönetilebilir olabilir, ancak bugün tutsak para birimleriyle ticaret yapmak isteyen çok az kişi var.

Acil döviz işlemleri (vadeli işlemler, vadeli işlemler), tarafların, işlemin sonuçlandığı tarihteki sabit kur üzerinden, işlemin tamamlanmasından sonraki belirli bir süre içinde belirli miktarda dövizin teslimi konusunda anlaştıkları döviz işlemleridir. Bu tanımdan acil döviz işlemlerinin iki özelliği anlaşılmaktadır.

1. İşlemin sonuçlandığı an ile gerçekleştirildiği an arasında bir zaman aralığı vardır. Birinci Dünya Savaşı'ndan önce, vadeli işlemler genellikle takvim ayının ortasında veya sonunda (“medio” ve “ultimo”) para teslimi şartlarına göre sonuçlandırılırdı. Modern koşullarda, bir işlemin gerçekleştirilmesi, yani paranın teslim edilmesi için son tarih, işlemin sonuçlandığı tarihten itibaren geçen sürenin sonu olarak tanımlanır (1-2 haftalık süre, 1, 2, 3, 6, 12). aydan 5 yıla kadar) veya vade içindeki herhangi bir dönemde.

2. Vadeli döviz işleminde döviz kuru, belli bir süre sonra yapılsa da, işlemin yapıldığı tarihte sabittir.

Vadeli işlemlerdeki döviz kuru, spot işlemlerdeki döviz kurundan farklıdır. Her ne kadar nakit ve vadeli işlemlere ilişkin kur dinamiklerinin yönü genellikle örtüşse de, bu, özellikle kriz dönemlerinde veya belirli para birimleriyle yapılan spekülatif işlemler sırasında, vadeli işlemlere ilişkin oranların değiştirilmesinde belirli bir özerkliği dışlamaz.

Spot ve vadeli işlemlerde döviz kurları arasındaki fark, vadeli işlem kurunun düşük olması durumunda spot kurdan indirim (indirim - dis veya deport - D), yüksek olması durumunda prim (RT veya rapor - R) olarak tanımlanır. . Prim, bir para biriminin vadeli işlemde nakit işlemden daha pahalı fiyatlandırıldığı anlamına gelir. Örneğin, vadeli döviz kurunun (110 ABD Doları) spot kurdan (100 ABD Doları) yüksek olması durumunda prim diğer para birimi başına 10 ABD Doları (%10) olur. İndirim, vadeli işlemdeki döviz kurunun nakit işlemdeki döviz kurundan daha düşük olduğunu gösterir.

Genel olarak indirimin veya primin boyutu, spot orana göre nispeten daha istikrarlıdır. Bu nedenle, bankalararası piyasada bir vadeli işlem oranının kotasyonu yapılırken genellikle yalnızca prim veya indirim belirlenir; bunlar, doğrudan kotasyon durumunda sırasıyla spot orana eklenir veya bundan çıkarılır. Para birimlerini dolaylı olarak kote ederken, indirim eklenir ve prim spot kurdan çıkarılır.

Dijital şartlarda (prim ve indirim yöntemini kullanmak yerine) kote edilen vadeli işlem işlemlerine ilişkin döviz kurlarına "kesin" oranlar adı verilir. Forward işlemlerde satıcı ve alıcı arasındaki kur farkı yani marj, spot işlemlere göre daha fazladır. 1 ila 6 ay vadeli vadeli işlem işlemlerindeki marj, işlemin vadesi açısından genellikle spot oranın yıllık %1/8-1/4'ü kadardır ve bir yıl veya daha uzun süreli işlemler için marj, 1/2'ye ulaşır. Yıllık % ve daha yüksek.

Acil döviz işlemlerinin dönüşüm, sigorta ve spekülatif olarak bölünmesi büyük ölçüde keyfidir. Hemen hemen her biri bir spekülasyon unsuru içeriyor.

Yabancı para ile spekülatif nitelikteki vadeli işlemler arasında, düşüş oyunu ile bir para biriminin döviz kurunu artırma oyunu arasında bir ayrım yapılır. Bir para biriminin döviz kurunun düşmesi bekleniyorsa, "kısa pozisyon alanlar", bu para birimini belirli bir süre sonra alıcılara ulaştırmak için o parayı mevcut vadeli kur üzerinden satarlar; eğer döviz kuru dinamikleri onlar için uygunsa. Piyasadan ucuza satın alıp kur farklarından kâr elde edebiliyorlar. Döviz kurunda bir artış bekleniyorsa “artırıcılar”, satıcıdan işlem anındaki sabit kurdan almak ümidiyle bir süreliğine döviz satın alır ve bu dövizi daha yüksek bir kurdan satarlar. Bu tür işlemler genellikle resmi devalüasyon veya yeniden değerleme beklentisiyle büyük ölçekte sonuçlandırılır.

Spekülatif işlemler paranın varlığı olmadan gerçekleştirilebilir. Bir döviz spekülatörü, kur farkı elde etme umuduyla bir süreliğine döviz satar. Bazen spekülasyon amaçlı döviz işlemleri "anlık" şartlarda gerçekleştirilir: devalüasyon tehdidi altındaki bir para biriminden kredi alan bir banka, kredinin vadesi geldiğinde borcunu ödeyeceği beklentisiyle bunu hemen satar. Bunun için daha uygun bir oranda borç veren. Ancak saf haliyle bu tür işlemlerin sayısı azdır.

Makbuzları ve ödemeleri kur riskine karşı sigortalamak için müşteriler bankalarla vadeli döviz işlemlerine girerler: 1) "doğrudan" - dövizin teslim oranını, tutarını ve tarihini sabitlemek koşuluyla. Bu işlemler en çok gelişmiş ülkelerde yaygındır; 2) bir opsiyonun şartları uyarınca - para biriminin teslimi için sabit olmayan bir tarih ile.

Para birimi ile bir opsiyon (Latince optio'dan, optionis - seçim), belirlenmiş bir komisyonun (prim) ödenmesine tabi olarak, bir satın alma ve satış işlemindeki taraflardan birine seçme hakkı veren (ancak zorunluluk değil) bir anlaşmadır. ) kararlaştırılan sürenin bitiminden önce işlemin sonunda belirlenen kur üzerinden belirli bir miktardaki para birimini satın almak (bir alım işlemi - alım - alıcının seçeneği) veya satmak (put işlemi - satıcının satım opsiyonu) ( herhangi bir günde - Amerikan seçeneği; ayda bir belirli bir tarihte - Avrupa seçeneği).

Döviz arbitrajı.

Mallar, menkul kıymetler ve para birimleriyle ilgili tahkim farklıdır. Döviz arbitrajı, farklı döviz piyasalarındaki döviz kurlarındaki farklılık (mekansal arbitraj) nedeniyle kar elde etmek amacıyla bir para biriminin satın alınmasını (satılmasını) ve ardından bir karşı işlemin gerçekleştirilmesini birleştiren bir para birimi işlemidir. Belirli bir dönemde döviz kurundaki dalgalanmalar (geçici arbitraj).

Döviz arbitrajının temel prensibi, bir dövizi daha ucuza alıp daha yüksek bir fiyata satmaktır. Farklılar:

1. iki para birimiyle gerçekleştirilen basit para arbitrajı ve karmaşık (üç veya daha fazla para birimiyle);

2. Nakit ve vadeli işlemlerin şartlarına ilişkin.

Amaca bağlı olarak spekülatif ve dönüşüm dövizi arbitrajı farklılık gösterir.

Spekülatif arbitraj, döviz kurlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan farklılıklardan yararlanmayı amaçlamaktadır. Bu durumda kaynak ve nihai para birimleri aynıdır, yani işlem aşağıdaki şemaya göre gerçekleştirilir: euro - ABD doları; dolar - euro.

Dönüşüm arbitrajı öncelikle ihtiyaç duyulan en karlı para birimini satın alma hedefini takip eder. Aslında bu, aynı veya farklı döviz piyasalarında farklı bankalardan alınan rekabetçi kotasyonların kullanılmasıdır. Oranlar arasındaki fark spekülatif arbitrajdaki kadar büyük olamayacağı için olasılıkları daha geniştir; burada sadece alıcı ve satıcının oranları arasındaki marjı kapsaması değil, aynı zamanda kâr da etmesi gerekir.

Döviz arbitrajı ile sıradan döviz spekülasyonu arasındaki fark, satıcının işlemin kısa vadeli yapısına odaklanması ve işlemler arasındaki kısa dönemdeki kur dalgalanmalarını tahmin etmeye çalışmasıdır. Bazen gün içinde defalarca taktik değiştiriyor. Bunun için bayinin piyasayı iyi tanıması, diğer bankaların performanslarını tahmin edebilmesi, sürekli analiz edebilmesi, diğer bayilerle iletişim kurabilmesi, döviz kurlarının ve faiz oranlarının hareketlerini gözlemleyerek kurların nedenlerini ve yönünü belirleyebilmesi gerekir. dalgalanmalar.

Döviz spekülasyonunun amacı, döviz kuru uzun süre yükselme eğiliminde olan bir para biriminde uzun pozisyon veya değer kaybetmeye aday bir para biriminde kısa pozisyon tutmaktır. Döviz arbitrajı, kısa vadeli sermayenin hareketi ile kredi sermayesi için ulusal ve dış piyasalardaki faiz oranlarının dinamikleri arasında bir bağlantı kurar, döviz piyasalarındaki durumun eşitlenmesine yardımcı olur ve aynı zamanda spekülatif “sıcak” hareketin koşullarını yaratır. " para.

21. Uluslararası döviz işlemlerinde riskler.

Kur riski, bir faaliyetin ekonomik sonucunun değerlendirildiği ulusal para biriminin devalüasyon riskidir. Bununla birlikte, döviz riskinin bu klasik tanımı, rublenin aşırı istikrarsızlığı ve sonuç olarak bu para biriminin analitik muhasebe için uygunsuzluğuyla açıklanan Rus ekonomisi için pek kullanışlı değildir.

Para, kredi ve mali ilişkiler de dahil olmak üzere uluslararası ekonomik ilişkilere katılanlar çeşitli risklere maruz kalmaktadır.

Bunlar aşağıdakilerle ilişkili ticari riskleri içerir:

1) sözleşmenin imzalanmasından sonra malların fiyatında bir değişiklik;

2) ithalatçının, özellikle tahsilat ödeme şekliyle malları kabul etmeyi reddetmesi;

3) belgelerde veya mal ödemelerinde hatalar;

4) paranın kötüye kullanılması veya çalınması, sahte banknot, çek vb. kullanılarak ödeme yapılması;

5) alıcının veya borçlunun iflası;

6) döviz kurlarının istikrarsızlığı;

7) enflasyon;

8) faiz oranlarındaki dalgalanmalar.

Sübjektif faktörler - karşı tarafa olan güven derecesi

Ticari riskler arasında özel bir yer kur riskleri tarafından işgal edilmektedir - bir dış ticaretin imzalanması arasındaki dönemde ödeme para birimine göre fiyat (kredi) para biriminin döviz kurundaki değişikliklerin bir sonucu olarak para kaybı tehlikesi veya kredi sözleşmesi ve bunun kapsamındaki ödeme.

Kur riski türleri:

1) operasyonel - kayıp veya kar kaybı olasılığı;

2) bilanço (çeviri) - yabancı para birimlerinde ifade edilen varlık ve yükümlülükler arasındaki tutarsızlık;

3) Kur riskinin işletmenin ekonomik durumu üzerindeki olumsuz etkisi.

Uluslararası finansal işlemlere katılanlar yalnızca para birimine değil aynı zamanda kredi, faiz ve transfer risklerine de maruz kalmaktadır.

Kredi riski, borçlunun borç verene anapara ve faiz ödememe riskidir. Borçlunun iflası durumunda bu risk borç veren tarafından karşılanır.

Faiz oranı riski, imzalanma ve ödeme arasındaki dönemde kredi sözleşmesinde öngörülen orana kıyasla piyasa faiz oranındaki değişikliklerden kaynaklanan zarar riskidir. Borç alan piyasa faiz oranındaki düşüş riskini üstlenirken, borç veren de faiz oranındaki artış riskini üstleniyor.

Transfer riski, borç alan ülkedeki para birimi kısıtlamaları veya ödeme aczi ve diğer nedenlerden dolayı alacaklının (ihracatçının) ülkesine fon transferinin imkansız hale gelmesi riskidir.

Piyasa katılımcıları, farklı para birimlerinin, faiz oranlarının, koşulların birleşimine dayalı uluslararası işlemler gerçekleştirmekte ve döviz, kredi, faiz, transfer ve diğer riskleri karşılamanın etkili yollarını aramaktadır.

Uygulama, bu risklere karşı korunmak için bir strateji seçme konusunda aşağıdaki yaklaşımları geliştirmiştir.

1. Riskin sigortalanması için özel tedbirlerin gerekliliğine karar verilmesi.

2. Bir dış ticaret sözleşmesinin veya kredi sözleşmesinin, açık döviz pozisyonunun sigortalanacak bir kısmının seçimi.

3. Belirli bir yöntem ve risk sigortası yönteminin seçimi.

Döviz pozisyonu

Bilanço dışı işlemleri de dahil olmak üzere bankanın yabancı para cinsinden alacak ve yükümlülüklerinin oranı, döviz pozisyonu. Belirli bir para birimi için eşit olmaları durumunda döviz pozisyonu kapalı, eşleşmezse açık kabul edilir. Açık döviz pozisyonu Satılan para birimine ilişkin yükümlülükler ve yükümlülükler, içindeki varlıkları ve talepleri aşarsa kısa olabilir ve satın alınan para birimine ilişkin varlıklar ve alacaklar, yükümlülük ve yükümlülükleri aşarsa uzun olabilir. Kısa döviz pozisyonu, işlemin hacmi, zamanlaması ve bu pozisyonların para biriminin eşleşmesi durumunda uzun pozisyonla telafi edilebilir.

Para pozisyonundaki durum ve değişiklikler üzerindeki kontrol, tüm para birimi işlemlerinin, çeşitli para birimlerinde uzun ve kısa para pozisyonları hakkında sürekli olarak veri sağlayan bir bilgisayara hemen girilmesiyle gerçekleştirilir.

Gün içinde döviz pozisyonlarının oluşması, arbitraj döviz işlemlerinin zaman içinde yürütülmesinden kaynaklanır ve ancak her işlemin eş zamanlı olarak karşı işlemle kapsanması ile ortadan kaldırılabilir. Ancak büyük bankalar yalnızca döviz krizi sırasında karşı işlemlere başvuruyor. Herhangi bir para biriminde birkaç gün, bazen haftalar boyunca uzun veya kısa pozisyon tutmak döviz spekülasyonu olarak kabul edilir; çünkü kısa vadeli arbitraj pozisyonları bankanın müşterilerinin taleplerinin sonucu olabilirken, açık döviz pozisyonunun uzun vadeli olarak sürdürülmesi bir risktir. Değişim kurslarından kar elde etmeyi amaçlayan bilinçli eylem. Uygulamada, döviz kurlarındaki önemli dalgalanmalar göz önüne alındığında, döviz arbitrajının döviz spekülasyonundan ayrılması oldukça şartlıdır ve bazen gün boyunca birkaç yüz noktaya ulaşmaktadır. “Nokta” çoğu tırnak işaretinde dördüncü ondalık basamaktaki bir birimlik farktır; yüz nokta, yani ikinci ondalık basamak bir “rakam” olarak kabul edilir. Genellikle bir gün içinde bankalar spekülatif nitelikte döviz pozisyonlarını birkaç kez oluşturur, kâr elde etmek için bunları kapatır ve piyasa eğilimleri onlara kâr vaat ederse yeniden yaratır.

Rusya'nın döviz piyasası

Döviz piyasası, kelimenin geniş anlamıyla, yabancı para alım satım işlemlerinin yanı sıra yabancı yatırımcıların sermaye hareketlerine yönelik işlemlerin gerçekleştirilmesinde ortaya çıkan ekonomik ilişkiler alanıdır. Döviz piyasasında yatırımcıların, satıcıların ve para birimi değerlerinin alıcılarının çıkarları koordine edilmektedir. Batılı iktisatçılar, döviz piyasasını organizasyonel ve teknik açıdan, ulusal ve yabancı bankaları ve aracı firmaları birbirine bağlayan modern iletişim araçlarının toplam ağı olarak nitelendiriyor.

Rusya'da döviz borsaları döviz piyasasında önemli bir rol oynamaktadır. Sekiz döviz borsası arasında Moskova Bankalararası Döviz Borsası hakimdir. MICEX, Ocak 1992'de Merkez Bankası'nın Bankalararası Döviz İşlemleri Merkezi temel alınarak oluşturuldu. MICEX'in hissedarları Rusya Bankası, 28 ticari banka, Maliye Bakanlığı, Moskova Hükümeti ve Rus Bankalar Birliği'dir.

Bankalararası piyasa doğrudan ve aracılık olarak ikiye ayrılmıştır. Dolayısıyla aracı kurumlar, döviz işlemlerinin yaklaşık %30'unun geçtiği döviz piyasasının kurumsal yapısının ayrılmaz bir parçasıdır. Aracı kurumlar aracılık için bir komisyon alırlar (satın alınan veya satılan her milyon dolar veya eşdeğeri için 20 ABD Dolarına kadar). Bankalararası iletişim ve döviz işlemlerinin (Reuters-dealing, Telerate) elektronik araçlarının gelişmesiyle birlikte, aracı kurumların bankalararası piyasada rolü azalmış olsa da, bireyler ve küçük firmaların işlemlerinde önemli bir rol oynamaya devam etmektedirler.

Vadeli işlem kavramı, 20.02.1992 tarihli ve 2383-1 sayılı Rusya Federasyonu Kanununun 8. Maddesinde "Emtia Borsaları ve Borsa Ticareti Hakkında" ve ayrıca Rusya Federasyonu Devlet Ticaret Komitesi Mektubu'nda yer almaktadır. Rusya Federasyonu'nun 30.07.1996 tarihli ve 16-151/AK sayılı “Vadeli, vadeli işlem ve opsiyon borsası işlemleri hakkında.”

Vadeli sözleşme (vadeli), gelecekte bir tarafın diğer mülkiyet haklarını (dayanak varlığa) bir fiyattan (vadeli fiyat) ve o anda taraflarca belirlenen koşullarla devretmeyi taahhüt ettiği bir işlem olarak anlaşılmaktadır. işlemin sonuçlandırılması. Dayanak varlık hisse senetleri, tahviller, yabancı para birimleri, döviz kurları, kredi oranları, endekslerin yanı sıra emtialar da olabilir: petrol, metal, tahıl, şeker, kahve vb.

Şu anda, vadeli sözleşmeler kapsamındaki ticari işlemlerin muhasebe hesaplarına kaydedilmesine ilişkin prosedür düzenlenmemiştir; bir kuruluş, Hesap Planı tarafından oluşturulan tek tip yaklaşımları dikkate alarak bağımsız olarak bir hesap yazışması geliştirebilir. Bu makalede döviz alımına ilişkin vadeli sözleşmelerin muhasebeleştirilmesine yönelik seçeneklerden birini ele alacağız.

İşlemin dayanak varlığın teslimini içermesi durumunda, bu tür bir forward işlemi, vadeli işlemlerden oluşan bir finansal araçla yapılan işlem veya işleme konu olan şeyin ifasının ertelenmesiyle teslimine yönelik bir işlem olarak değerlendirilebilir. Ticari işlemlerin muhasebe hesaplarına kaydedilme sırası buna bağlı olacağından, ileri bir işlemin muhasebe politikasındaki bir veya başka bir işlem kategorisine ait olduğu kriterleri belirlemenizi öneririz. Vadeli işlemleri, vadeli işlemlerin finansal araçlarıyla yapılan işlemler kategorisinde sınıflandırma kriterlerinden biri, işlemin gerçekleştirilmesi için gereken asgari erteleme süresinin göstergesi olabilir.

Başlangıçta dayanak varlığın teslimatını içermeyen bir işlem yalnızca FISS ile yapılan bir işlem olarak sınıflandırılır.

Vergi mükelleflerinin çoğu, işlemin konusunun teslimini içeren vadeli işlemleri FISS ile yapılan işlemler olarak sınıflandırmamakta, vergisel amaçlara yönelik muhasebe politikalarında çoğu işlemin ertelenmiş icrası olan işlemler olarak nitelendirilmesine ilişkin kriterleri sağlamaktadır.

1. İşlemin konusunun ertelenmiş bir icra ile sağlanmasına yönelik bir işlem.

Vadeli bir sözleşmenin imzalanması sonucunda kuruluş, valör tarihinde anlaşmanın belirlediği oranda bankadan para satın almakla yükümlü hale gelir. Forward işlemin gerçekleştirilmesi, işlemin konusunun (dayanak varlık) teslim edilmesi veya FIS ile daha önce tamamlanmış bir işlemin tam tersi olan FIS ile işlem yapılması yoluyla gerçekleştirilebilir. Bu tür işlemler iki bağımsız işlem olarak değerlendirilmelidir.

Vadeli bir sözleşmenin imzalanması sırasında, kuruluş yaklaşan ödemelerin tutarını bilançosuna kaydedebilir.

Valör tarihinde kuruluş, vadeli sözleşme ile belirlenen tutarda ödenecek tutarı muhasebe hesaplarına kaydeder. Aynı zamanda varlıklarda da artış gösterilmesi gerekiyor.

Kuruluşun döviz alımı için fonların silinmesi, 76 no'lu “Çeşitli borçlu ve alacaklılarla yapılan ödemeler” hesabının borcuna ve 51 “Takas hesapları” hesabının kredisine yansıtılmaktadır.

Dövizin cari döviz hesabına yatırılması, “Döviz hesapları” hesabının borcuna ve “Diğer borçlular ve alacaklılar” hesabının alacaklarına bir giriş ile yansıtılır. Kuruluşun döviz hesaplarının yanı sıra dövizli işlemlere ilişkin muhasebe girişleri, işlem tarihinde geçerli olan Rusya Federasyonu Merkez Bankası döviz kuru üzerinden dövizin dönüştürülmesiyle belirlenen miktarlarda ruble cinsinden yapılır.

Borç “Diğer borçlular ve alacaklılarla yapılan ödemeler”

Kredi "Cari hesap"

Borç “Para hesabı”

Kredi “Diğer borçlular ve alacaklılarla yapılan ödemeler”.

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın 27 Kasım 2006 tarih ve 154n sayılı Emri ile onaylanan “Değeri yabancı para cinsinden ifade edilen varlık ve yükümlülüklerin muhasebeleştirilmesi” PBU 3/2006 muhasebe yönetmeliği (bundan sonra olarak anılacaktır) PBU 3/2006) döviz kuru farkını, değeri yabancı para cinsinden ifade edilen bir varlık veya borcun, ödeme yükümlülüklerinin yerine getirildiği tarihteki veya belirli bir raporlama döneminin raporlama tarihindeki ruble değerlemesi arasındaki fark olarak tanımlar. ve aynı varlık veya borcun raporlama döneminde muhasebeye kabul edildiği tarihteki veya önceki raporlama döneminin raporlama tarihindeki ruble değerlemesi. Döviz alım satımı için sözleşmeye bağlı döviz kurunun Rusya Federasyonu Merkez Bankası kurundan sapması bir döviz kuru farkı değildir, aynı zamanda “Kurumsal Gelirler” PBU 9 Muhasebe Yönetmeliği uyarınca diğer gelirler için de geçerlidir. Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın 6 Mayıs 1999 tarih ve 32n sayılı Emri ile onaylanan /99 (bundan sonra - PBU 9/99 olarak anılacaktır) veya “Kuruluşun Giderleri” Muhasebe Yönetmeliği uyarınca diğer giderler, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın 6 Mayıs 1999 tarih ve 33n sayılı Emri ile onaylanmıştır (bundan sonra PBU 10/99 olarak anılacaktır).

Borç 91 “Diğer gelir ve giderler” alt hesabı “Diğer giderler”

Kredi “Diğer borçlular ve alacaklılar”

Borç “Diğer borçlular ve alacaklılar”

Kredi 91 “Diğer gelir ve giderler” alt hesabı “Diğer gelirler”

Kuruluşun bilançosuna yansıtılmak üzere yabancı para cinsinden varlıklar, işlem tarihinde geçerli olan Rusya Federasyonu Merkez Bankası döviz kuru üzerinden rubleye dönüştürülmeye tabidir. Aynı zamanda, bu girişler, Rusya Maliye Bakanlığı'nın 29 Temmuz 1998 tarihli Emri ile onaylanan, Rusya Federasyonu'nda Muhasebe ve Mali Raporlamanın Sürdürülmesine İlişkin Yönetmeliğin 24. maddesi uyarınca ödeme ve ödemelerin para birimi cinsinden yapılır. No. 34n (bundan böyle Muhasebe ve Mali Tabloların Tutulması Hakkında Yönetmelik olarak anılacaktır), madde 4, 5, 6, 20 PBU 3/2006. Aynı zamanda döviz satışına ilişkin bir işlem meydana gelirse (karşı işlemle gerçekleştirilen), döviz satışından elde edilen gelirler kuruluşun diğer geliri olarak muhasebeleştirilir ve satılan döviz tutarının ruble eşdeğeri Rusya Federasyonu iç döviz piyasası diğer giderler olarak muhasebeleştirilir (PBU 9/99'un 7. maddesi ve PBU 10/99'un 11. paragrafı). Hesap Planına göre “Diğer Gelirler ve Giderler” hesabı, raporlama döneminin diğer gelir ve giderlerine ilişkin bilgileri özetlemeyi amaçlamaktadır.

23 Ekim 2008'de bir kuruluşun vadeli sözleşmeyle belirlenen 36,16 ruble kurundan 200.000 euro satın aldığını varsayalım. 23 Ekim 2008 tarihi itibarıyla Merkez Bankası döviz kuru 34.6345'tir. Kuruluş aynı gün dövizi satma kararı aldı, sözleşme kapsamında dövizin satış oranı 34,58 oldu. Banka karşı yükümlülükleri mahsup eder, mahsuplaştırma (netleştirme) sonuçlarına göre uzlaşma yapılır.

Hesap Planına göre, “Transferlerdeki transferler” hesabı, Rusya Federasyonu para birimindeki ve transitteki yabancı para birimlerindeki fonların (transferlerin) hareketi hakkındaki bilgileri özetlemeyi amaçlamaktadır; Kredi kurumlarının, tasarruf bankalarının veya postanelerin kasalarına kuruluşun cari veya başka bir hesabına para yatırmak için yatırılan, ancak henüz amaçlanan amaç için kredilendirilmemiş para meblağları.

Bir bankadan para satın alınmasına, kuruluşun döviz hesaplarındaki fonların gerçek bir hareketi eşlik etmediğinden, para birimi kuruluşun döviz hesabına aktarılmaz, o zaman, bizim görüşümüze göre, 57 "Transferler" hesabının kullanılması gerekir. Kullanılacak. Hesap 57 "Transit transferler", ekonomik içeriği itibarıyla kuruluşa ait fonları yansıtmak için en uygun olanıdır, ancak işlem tarihinde banka tarafından kuruluşun hesaplarına aktarılmamıştır.

				Ruble cinsinden tutar
	76 - satın alma				Döviz alımı için bankaya olan borç Rusya Federasyonu Merkez Bankası kuru üzerinden yansıtılmaktadır.
	76 - satın alma
76 - satış
76 - satın alma	76 - satış				Yerleşim yapıldı
76 - satın alma					Aktarılan net tutar

Dolayısıyla netleştirme tutarı, “Diğer borçlular ve alacaklılar” hesabının borç ve alacaklarındaki ciro bakiyesini temsil eder, işlemin mali sonucu 316.000,00 RUB tutarında zarardır.

2. Vadeli işlemlerden oluşan bir finansal araçla yapılan işlem

Kanaatimizce, bir forward işlemini, forward işlemlerinin finansal aracı olan bir işlem (bundan sonra FISS olarak anılacaktır) olarak nitelendirirsek, forward sözleşmesinin bir finansal yatırım olarak değerlendirilmesi gerekir.

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın 10 Aralık 2002 tarih ve 126n sayılı Emri ile onaylanan “Finansal Yatırımların Muhasebesi” PBU 19/02 Muhasebe Yönetmeliğinin 2. paragrafına göre (bundan sonra PBU 19/02 olarak anılacaktır), Varlıkların finansal yatırım olarak muhasebeleştirilmesi için aşağıdaki koşulların aynı anda karşılanması gerekir:

• kuruluşun bu haktan kaynaklanan fon veya diğer varlıkları alma ve alma hakkının varlığını doğrulayan uygun şekilde düzenlenmiş belgelerin varlığı;
• finansal yatırımlarla ilişkili finansal risklerin organize edilmesine geçiş (fiyat değişikliği riski, borçlunun iflas riski, likidite riski vb.);
• gelecekte faiz, temettü veya değerlerinde artış şeklinde (bir finansal yatırımın satış (geri ödeme) fiyatı ile satın alma değeri arasındaki fark şeklinde) kuruluşa ekonomik fayda (gelir) getirme yeteneği takası sonucunda, kuruluşun yükümlülüklerinin geri ödenmesinde kullanılması, mevcut piyasa değerinde artış vb.).

Görüşümüze göre, bir forward sözleşmesinin finansal yatırım olarak kabul edilmesinin koşulları sağlanmaktadır.

Uluslararası muhasebe uygulamalarında forward sözleşmelerinin türev finansal araçlar olarak değerlendirildiğini ve UFRS 39 “Finansal Araçlar: Muhasebeleştirme ve Ölçme” uyarınca finansal varlık olarak muhasebeleştirildiğini unutmayın.

Forward sözleşmeleri oldukça bireysel olduğundan taraflar sözleşmenin sadece kendilerine uygun olan şartlarını seçerler. Bu bağlamda, ikincil bir piyasası yoktur ve vadeli sözleşme kotasyonları da bulunmamaktadır. Bu bağlamda, söz konusu finansal yatırımın piyasa fiyatı üzerinden yeniden değerlemesi yapılmamaktadır. PBU 3/2006, yalnızca menkul kıymet şeklindeki finansal yatırımların yeniden değerlenmesine ilişkin gereklilikler getirmektedir, bu nedenle, finansal yatırım olarak vadeli bir sözleşme, raporlama tarihinde ve işlem tarihinde yeniden değerlemeye tabi değildir.

Ödenecek hesapların yeniden hesaplanmasına gelince, bizim görüşümüze göre, yükümlülük döviz cinsinden ifade edilir, ancak ruble cinsinden ödenir, bu nedenle PBU 3/2006'nın 5. paragrafına göre taraflarca kararlaştırılan oran (36.16) uygulandı.

Yukarıdaki örnekten yola çıkarak hesapların yazışmalarını sunuyoruz.

				Ruble cinsinden tutar
	76 - satın alma				Bankaya döviz alımına ilişkin borç, sözleşmenin imzalandığı tarihteki (09.11.2008) Rusya Federasyonu Merkez Bankası döviz kuru üzerinden yansıtılmaktadır.
76 – satın alma					Satın alma oranının Rusya Federasyonu Merkez Bankası oranından sapması mali sonuçlara dahil edilmiştir.
76 - satış					Anlaşılan kur üzerinden döviz satışına ilişkin bankanın borcu yansıtılmaktadır.
					Satılan para birimi, Rusya Federasyonu Merkez Bankası oranında bilançodan silindi.
76 - satın alma	76 - satış				Yerleşim yapıldı
76 - satın alma					Aktarılan net tutar

Ek olarak, ekonomi literatüründe, özellikle varlıkların gerçek bir hareketi yoksa (örneğin, vadeli işlem sözleşmeleri) bir vadeli sözleşme kapsamında döviz alım satımından elde edilen nihai sonucun muhasebe hesaplarına yansıtıldığına dair bir görüş bulunmaktadır. ).

Ancak, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı 04/09/2007 tarih ve 03-03-06/2/65 sayılı bir yazısında, bir işlemin niteliğinin koşullarının analizine dayanarak gerçekleştirildiğini belirtmiştir ( yükümlülüklerin sona ermesi yöntemine bağlı olarak işlemin yeniden nitelendirilmesi gerçekleştirilmez.

Kanaatimizce, vadeli sözleşme kapsamındaki işlemlerin yalnızca nihai sonucunun muhasebe hesaplarına yansıtılması, muhasebenin güvenirliği ilkesiyle örtüşmemektedir.

Vergi muhasebesi

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 301. Maddesinin 1. paragrafına uygun olarak, FISS (ertelenmiş icralı işlemler), vadeli işlemlere katılanların (işlemin tarafları) anlaşmaları olarak anlaşılmakta ve bunların temel işlemlerle ilgili hak ve yükümlülüklerini tanımlamaktadır. Vadeli işlemler, opsiyonlar, forward sözleşmeleri ve dayanak varlığın teslimini içermeyen türev işlemlerdeki katılımcılar arasındaki anlaşmalar da dahil olmak üzere varlık, ancak değişikliğe bağlı olarak gelecekte işlemin tarafları arasında karşılıklı uzlaşma prosedürünü belirler. dayanak varlığın fiyatında veya diğer niceliksel göstergesinde, işlem tamamlanırken taraflarca belirlenen (veya hangisinin belirlendiğini belirleme prosedürü) belirtilen göstergenin değeri ile karşılaştırıldığında .

Bir işlemin nitelendirilmesi, sonuçlandığı tarihte gerçekleştirilir ve gelecekte, gerçekleştirilme yöntemine bakılmaksızın yeniden nitelendirmeye tabi değildir. İşlem tarihi:

• ilgili türev işleminin sonuçlandığı açık artırma tarihi;
• İşlemin organize piyasa dışında tamamlanmış olması halinde, tarafların işlemin tüm temel koşulları üzerinde anlaşmaya vardığı tarih.

Vergi Kanunu, vergi mükelleflerine muhasebe politikalarında, bir işlemin FISS ile işlem veya ertelenmiş icralı teslimat olarak nitelendirilebileceği kriterleri belirleme hakkı vermektedir. Ancak bu durum yalnızca işletmenin bir vadeli teslimat sözleşmesi imzalaması durumunda geçerlidir. Teslim edilemeyen bir forward sözleşmesi başlangıçta bir FISS sözleşmesidir ve ertelenmiş takas işlemi olarak yeniden sınıflandırılamaz.

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı 03/07/2008 tarih ve 03-03-06/1/168 sayılı yazısında şunları söyledi: “ Şartları, işlem konusunun yabancı para da dahil olmak üzere ertelenmiş bir ifa ile teslimini öngören bir vadeli işlem, vergi mükellefi tarafından, belirtilen prosedüre uyulması koşuluyla, dayanak varlığın tedarikine yönelik bir işlem olarak nitelendirilebilir. nitelikli vadeli işlemler, kâr vergisi açısından muhasebe politikasında yer almaktadır. Aynı zamanda tahakkuk yöntemi uygulanırken vadeli işlemlerde vergi muhasebesine ilişkin usulü düzenleyen Vergi Kanunu'nun 326'ncı maddesi hükümleri bu durumda geçerli değildir.».

İşlemin ters işlem yapılarak gerçekleştirilebilmesi, gerçekte döviz transferi olmaması ve döviz hesaplarında reel bir hareket olmaması nedeniyle şu soru ortaya çıkmaktadır: Teslim edilebilir bir forward sözleşmesinin yeniden vasıflandırılması gerekli midir? teslim edilemez olarak kabul edin ve FISS ile yapılan işlemlerde olduğu gibi vergilendirme prosedürünü buna uygulayın.

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı 04/09/2007 tarih ve 03-03-06/2/65 tarihli bir mektupta şunları açıkladı: “... teslim edilebilir nakit işlemlerinin (vergi muhasebesinde Kanunun 301. maddesine göre icrası ertelenen işlemler olarak tanımlanan) başka bir (diğer) işlem (işlemler) ile netleştirilmesi (veya mahsup edilmesi) konusunda bir anlaşma varsa, bu tür ilk nakitlerin yeniden sınıflandırılması Teslimsiz vadeli döviz işlemlerinde vergi muhasebesi amaçlı teslim edilebilir işlemler yapılmamaktadır (yani nakit işlemlere ilişkin yükümlülüklerin sona ermesi yöntemine bağlı olarak yeniden nitelendirme yapılmamaktadır).

Yabancı para cinsinden nakit veya türev işlemlerin (vadeli sözleşmeler), hem sonuçlandığı gündeki valör tarihiyle hem de vergi muhasebesi politikasında Sanat esasına göre belirlenen daha sonraki bir tarihte yeniden sınıflandırılması. Kanunun 301'i ertelenmiş icralı bir işlem olarak gerçekleştirilmemektedir, çünkü işlemlerin niteliği, yürütme yöntemine (fesih) ve ödeme şekline (özü ve esas koşulları) bakılmaksızın değişmemektedir. ».

Dolayısıyla, eğer vadeli bir sözleşme başlangıçta para transferi yoluyla icrayı gerektiriyorsa, o zaman Maliye Bakanlığı'nın açıklamalarına göre, Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın bu işlemi yeniden nitelendirmesine gerek yoktur. Bunun aksine, teslim edilemeyen forward olarak nitelendirilen bir işlemin, dayanak varlığın teslimi yoluyla işlemin sonuçlandığı tarihte fiilen gerçekleştirilmesi durumunda, bunun ertelenmiş işlem olarak yeniden sınıflandırılması yapılmaz.

Vadeli sözleşmelerin vergi muhasebesine ilişkin her iki seçeneği de ele alalım.

1. Vergi açısından muhasebe politikası, vadeli sözleşmeyi, dayanak varlığın ifasının ertelenmesiyle teslimine ilişkin bir işlem olarak sınıflandırır.

Bu durumda gelir ve giderlerin kaydedilmesine ilişkin prosedür, olağan döviz alım ve satımına ilişkin gelir ve giderlerin kaydedilmesine ilişkin prosedürden farklı değildir. İşlemin gerçekleştirilmesi sırasında kuruluş, sözleşmeye bağlı döviz alım kuru ile Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın mülkiyetin devredildiği tarihteki oranı arasındaki fark şeklinde aşağıdaki gelirleri (giderleri) yaşar: Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 250. maddesinin 2. paragrafı veya Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 265. maddesinin 1. paragrafı 6. paragrafı uyarınca faaliyet dışı gelirler (giderler).

Yukarıdaki örneğe dayanarak, vergi muhasebesi, döviz satın alma işleminden kaynaklanan gideri 305.100,00 RUB tutarındaki pozitif fark şeklinde yansıtmalıdır. Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 265'inci maddesinin 1'inci fıkrasının 6'ncı bendi uyarınca ve 10.900 ruble tutarında negatif fark şeklinde para satışı işleminden kaynaklanan masraflar. Dolayısıyla vergi muhasebesinde netleştirme, döviz alım ve satımı sırasında Merkez Bankası döviz kurundan sapmalar şeklinde ortaya çıkan farkların toplamını temsil etmektedir.

2. Vergi açısından muhasebe politikası, forward sözleşmesini FISS ile yapılan bir işlem olarak sınıflandırır.

FISS ile yapılan işlemlerin vergilendirilmesinin özellikleri, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 301-305. Maddeleri ile belirlenir, FISS ile yapılan işlemler için vergi muhasebesinin sürdürülmesine ilişkin prosedür, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 326. Maddesi ile belirlenir.

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu, bu FISS'lerin organize bir piyasada işlem görüp görmediğine bağlı olarak, FISS ile yapılan işlemler için vergi matrahını belirlemenin özelliklerini belirler.

FISS ile yapılan işlemler, aşağıdaki koşulların aynı anda karşılanması durumunda organize bir piyasada işlem olarak kabul edilir:

• bunların sonuçlandırılması, dağıtılması ve yürütülmesine ilişkin prosedür, mevcut mevzuata veya yabancı devletlerin mevzuatına uygun olarak bunu yapma hakkına sahip olan ticaret organizatörü tarafından belirlenir;
• FISS fiyatlarına ilişkin bilgiler medyada yayınlanır veya ticaret organizatörü tarafından FISS ile işlem tarihinden itibaren üç yıl içinde ilgili tarafa sunulabilir.

Döviz alımına ilişkin vadeli sözleşmelerin ezici çoğunluğu, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 301. maddesinin 3. paragrafında tanımlanan kriterlere uymaması nedeniyle organize piyasada işlem görmemektedir. Organize bir piyasada bir vadeli sözleşmenin alınıp satılabilir veya alınamaz olarak kabul edilmesi sırasında, dayanak varlığın değil, işlemin kendisinin şarta tabi olduğunun dikkate alınması gerekir.

Organize piyasada FISS ticareti, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 274. maddesi uyarınca belirlenen kuruluşun vergi matrahını ayrı bir vergi matrahına tahsis edilmeksizin azaltır. FISS'in organize piyasada işlem görmeyen olarak tanınması durumunda vergi matrahı işlem için ayrı ayrı belirlenir ve belirli bir işlemden kaynaklanan zararlar, yalnızca aynı işlemlerden sonraki vergilerde ortaya çıkan karlar çerçevesinde dikkate alınır. Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 282. maddesi uyarınca dönemler. Bunun istisnası, riskten korunma amacıyla FISS ile yapılan işlemlerdir.

Riskten korunma işlemleri için, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 304. Maddesinin 5. paragrafı uyarınca, FISS ile yapılan işlemlerden elde edilen gelir ve giderler, korunan nesneyle yapılan işlemlerin temelini artırır (azalır).

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 303. Maddesi, FISS ile organize piyasada işlem görmeyen işlemler için gelir ve gider oluşumunun özelliklerini tanımlar. Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 326. maddesinin 6. paragrafı, yabancı para birimindeki iddiaların (yükümlülüklerin), yabancı para birimlerinin resmi döviz kurlarında Rus rublesine olan değişiklikler nedeniyle yeniden değerlemeye tabi olduğunu belirtmektedir.

Vergi amaçlı yeniden değerleme, yabancı para birimlerinin resmi döviz kurlarının Rus rublesine değişmesiyle veya dayanak varlığın piyasa fiyatındaki bir değişiklikle bağlantılı olarak yabancı para birimindeki alacakların (yükümlülüklerin) ayarlanması olarak anlaşılmalıdır. FISS ile işlem tarihinde ve raporlama tarihinde.

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 301 ve 326. Maddelerini okuduğunuzda, ileri bir işlemin süresinden fazla sürmesi durumunda, raporlama tarihinde vergi muhasebesine kaydedilen talep ve yükümlülüklerin yeniden değerleme sonucunun yansıtılması gerektiği anlaşılmaktadır. işlem tarihi ve raporlama tarihi.

Tazminat ve yükümlülüklerin yabancı para cinsinden olması durumunda, dayanak varlığın satın alınmasına veya satılmasına bakılmaksızın döviz kurundaki değişiklikler nedeniyle yeniden değerlemeye tabi tutulur. Dayanak varlığın (sözleşme değeri) yabancı para cinsinden ifade edilmesi ve bunun üzerindeki ödemelerin yabancı para cinsinden yapılması durumunda, Rusya Merkez Bankası döviz kurundaki değişiklikler nedeniyle yeniden değerleme mutlaka yapılmalıdır; Dayanak varlığın yabancı para birimi cinsinden olması ve üzerinde yapılan ödemelerin ruble cinsinden yapılması durumunda, Rusya Merkez Bankası döviz kurundaki değişiklikler nedeniyle yeniden değerleme yapılmamalıdır. Bu durumda yeniden değerleme, para birimlerinin piyasa kotasyonları kullanılarak yapılmalıdır.

İlk aşamada, yeniden değerlemeyi yansıtabilmek için hasar (yükümlülük) tutarının raporlama döneminin son günü geçerli olan piyasa kuru üzerinden hesaplanması gerekmektedir. Daha sonra hasarların raporlama tarihindeki değeri ile işlem tarihindeki hasar değerini karşılaştırmalı, yükümlülüklerin raporlama tarihindeki değeri ile işlem tarihindeki yükümlülüklerin değerini karşılaştırmalısınız.

İşlem tarihinde, raporlama tarihinde ve işlemin gerçekleştiği tarihte alacaklarla alacakların, borçlarla borçların karşılaştırılması sonuçları vergi matrahını oluşturur.

Yükümlülük tutarı sözleşmede sabit bir tutarda belirlendiğinden ve piyasa döviz kurundaki dalgalanmalara bağlı olmadığından raporlama tarihi itibarıyla yükümlülükler yeniden değerlemeye tabi tutulmaz; yalnızca alacaklar yeniden değerlemeye tabi tutulur.

36,16 oranında 200.000 Euro'luk bir vadeli sözleşme kapsamında satın alın. Sözleşme 11 Eylül 2008'de imzalanmış olup, işlemin gerçekleşme tarihi 23 Ekim 2008'dir.

Piyasa döviz kurları: 09/11/2008 – 36,0024; 30.09.2008 – 36.5090; 23.10.2008 – 34.5822.

1) 11 Eylül 2008 itibariyle, vergi muhasebesi şu miktardaki bir borcu yansıtmalıdır: 200.000 Euro x 36,16 = 7.232.000,00 ve 200.000 Euro x 36,16 = 7.232.000,00 tutarındaki bir talep.

2) 30 Eylül 2008 tarihi itibariyle gereksinimleri yeniden değerlendiriyoruz: 200.000 Euro x 36.5090 = 7.301.800,00. Yeniden değerleme sonucunda 7301800,00-7232000,00 = 69800,00 tutarında gelir elde ediyoruz.

3) 30 Eylül 2008 tarihi itibariyle pasifler yeniden değerleme yapılmamıştır.

4) 9 ay süreyle FISS ile yapılan işlemlerde vergi matrahı. 2008'de 69.800,00 tutarındaydı.

5) 23 Ekim 2008 tarihi itibariyle gereksinimleri yeniden değerlendiriyoruz: 200.000 euro x 34,5822 = 6916440,00. Yeniden değerleme sonucunda 6916440,00-7301800,00 = 385360 ruble tutarında gider elde ediyoruz.

6) 23 Ekim 2008 tarihi itibariyle, sözleşme değerlemesindeki 200.000 euro x 36,16 = 7232.000,00 tutarındaki hasar tutarını gelire, 7.232.000,00 tutarındaki yükümlülük tutarını ise giderlere yansıtıyoruz.

7) 23 Ekim 2008 tarihi itibariyle, işlem yürütme oranının Rusya Federasyonu Merkez Bankası oranından sapması ile bağlantılı olarak hesaplanan tutarı giderlere yansıtıyoruz: (34.6345-36.16) x 200.000 euro = 305.100 ruble.

8) 23 Ekim 2008 tarihi itibariyle FISS ile yapılan işlemlerin vergi matrahı 0 ruble idi. FISS ile yapılan işlemlerden kaynaklanan zarar 385.360 (yeniden değerleme tutarı) + 305.100 (Merkez Bankası döviz kurundan sapma) = 690.640 ruble olarak gerçekleşti.

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 304. Maddesine göre, FISS ile organize piyasada işlem görmeyen işlemlerden kaynaklanan zararlar, üzerinde işlem görmeyen vadeli işlemlere ait finansal araçlarla yapılan işlemlerden kaynaklanan vergi matrahının azaltılmasına bağlanabilir. sonraki vergi dönemlerinde organize pazar.

Karşı işlemdeki gider ve gelirler, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 25. Bölümündeki kurallara uygun olarak genel prosedüre uygun olarak muhasebeye tabidir.

Böylece organize piyasada işlem görmeyen FISS ile yapılan işlemlerden kaynaklanan zararlar özel bir şekilde dikkate alınırken, ters işlemden kaynaklanan gelir ve giderler genel bir şekilde dikkate alınır. Bu iki işlemin mali sonuçları arasında mahsup yapılması mümkün değildir.

Riskten korunma işlemleri

Vergi Kanunu'nun amaçları doğrultusunda, riskten korunma işlemleri, korunan kalemin fiyatında veya başka bir göstergesinde olumsuz bir değişiklik sonucu ortaya çıkan olası kayıpları telafi etmek amacıyla FISS ile yapılan işlemler olarak anlaşılmaktadır. Bir riskten korunma işleminin her zaman gelir elde edilmesini içerdiğini, çünkü bir zararı karşılamak amacıyla yapıldığını belirtmek gerekir. FISS ile yapılan işlemlerin riskten korunma işlemleri olarak nitelendirilmesi, yalnızca FISS ile yapılan işlemlerin, vergi matrahı ayrı olarak belirlenen organize piyasada işlem görmeyen işlemler olarak kabul edilmesi durumunda anlamlıdır.

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 304. maddesinin 5. paragrafı, riskten korunma amacıyla bir işlemin sonuçlandığını teyit eden belgelerin yürütülmesine bağlı olarak, FISS ile bu tür işlemlerden elde edilen gelirlerin arttığını ve harcamaların vergi matrahını azalttığını öngörmektedir. Korunan nesneyle yapılan diğer işlemler. Sonuç olarak, bu tür işlemlerden kaynaklanan kayıplar genel anlamda dikkate alınacaktır.

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın 26 Nisan 2006 tarih ve 03-03-04/2/123 sayılı Mektubu, ana faaliyet türleri için vergi matrahının belirlenmesinde riskten korunma işlemlerinden elde edilen gelir ve giderlerin dikkate alındığını açıklamaktadır ve Bu nedenle, Federal Sosyal Sigorta Fonu ile organize piyasada işlem görmeyen işlemler için vergi matrahının belirlenmesinde riskten korunma işlemlerinden elde edilen bu tür gelir ve giderler dikkate alınamaz.

FISS ile yapılan bir işlemin riskten korunma işlemi olarak tanınmasının birçok özelliği vardır. Riskten korunma işlemi, kuruluşun temel faaliyetleriyle ilgili kayıplarını telafi etmelidir. FISS ile birlikte riskten korunmak amacıyla korunan nesne ile işlemler gerçekleştirilir. Örneğin, bir kuruluş mal ithal eder ve yabancı karşı taraflarla anlaşmalar yapar ve bu nedenle mali sonuçlar doğrudan döviz kurundaki dalgalanmalara bağlıdır. Bu dalgalanmaları dengelemek amacıyla kuruluş, risklerden korunmak amacıyla FISS ile işlemlere girmektedir. Bu durumda, elimizde: karşı taraflarla yapılan ödemeler için döviz satın alma işlemleri sürekli olarak sonuçlandırılır, korunan nesneyle yapılan işlem kuruluşun ana faaliyetiyle ilgilidir, bu nedenle FISS ile yapılan işlem paragraf 5 uyarınca riskten korunma olarak nitelendirilebilir. Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 304. Maddesi.

Vadeli işlemlerin riskten korunma işlemleri olarak sınıflandırılmasını haklı çıkarmak için, Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 301'inci maddesinin 5'inci paragrafına uygun olarak her işlem için yazılı hesaplamalar yapmakla yükümlüdür. Böyle bir hesaplamanın şekli onaylanmamıştır; vergi mükellefi hesaplama formunu bağımsız olarak geliştirir ve onaylar. Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 326. maddesinin 14. ve 15. paragrafları uyarınca, her korunma işlemine ilişkin hesaplama vergi mükellefi tarafından ayrı ayrı hazırlanır ve aşağıdaki verileri içerir:

Korunan öğenin adı da dahil olmak üzere, korunma işleminin açıklaması;

Sigortalanan risk türleri (fiyat, kur, kredi, faiz ve benzeri riskler);

Korunan kaleme ilişkin planlanan eylemler (alım, satış, diğer eylemler);

Kullanılması planlanan türev finansal araçlar, türev finansal araca ilişkin yükümlülüklerin yerine getirilmesi koşulları;

Riskten korunma işleminin başlangıç ​​tarihi;

Bitiş tarihi ve/veya süresi, ara uzlaşma koşulları;

Korunan kalemle yapılan işlemin (işlemlerin) hacmi, tarihi ve fiyatı;

Türev finansal araçlarla yapılan işlemin (işlemlerin) hacmi, tarihi ve fiyatı;

Riskten korunma işleminin gerçekleştirilmesinin maliyetleri hakkında bilgi. Ayrıca şunu belirtiyor:

Riskten korunma işleminin başlangıç ​​tarihi, bitiş tarihi ve süresi, ara uzlaşma koşulları;

Korunan kalemle yapılan işlemin (işlemlerin) hacmi, tarihi ve fiyatı;

FISS ile yapılan işlemin (işlemlerin) hacmi, tarihi ve fiyatı;

Bu operasyonun maliyeti hakkında bilgi.

Tahakkuk yöntemi uygulanırken, riskten korunma işlemlerinin analitik muhasebesi, türev finansal araçlarla yapılan diğer işlemlerin analitik muhasebesinden ayrı olarak serbest bir biçimde gerçekleştirilir.

TOD işlemleri için www.micex.ru web sitesindeki piyasa ağırlıklı ortalama döviz kurlarını kullandık.

DİĞER PARA İŞLEMLERİNİN GENEL ÖZELLİKLERİ. VADELİ DÖVİZ SÖZLEŞMELERİ

Vadeli döviz işlemlerinin kavramı, türleri, özellikleri, karşılaştırmalı özellikleri

Bilimsel literatürde vadeli işlem işlemlerine türevler veya türevler denir.

Vadeli işlem işlemleri, işlemin sonuçlanma anıyla gerçekleştirilme anının çakışmaması ile karakterize edilir. Özellikle, Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın talimatları şunu belirtmektedir: Vadeli bir işlemin yürütülmesi, taraflarca işlemin tamamlanmasından sonraki üçüncü iş gününden daha erken olmamak üzere gerçekleştirilir.

Vadeli işlemlerin bir başka özelliği de çoğu durumda sözleşmenin, bir döviz varlığının fiilen teslimi yoluyla değil, taraflar arasında karşılıklı uzlaşma yoluyla yürütülmesidir; Sözleşme bedeli ile işlemin gerçekleştirildiği gün döviz kotasyonu tarafından belirlenen fiyat arasındaki farkın ödenmesi.

Bir sonraki özellik, türev sözleşmelerin konusunun, nakit işlemlerine (menkul kıymetler, para birimi), mali endekslere, hava durumuna ve başkanlık seçim sonuçlarına ek olarak konu olabilmesidir. Yukarıda belirtilen sözleşme maddelerinin fiilen tesliminin mümkün olmadığı açıktır, bu nedenle işlemler taraflar arasında karşılıklı uzlaşma yoluyla yürütülmektedir.

Rusya'da henüz yasal düzeyde ileri işlemin tanımı yoktur. Vadeli işlem kavramı yalnızca “Türevler piyasasında” federal yasa taslağında verilmektedir. Sanatta. 3 Forward işlemi, taraflar arasında gelecekte belirli bir tarihte veya gelecekte belirli bir dönemde dayanak varlığa ilişkin hak ve yükümlülüklerini belirleyen, uygulama usul ve koşulları belirlenmiş bir anlaşmadır. ticaret organizatörünün kurallarına göre veya doğrudan tarafların mutabakatı ile.

Tanım, bu tür sözleşmelerin imzalanması ile sonuçlandırılmasının zaman açısından örtüşmediğini vurgulamaktadır.

Vadeli işlem işlemleri çeşitli kriterlere göre sınıflandırılabilir, ancak bu sınıflandırma bir dereceye kadar keyfidir. Özellikle işlemler ayırt edilir:

Dönüştürme - para biriminin sözleşmede önceden belirlenen bir tarihte, belirli bir yerde ve önceden belirlenmiş bir oranda fiilen teslim edilmesini içerir (vadeli işlemler);

Sigorta - kur risklerini sigortalamak amacıyla yapılır, ör. döviz kurlarındaki değişikliklerle ilişkili riskler (vadeli işlemler, para birimi opsiyonları);

Spekülatif - işlemin sonuçlandığı tarihteki döviz kuru ile işlemin gerçekleştirildiği zamandaki döviz kuru arasındaki farkı çıkarmak amacıyla sonuçlandırılır (döviz vadeli işlemleri, döviz opsiyonları).

Tüm ileri işlemler aşağıdakilere ayrılmıştır:

1) borsada - yalnızca borsaya doğrudan kayıt ile gerçekleştirilir (döviz vadeli işlemleri ve döviz opsiyonları);

2) tezgah üstü - taraflar arasında bireysel olarak yapılan işlemler (vadeli işlemler).

İşlemlerin gerçekleştirilme sırasına göre üç gruba ayrılırlar.

1. Uzlaşma - yürütülmesi yalnızca karşı taraflar arasındaki karşılıklı uzlaşmalar yoluyla gerçekleştirilen işlemler, yani; Sözleşmenin tarafı, sözleşme fiyatı ile işlemin (vadeli işlem sözleşmeleri) gerçekleştirildiği anda kote edilen döviz fiyatı arasındaki farkı ödemeyi taahhüt eder.

2. Teslim edilebilir - gerçekleştirilmesi, bir borsa varlığının, borsa tarafından veya bir anlaşmada belirlenen belirli bir süre sonra, anlaşmanın imzalandığı sırada belirlenen bir fiyattan fiilen teslim edilmesiyle gerçekleşen işlemler (vadeli işlemler).

3. Birleşik - önceki iki türev işleminin birleşimi.

Teslimat ve uzlaştırma türev sözleşmesinin (sözleşme) ayırt edici özellikleri, türev sözleşmelerinin (sözleşmeler) imzalanmasını kolaylaştıran hizmetlerin sağlanmasına ilişkin prosedür ve türev sözleşmelerin (sözleşmeler) takasının özelliklerine ilişkin Yönetmelikte tanımlanmaktadır. , Federal Finansal Piyasalar Servisi'nin 24 Ağustos 2006 tarihli emirleri ile onaylanmıştır. No. 06-95/pz-n.

Tarafların, işlemin tamamlanmasından belirli bir süre sonra, işlemin sonuçlandığı tarihteki sabit kur üzerinden belirli bir miktar paranın teslimi konusunda anlaştıkları işlemlerdir.
Bu tanımdan vadeli döviz işlemlerinin iki özelliği ortaya çıkmaktadır:
Sonuç ve infaz anları arasında bir zaman aralığı vardır
işlemler.
Vadeli döviz işleminde döviz kuru, belirli bir süre sonra gerçekleştirilse de, işlemin yapıldığı tarihte sabittir.
Acil döviz işlemleri aşağıdaki amaçlarla gerçekleştirilir:
Dış ticaret işlemlerinde olası kayıplara karşı sigorta (döviz kazancının ihracatçı tarafından peşin satışı veya ithalatçının ilerideki ödemeler için döviz satın alması).
Yurt dışındaki portföy veya doğrudan yatırımların, yapıldıkları para birimindeki olası değer kaybıyla bağlantılı olarak sigortalanması.
Kur farklarından dolayı spekülatif kar elde etmek.
Acil döviz işlemleri genellikle vadeli ve vadeli işlemler olarak ayrılır; Birçok yönden benzerler ama aynı zamanda bazı farklılıkları da var. Vadeli ve vadeli piyasaların karşılaştırmalı özellikleri Tablo'da verilmektedir. 10.1.
Tablo 10.1
Vadeli işlem ve vadeli piyasaların karşılaştırmalı özellikleri\r\nKarşılaştırma kriteri Vadeli işlem piyasası Vadeli piyasa\r\nSözleşmeler Standart Bireysel\r\nKatılımcılar Bankalar, şirketler, bireysel yatırımcılar, spekülatörler Bankalar ve büyük şirketler. Küçük firmalar ve bireysel yatırımcılar için erişim sınırlıdır\r\nİletişim yöntemi İşleme katılanlar genellikle birbirlerini tanımazlar, müşteri ile iletişim
69
takas birliği Bir işlemin karşı taraflarından biri diğerini tanır; sözleşmenin borsa dışında akdedilmesi\r\nFiyat Yüksek komisyon ve hafif fiyat farklılığı Düşük komisyon, alış ve satış fiyatlarındaki farklılıklar dalgalanır\r\nİşlem yeri ve yöntemi Vadeli işlem sözleşmeleri borsada işlem görür ve sözleşmeye tabidir. ilgili döviz komiteleri tarafından yapılan düzenleme Bankalararası döviz piyasasında telefon veya teleks yoluyla\r\nÖzel mevduat Riski karşılamak için, işleme katılanların, dolaşımdan geri çekilmesini gerektiren bir garanti mevduatı yapmaları gerekmektedir. Riskten korunma döneminin tamamı boyunca herhangi bir kar getirmesi Bankalar arası işlemin aracı olmadan yapılması halinde teminat depozitosu gerekmemektedir\r\ nHesaplama Günlük Geri ödeme üzerine\r\nİşlem büyüklüğü Standart sözleşme70 (örneğin 10 bin dolar, 25 bin lira) , 120 bin mark) Katılımcılar tarafından kararlaştırılan herhangi bir miktar\r\nPara arzı Az sayıda sözleşme kapsamında gerçekleştirilir (toplam işlem sayısının %1 ila %6'sı) İcraya tabi çoğu sözleşme için\r\nMülkiyet Genellikle işlemin sonucu, vadeli işlemlerin alım ve satım fiyatları arasındaki farkın alınması veya ödenmesidir. Para biriminin mülkiyetinin satıcıdan alıcıya aktarılması söz konusudur\nLikidite derecesi Yüksek likidite Düşük likidite\ r\nOlasılık
uygulamak
sözleşmeler Karşı tarafın işlem kapsamındaki yükümlülüklerini yerine getirememe ihtimalinin düşük olması Sözleşmelerin yerine getirilmesinin düşük olasılığı\r\nİşlemin tamamlanması Her işlem bir ters (mahsup) işlemle tasfiye edilmelidir İşlem, takastan sonra tamamlanmış sayılır. para birimleri\r\nVadeli bir işlemin, özellikle de vadeli bir işlemin ana aracı, vadeli döviz kurudur - işlem anındaki spot kuru banka mevduatlarındaki faiz oranıyla bağlayan bir döviz emtiasının sözleşme fiyatı. Değiştirilen para birimlerinin,
(ileri oran) açıkça (diğer şeyler eşit olmak üzere) hangi orana bağlı olacaktır.
Vadeli faiz oranının hesaplanması, faiz oranı paritesine dayanmaktadır: yatırımcı, fonları risksiz olarak hem ulusal hem de yabancı para birimlerinde faize yatırarak aynı geliri elde etmelidir.
Rublenin dolara karşı spot döviz kurunun (doğrudan kotasyon) 1 dolar = S rub.'ye eşit olduğunu, ruble mevduatındaki risksiz faiz oranının IRU6 olduğunu ve dolar mevduatındaki risksiz faiz oranının - i$ olduğunu varsayalım. Yatırımcı t süresi boyunca mevduata fon yatırmayı planlıyor. Önünde iki seçenek var. İlk olarak, S miktarını bir ruble depozitosuna yatırın ve t döneminin sonunda şu miktarda fon alın:
f + L
T
S
ovmak.
1+i
ovmak.
V3600
İkinci olarak, S eşdeğerini bir dolara dönüştürün ve bu doları idol kurunun altına yerleştirin. t dönemi için ve tamamlandığında tekrar f + \\ değişimi yapın
T
1 + ben
ileri bir kurla dolardan rubleye F.
360
Oyuncak bebek.
0
V
Her iki seçenek de yatırımcıya aynı sonucu getirmelidir. Aksi takdirde arbitraj (spekülatif) işlemi yapma fırsatı doğacaktır. Bu nedenle şunu yazabiliriz
(+ L Ґ + L
T
T
1+i
S
-F
ovmak.
1+i
360
360
Oyuncak bebek.
0
V
S.
Dolayısıyla F-
1 + Æ py6.(t/360)
1 + 1$ (^360)
Örnek 10.1.
Ruble döviz kuru 50 ruble/dolar, ruble mevduatında altı ay boyunca risksiz oran %8, dolar mevduatında ise %12'dir.
Ruble (dolar) için altı aylık vadeli döviz kurunu belirleyin.
F - 50 V360'a (- 49 RUR/USD) eşittir.
ґ1801
v3600
1 + 0,08f180 1 + 0,12
V360,
Vadeli işlem sözleşmelerindeki döviz işlemlerine gelince, üç katılımcı kategorisi vardır: hedger'lar, spekülatörler ve arbitrajcılar.
Hedger'lar, döviz cinsinden karşı iddialar ve yükümlülükler yaratarak döviz riskini sigortalayarak (korunarak) döviz işlemleriyle ilişkili riskleri azaltmaya çalışır. Aşağıda bu riskten korunma prosedürünü gösteren bir örneği ele alacağız.
Spekülatörler, hedger'ların tam tersidir: Hedging, döviz riskini azaltmayı amaçlayan bazı eylemleri ifade ederken, spekülasyon, kâr elde etmek için kasıtlı olarak döviz riskini üstlenmeyi içerir. Örneğin, bir para biriminin döviz kurunun düşmesi bekleniyorsa, ayı spekülatörleri gelecekte alıcılara bu para birimini sağlamak ve spot piyasadan satın almak için o para birimini mevcut vadeli (vadeli veya vadeli) kur üzerinden satmaya başlar. daha düşük bir döviz kuruyla, böylece karşılık gelen kur farkı şeklinde bir kâr elde edilir. Döviz kurunun yükselmesi bekleniyorsa yükseliş spekülatörleri bu umutla bir süreliğine dövizi satın alır.
meydana geldiğinde, bunu satıcıdan işlem sırasında sabitlenen kur üzerinden alır ve bu para birimini daha yüksek bir cari spot kurdan satarsınız.
Bir döviz arbitrajcısı ile sıradan bir döviz spekülatörü arasındaki temel fark, arbitrajcının işlemin kısa vadeli yapısına odaklanarak işlemler arasındaki kısa sürede kur dalgalanmalarını tahmin etmeye çalışmasıdır. Bu, kural olarak, uzun vadeli bir döviz sözleşmesinden önemli ölçüde daha az riskle yapılabilir. Doğru, bu durumda bile, satıcının piyasayı çok iyi tanıması ve diğer bankaların faaliyetlerinin sonuçlarını tahmin edebilmesi, dalgalanmalarındaki trendlerdeki değişiklikleri belirlemek için döviz kurlarının hareketini gözlemleyebilmesi gerekir.
Çeşitli piyasalarda en geleneksel riskten korunma araçlarından biri hiç şüphesiz vadeli sözleşmelerdir. Özellikle uluslararası döviz piyasasında yaygın olarak kullanılmaktadırlar. Basit bir koşullu örnek kullanarak vadeli bir anlaşma kullanarak kur riskinin korunması mekanizmasını açıklayalım.
Bir Rus ihracat şirketinin ABD'ye toplam değeri 1 milyon dolar olan ürünleri tedarik etmek üzere bir sözleşme imzaladığını varsayalım. Anlaşmanın imzalandığı tarihteki spot döviz kuru 50 ruble/dolar, vadeli kur ise 6 ruble. ay 49 ruble/dolar.
Sözleşme şartları gereği alıcı firma, teslim edilen mal için sözleşmenin imzalanmasından altı ay sonra 1 milyon dolar tutarında ödeme yapmakla yükümlüdür.
Altı ay sonra spot döviz kurunun 45 ruble/dolar olacağını düşünelim.
Vadeli bir anlaşma kullanarak kur riskinden korunma algoritması aşağıdaki gibi olabilir.
Amerikalı karşı tarafla bir sözleşme imzaladığı gün, Rus şirketi ticari bir banka ile altı ayda 1 milyon doları 49 ruble/dolar üzerinden satmak üzere vadeli bir anlaşma yapıyor.
Altı ay sonra, Rus firması Amerikalı karşı taraftan 1 milyon dolarlık bir ödeme alıyor ve aldığı parayı forward anlaşmasına uygun olarak önceden belirlenmiş bir fiyatla ticari bir bankaya satıyor. Şirketin geliri (geliri) 49 milyon ruble olacak.
Şirketin böyle bir vadeli anlaşma yapmamış olması halinde altı ay sonra yalnızca 45 milyon ruble alacağı açıktır. (yeni spot kur dikkate alınarak - 45 ruble/dolar) Böylece vadeli anlaşma, şirketin 4 milyon ruble tutarındaki zararlardan kaçınmasına olanak sağladı.
Vadeli bir anlaşma kullanarak bir döviz işleminin riskten korunmasına ilişkin şematik bir diyagram, Şekil 1'de gösterilmektedir. 10.1.


Döviz ticaretinin yaygınlaşmasıyla birlikte, vadeli işlemler giderek daha fazla riskten korunma aracı olarak kullanılıyor. Vadeli işlem sözleşmesi kullanan bir riskten korunma işleminin özünün, pratikte, vadeli riskten korunma kullanarak kur risklerini sigortalamaktan farklı olmadığını belirtelim. Çok uluslu bir şirketi finans yöneticisi olarak seçerken, vadeli veya vadeli işlemlerin belirli koşullarını ve olasılıklarını dikkate almak gerekir, çünkü belirli bir zamanda ve belirli koşullar altında bunların her biri şirket için karlı olabilir.

Konuyla ilgili daha fazla bilgi Acil döviz işlemleri:

1. § 6. Borsa - Borsada aracılık organizasyonu - Komisyoncular. - Alıntı. - Borsa ve bankalar arasındaki ilişkiler. - Döviz işlemleri.

- Telif hakkı - Avukatlık - İdare hukuku - İdari süreç - Tekel karşıtı ve rekabet hukuku - Tahkim (ekonomik) süreci - Denetim - Bankacılık sistemi - Bankacılık hukuku - İşletme - Muhasebe - Mülkiyet hukuku - Devlet hukuku ve idaresi - Medeni hukuk ve süreç - Para hukuku dolaşımı , finans ve kredi - Para - Diplomatik ve konsolosluk hukuku - Sözleşme hukuku - Konut hukuku - Arazi hukuku - Seçim hukuku - Yatırım hukuku - Bilgi hukuku -